Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sahmovo pravidlo bliká červeně, akcie to na rozdíl od historie nevzrušuje

Sahmovo pravidlo bliká červeně, akcie to na rozdíl od historie nevzrušuje

15.08.2024 17:54

Jak se vlastně akcie obvykle chovají ve chvíli, kdy takzvané Sahmovo pravidlo začne blikat červeně? O něm jsme včera hovořili s tím, že bývá ukazatelem recese. Přesněji řečeno toho, že ta již v ekonomice je. Co nyní?

Následující graf je z dílny Bank of America a ukazuje chování akciového trhu 130 dní předtím, než se rozsvítí indikátor Sahmova pravidla. Tedy předtím, než se nezaměstnanost v posledních třech měsících dostane alespoň 0,5 procentního bodu nad nejnižší tříměsíční průměr posledního roku:

1

Zdroj: X

V minulosti býval vývoj hodně pestrý, ale přece jen se omezoval buď na poklesy různé intenzity, či minimálně potácení se kolem nuly. Nevidíme tu žádný případ, kdy by akcie před dosažením popsané kombinace v nezaměstnanosti rostly. Tedy až do letošního roku, který je tedy naprosto výjimečný. Včera jsem přitom připomínal, že vývoj posledních let, či alespoň měsíců přinesl docela slušnou řadu případů, kdy tomu je „tentokrát jinak“. Můžeme sem zařadit třeba úplné odtržení akciového trhu od objemu silniční dopravy, odtržení valuačních násobků od reálných dlouhodobých sazeb, či ceny zlata, které se od nich utrhly také. A nyní i ono chování akcií před rozsvícením Sahmova červeného světla.

Sahmovo pravidlo zablikalo konkrétně červencovou nezaměstnaností, takže podle něj by se ekonomika nyní měla nacházet v recesi, či být na jejím kraji. Z řady ekonomických dat to tak ale nevypadá a vidíme, že akcie se tak také ani zdaleka nechovají. Dnešní graf přitom v celku ukazuje, že akcie obvykle už před spuštěním pravidla minimálně něco tuší. Nyní se o tom hovořit nedá a potvrzuje to nejen pohled na vývoj cen (graf), ale i vývoj valuací – viz další článek z tohoto týdne zaměřující se na rozdíl mezi EP a bezrizikovými výnosy..

Dnes se ještě podívejme na vývoj sentimentu u očekávaných zisků. Jde konkrétně o počet zvýšení odhadů mínus počet jejich snížení k celkovému počtu změněných odhadů za poslední měsíc. Ve Spojených státech křivka zamířila prudce nahoru. Sice menší, ale stále skok nahoru je stále pozorován v Evropě. Rozvíjející se trhy tím směrem moc nechtějí, Japonsko je v postupu nahoru také celkem jednoznačné (uvidíme, co s tím udělá dění kolem BoJ).

2

Zdroj: X

Odhady ziskovosti asi nelze přeceňovat, ale ani na této rovině se nezdá, že by v ekonomice bylo patrné nějaká výrazné ochlazování. Nemluvě o tom, že pomyslný konsenzus na Bloombergu to nyní vidí s recesí v následujícím roce na 30 % pravděpodobnost. Můžeme si přitom vzpomenout, že minulý rok se o recesi hovořilo zejména v jeho první části hodně intenzivně. Ani ta možná nejočekávanější recese v historii ale nenastala.

 

Čtěte více:

Mankiw: Ekonomické zákony platí i pro USA. Inflace bude klesat, ač Fed zaspal
15.08.2024 6:57
Greg Mankiw hovořil na Bloombergu o svém pohledu na ekonomiku Spojenýc...
Rozbřesk: Fed může být s červencovou inflaci spokojen
15.08.2024 9:07
Americká spotřebitelská inflace i v červenci dále jemně zpomalila, což...
Rostou naděje na snížení sazeb Fedem, Apple sází na svého robota a futures jsou dnes v zeleném
15.08.2024 8:47
Rostou naděje, že Fed bude letos snižovat sazby o půl procentního bod...
Akcie Adyen (+6 %) rostou s tržbami i zákazníky. Zpracovatel online plateb si žehlí reputaci u investorů
15.08.2024 9:29
Čisté výnosy Adyenu překonaly v první polovině roku odhady. Firma získ...
Vyhlídky pro evropské energetické společnosti se zlepšují, domnívají se stratégové
15.08.2024 10:53
Velká rotace z cyklických akcií v tomto čtvrtletí popohnala evropské e...
Hedgeové fondy přeskupují svá technologická portfolia. Nakupují Apple
15.08.2024 12:35
Hedgeové fondy ve druhém čtvrtletí pokračovaly v nákupech největších t...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu