Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sahmovo pravidlo bliká červeně, akcie to na rozdíl od historie nevzrušuje

Sahmovo pravidlo bliká červeně, akcie to na rozdíl od historie nevzrušuje

15.08.2024 17:54

Jak se vlastně akcie obvykle chovají ve chvíli, kdy takzvané Sahmovo pravidlo začne blikat červeně? O něm jsme včera hovořili s tím, že bývá ukazatelem recese. Přesněji řečeno toho, že ta již v ekonomice je. Co nyní?

Následující graf je z dílny Bank of America a ukazuje chování akciového trhu 130 dní předtím, než se rozsvítí indikátor Sahmova pravidla. Tedy předtím, než se nezaměstnanost v posledních třech měsících dostane alespoň 0,5 procentního bodu nad nejnižší tříměsíční průměr posledního roku:

1

Zdroj: X

V minulosti býval vývoj hodně pestrý, ale přece jen se omezoval buď na poklesy různé intenzity, či minimálně potácení se kolem nuly. Nevidíme tu žádný případ, kdy by akcie před dosažením popsané kombinace v nezaměstnanosti rostly. Tedy až do letošního roku, který je tedy naprosto výjimečný. Včera jsem přitom připomínal, že vývoj posledních let, či alespoň měsíců přinesl docela slušnou řadu případů, kdy tomu je „tentokrát jinak“. Můžeme sem zařadit třeba úplné odtržení akciového trhu od objemu silniční dopravy, odtržení valuačních násobků od reálných dlouhodobých sazeb, či ceny zlata, které se od nich utrhly také. A nyní i ono chování akcií před rozsvícením Sahmova červeného světla.

Sahmovo pravidlo zablikalo konkrétně červencovou nezaměstnaností, takže podle něj by se ekonomika nyní měla nacházet v recesi, či být na jejím kraji. Z řady ekonomických dat to tak ale nevypadá a vidíme, že akcie se tak také ani zdaleka nechovají. Dnešní graf přitom v celku ukazuje, že akcie obvykle už před spuštěním pravidla minimálně něco tuší. Nyní se o tom hovořit nedá a potvrzuje to nejen pohled na vývoj cen (graf), ale i vývoj valuací – viz další článek z tohoto týdne zaměřující se na rozdíl mezi EP a bezrizikovými výnosy..

Dnes se ještě podívejme na vývoj sentimentu u očekávaných zisků. Jde konkrétně o počet zvýšení odhadů mínus počet jejich snížení k celkovému počtu změněných odhadů za poslední měsíc. Ve Spojených státech křivka zamířila prudce nahoru. Sice menší, ale stále skok nahoru je stále pozorován v Evropě. Rozvíjející se trhy tím směrem moc nechtějí, Japonsko je v postupu nahoru také celkem jednoznačné (uvidíme, co s tím udělá dění kolem BoJ).

2

Zdroj: X

Odhady ziskovosti asi nelze přeceňovat, ale ani na této rovině se nezdá, že by v ekonomice bylo patrné nějaká výrazné ochlazování. Nemluvě o tom, že pomyslný konsenzus na Bloombergu to nyní vidí s recesí v následujícím roce na 30 % pravděpodobnost. Můžeme si přitom vzpomenout, že minulý rok se o recesi hovořilo zejména v jeho první části hodně intenzivně. Ani ta možná nejočekávanější recese v historii ale nenastala.

 

Čtěte více:

Mankiw: Ekonomické zákony platí i pro USA. Inflace bude klesat, ač Fed zaspal
15.08.2024 6:57
Greg Mankiw hovořil na Bloombergu o svém pohledu na ekonomiku Spojenýc...
Rozbřesk: Fed může být s červencovou inflaci spokojen
15.08.2024 9:07
Americká spotřebitelská inflace i v červenci dále jemně zpomalila, což...
Rostou naděje na snížení sazeb Fedem, Apple sází na svého robota a futures jsou dnes v zeleném
15.08.2024 8:47
Rostou naděje, že Fed bude letos snižovat sazby o půl procentního bod...
Akcie Adyen (+6 %) rostou s tržbami i zákazníky. Zpracovatel online plateb si žehlí reputaci u investorů
15.08.2024 9:29
Čisté výnosy Adyenu překonaly v první polovině roku odhady. Firma získ...
Vyhlídky pro evropské energetické společnosti se zlepšují, domnívají se stratégové
15.08.2024 10:53
Velká rotace z cyklických akcií v tomto čtvrtletí popohnala evropské e...
Hedgeové fondy přeskupují svá technologická portfolia. Nakupují Apple
15.08.2024 12:35
Hedgeové fondy ve druhém čtvrtletí pokračovaly v nákupech největších t...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.05.2025
15:10Morgan Stanley doporučuje vsadit na evropské banky, mají potenciál porazit trh
12:53DoubleLine Capital: Pokles sazeb není namístě
11:42Akcie i dluhopisy pod tlakem, ropa stoupá. Izrael údajně zvažuje úder na Írán  
9:08Rozbřesk: Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb
9:06Korejská KHNP podala kasační stížnost na opatření k Dukovanům
8:51Nová cílovka pro Erste od Morgan Stanley, Evropa zahájí poklesem  
20.05.2025
22:09Začíná korekce na akciích v USA?  
17:21Jak akcie reagují na výsledková překvapení…
16:43Pavel: Šéfka EK bude urychleně a transparentně řešit situaci ohledně Dukovan
16:41Stavba větrných elektráren u New Yorku může pokračovat. Akcie firmy Orsted rostou o 14 procent
15:58Nejvlivnější bankéř světa varuje investory. Nálada na trhu neodráží rizika.
13:55Němečtí ekonomové se neshodnou na hodnocení programu nové vlády
13:37Jižní Korea se stává důležitým hráčem v jaderné energetice, píše Bloomberg
13:11EU schválila sedmnáctý balík sankcí proti Rusku za jeho agresi na Ukrajině
12:29Grantham: Nyní je lepší být opatrnější než jindy, trhy ovlivňují tři hlavní faktory
11:56Honda sníží investice do elektromobilů o 30 procent, trh podle ní roste pomalu
11:42Průzkum ČSOB: Ceny energií a materiálů rostly v prvním čtvrtletí u více než poloviny firem
10:54Dluhopisům i evropským akciím se daří, Wall Street však zatím vypadá na pokles  
9:48TOMA, a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
9:33Akcie CATL při debutu na hongkongské burze výrazně posílily

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y