Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sazby ve světě v příštím roce – BoJ nahoru, v USA dolů, ale po roce stále mírná restrikce?

Sazby ve světě v příštím roce – BoJ nahoru, v USA dolů, ale po roce stále mírná restrikce?

16.08.2024 16:31

Sazbám americké centrální banky je podle mne na akciovém trhu věnována příliš velká pozornost. Do požadované návratnosti akcií se promítají jen nepřímo a do ekonomického růstu a tudíž i růstu zisků také. Mnohem větší roli tu mohou hrát třeba finanční podmínky. S touto připomínkou se dnes podíváme, jak vidí vývoj na úrovni sazeb ve světě Goldman Sachs.

V dnešním prvním grafu vidíme predikce Goldman Sachs pro další vývoj sazeb ve vybraných vyspělých zemích. V investičních diskusích je pozornost zaměřena v naprosté většině případů na USA, v jejich případě GS čeká podle grafu do půl roku pokles sazeb o jeden procentní bod. A do roka o 1,5 procentního bodu. Spojené státy by v takovém scénáři trumfnul jen Nový Zéland, ale až v ročním časovém horizontu:

aa
Zdroj: X

Pro eurozónu GS předpovídá do roka o 1,25 procentního bodu nižší sazby, ve Švýcarsku se pak podle banky sazby nezmění a Bank of Japan sazby za 3 – 6 měsíců o 25 bazických bodů zvedne. U ní si můžeme připomenout dosavadní kroky BoJ, které podle některých teorií ovlivnily i dění na amerických akciích. A to tím, že vyšší japonské sazby snižují atraktivitu půjček v japonských jenech investovaných do amerických aktiv, včetně akcií.

Druhý graf ukazuje predikce pro rozvíjející se ekonomiky, kam GS řadí i tu naší. Zde to banka vidí na roční pokles sazeb o 1,5 procentního bodu, v Polsku a Maďarsku o něco více. Ve srovnání se zeměmi jako Turecko, Egypt, či Ghana s Pákistánem to jsou v absolutní vyjádření změny minimální. Pouze v Malajsii a Vietnamu by sazby měly zůstat beze změny, nahoru podle predikcí nezamíří nikam.

q
Zdroj: X

Monetární politika, přesněji řečeno její kvalitativní – sazbová část, by tedy měla být v příštím roce ve světě znatelně uvolňována. Což ale nutně neznamená, že se stane uvolněnou. Sundávání nohy z brzdy totiž automaticky neznamená sešlapávání plynu. Na posouzení míry uvolňování, popřípadě uvolněnosti bychom museli srovnávat výsledné sazby se sazbami neutrálními. Tedy s odhady toho, jaké sazby ekonomiku ani nebrzdí, ani nestimulují.

Neutrální sazby jsou přitom podobně jako třeba riziková prémie akciového trhu konceptem logickým , ale v praxi číselně těžko uchopitelným. Například Bank of Canada v dubnu letošního roku odhadovala neutrální sazby u ní doma i v USA na 2,25 – 3,25 %. V prvním grafu uvedený pokles by tak americké sazby do roka dostal na úrovně nacházející se stále nad sazbami neutrálními. Tedy mírná brzda.

 

Čtěte více:

Korekce 2024 a tržní rovnováhy z posledních 25 let
13.08.2024 17:26
Dnes srovnáme, kam se americké akcie nyní dostaly svou korekcí a jaké ...
Nezaměstnanost a recese – tentokrát jedno velké „tentokrát jinak“?
14.08.2024 17:20
Nezaměstnanost v USA se zvedá způsobem, který v minulosti indikoval bl...
Sahmovo pravidlo bliká červeně, akcie to na rozdíl od historie nevzrušuje
15.08.2024 17:54
Jak se vlastně akcie obvykle chovají ve chvíli, kdy takzvané Sahmovo p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii
9:08Rozbřesk: Důvěra v českou ekonomikou mírně poklesla
8:54Moneta dodala mírně horší čísla, než se očekávalo, Alphabet naopak očekávání překonal a futures jsou v zeleném  
8:12MONETA Money Bank, a.s.: Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2025 dosáhl 1,5 mld. Kč, bilanční suma přesáhla 500 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data