Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Tuzemská inflace v zajetí střednědobých rizik

Rozbřesk: Tuzemská inflace v zajetí střednědobých rizik

10.07.2024 9:14
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dnes ráno byl zveřejněn výsledek inflace za červen. Meziročně spotřebitelské ceny vzrostly o 2,0 %, meziměsíčně pak poklesly o 0,3 %. Analytici přitom očekávali meziroční inflaci na úrovni 2,4 %, meziměsíšní pak na +0,2 %

Detailní pohled do struktury červnové inflace nabídneme krátce v průběhu dnešního dne, nyní se pojďme zaměřit na střednědobý inflační výhled, který je z našeho pohledu zatížen třemi hlavními riziky. Prvním je vývoj na trhu práce, který zůstává z historického pohledu stále velmi napjatý. I z tohoto důvodu počítáme s relativně svižným růstem mezd. Ten může ve druhé části roku zrychlit meziročně nad 8 %, což by bylo zvláště citelné v sektoru služeb, kde jsou mzdy dominantní nákladovou položkou. Inflace ve vybraných službách (restaurace, hotely apod.) proto může zůstat setrvačná po delší dobu.


Druhým rizikem je vývoj cen obchodovatelného zboží. Na rozdíl od zvýšené inflace ve službách se cenový růst ne-energetického zboží drží pod 1 %. Je ale otázkou, jak dlouho může tento desinflační impuls vydržet při pohledu na globální vývoj. Příkladem budiž prudké zdražování námořní kontejnerové dopravy v reakci na problémy v Rudém moři (viz graf). Proinflačním rizikem je i narůstající míra protekcionismu (viz vyšší evropská cla na čínské elektromobily), resp. další kolo obchodních válek v případě nástupu Donalda Trumpa do Bílého domu.

Za třetí jde o ceny komodit, které jsou tradičně divokou inflační kartou – ať již je o potraviny nebo energetické suroviny v čele s ropou a zemním plynem. Za pozornost ale stojí i tzv. zelené kovy (měď, nikl, kobalt…), u kterých vidíme ve středně až dlouhodobém horizontu proinflační riziko v souvislosti s přechodem na nízkoemisní ekonomiku (nedostatečná nabídka vs. nadopovaná poptávka).

V našem základním scénáři počítáme s pozvolným poklesem inflace do blízkosti 2 % během letních měsíců. Ke konci roku však opětovně zaúřaduje statistická hra jménem srovnávací základna, která inflaci posune ke 3 %. Proinflační rizika však zůstávají ve hře, jak na svém červnovém zasedání ostatně potvrdila i centrální banka.  

z

*** TRHY ***

Koruna

Koruna zůstává v defenzivě a během včerejší seance se poprvé od dubna dostala nad úroveň 25,20 EUR/CZK. Tuzemské měně nepomohla slabá čísla za průmysl, zatímco výsledek francouzských voleb měl jen omezený dopad. Dnes bude hlavním číslem dne inflace – my, analytický koncensus i ČNB očekáváme zvolnění z 2,6 % na 2,4 %. Rizika pro korunu vidíme asymetricky: pokud by inflace překvapila směrem dolů, pak koruna může atakovat úrovně nad 25,30 EUR/CZK. V případě lehce vyšší realizované inflace vidíme v tuto chvíli jen omezený prostor pro větší zisky.

Eurodolar
Včerejší vystoupení šéfa Fedu Powella v americkém Senátu mělo na eurodolarový trh mizivý dopad. Powell se totiž prezentoval velmi vybalancovaným projevem, když vyzdvihl významné zpomalení inflace (jež však zůstává nad cílem), přičemž o trhu práce uvedl, že je silný nikoliv však přehřátý. Na adresu načasování možného snižování úrokových sazeb odmítl Powell cokoliv říci.
Prázdninový režim na eurodolarovém trhu vydrží zřejmě i dnes a bude čekat na zveřejnění americké inflace za červen, které se odehraje zítra odpoledne. Dodejme, že Powell si své vystoupení dnes ve Sněmovně reprezentantů zopakuje, nicméně žádné překvapení od něj nečekáme.

Akcie

Předseda Fedu Jerome Powell včera hovořil v americkém Capitolu před členy Kongresu a komentoval svůj aktuální pohled na ekonomickou situaci. Zejména v první polovině obchodní seance jsme tak mohli na trhu pozorovat zvýšenou volatilitu. Akcie si ale jasný směr pohybu nevybraly, a tak se zhruba od poloviny obchodní seance pohybovaly okolo včerejšího závěru a větší pohyb indexy nepředvedly. Největší propad mezi akciemi v indexu S&P 500 včera zaznamenaly akcie Albemarle Corp. Ty odepsaly přes 8 %. Akcie se tak posunuly na úrovně, na kterých se pohybovaly naposledy v roce 2020.

 
 

Čtěte více:

Nedoceněný potenciál robotaxíků u Tesly?
09.07.2024 15:26
Poslední dny přinesly čerstvou vlnu úvah a spekulací o tom, jaký poten...
Investiční výhled na druhé pololetí 2024: Politika se dere na scénu - rozcestník
10.07.2024 5:56
Během prvního pololetí se postupně ukázalo, že v rámci roku 2024 sklou...
Německo bude dlouhodobě dávat na obranu dvě procent HDP, ujistil Scholz
09.07.2024 14:42
Německo bude dlouhodobě investovat do armády dvě procenta hrubého domá...
Inflace v Maďarsku v červnu klesla o tři desetiny bodu na 3,7 procenta
09.07.2024 14:53
Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen v Maďarsku v červnu zpomali...
Akcie „naceněny na dokonalost“ – kde ano, kde ne
09.07.2024 16:59
Které trhy ve světě jsou „naceněny na dokonalost? Tímto tématem volně ...
Šéfka WTO varovala před vzestupem obchodního protekcionismu
09.07.2024 15:02
Generální ředitelka Světové obchodní organizace (WTO) Ngozi Okonjová-I...
Evropa uzavřela v záporu, S&P 500 na dalším rekordu. Akcie Pilulky vzrostly o 50 %
09.07.2024 16:53
Evropské akcie v úterý klesaly s tím, jak investoři v regionu zvažují ...
Projev Powella v kongresu přinesl na trh volatilitu, akciím ale směr neurčil.
09.07.2024 22:01
Předseda Fedu Jerome Powell hovořil v americkém Capitolu před členy ko...
Evropa zahájí růstem, inflace v Česku za červen by měla stagnovat
10.07.2024 8:51
Evropské akciové trhy zahájí obchodování růstem, panevropský index Sto...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2024
17:48Zlato a „kolaps reálných sazeb“
17:11Propad techů pokračuje, korekci živí strach z politiky  
15:25Johnson & Johnon ve čtvrtletí zvýšil tržby i zisk, překonal očekávání
15:13Výrobce brýlí EssilorLuxottica kupuje za 1,5 miliardy USD oděvní značku Supreme
14:12Dva bloky v Dukovanech postaví KHNP za nynějších 200 miliard korun za jeden, rozhodla vláda. Bude jednat také o Temelíně. Westinghouse chce KHNP soudně napadnout
13:32Než otevře Wall Street: Propad ASML a rotace z technologií do Russell 2000. Five Below, Bloom Energy  
12:00City Home Finance III, s.r.o: Oznámení úrokové sazby dluhopisu - 3. výnosové období
11:55Potraviny v Česku zlevňují nejrychleji v EU
11:53Míra inflace v EU v červnu zpomalila na 2,6 procenta, v Česku na 2,2 procenta
11:41Jakub Blaha: Nad ASML se stahují nevyzpytatelná geopolitická mračna  
11:35Akcie Adidas rostou o 5 % po zvýšení výhledu na rok 2024
11:33ASML prudce zvýšilo objednávky. Nizozemská společnost těží z přetrvávajcího zájmu o AI čipy
11:26Rotaci z techů táhne tvrdší postup proti Číně i Trumpův postoj k Taiwanu. Akcie klesají, dolar ztrácí  
11:13Místo injekce pilulka, nový lék na hubnutí posílá akcie Roche vzhůru
10:20Evropský účetní dvůr: Cíle EU v oblasti ekologického vodíku nejsou realistické
10:15Komentář: Ceny výrobců nepřekvapily, inflace bude dále klesat pod 2 %
10:07Trump řekl, že by si Tchaj-wan měl obranu platit sám, akcie TSMC oslabily
9:55Ceny v průmyslu v červnu opět vzrostly o procento, v zemědělství zpomalil pokles
9:07Rozbřesk: Letní výprodej koruny: úrokový diferenciál znovu v akci. T. Holub vidí prostor pro zvolnění tempa poklesu sazeb na 25bps
8:55Evropským trhům se nádech do zisků nedaří, nejvýraznější pokles futures věští americkému Nasdaqu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/24 Q2, Aft-mkt)
ASML Holding NV (06/24 Q2, Bef-mkt)
Steel Dynamics Inc (06/24 Q2, Aft-mkt)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
12:45First Horizon Corp (06/24 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/24 Q2)
13:30Ally Financial Inc (06/24 Q2)
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m