Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Upraven o očekávaný růst zisků, americký trh je vlastně levný…

Upraven o očekávaný růst zisků, americký trh je vlastně levný…

23.12.2024 18:24

Záměr dnešní úvahy byl podívat se na valuace jednotlivých sektorů na americkém akciovém trhu. Agregátní čísla totiž pod sebou skrývají zajímavé příběhy. Záměr se ale trochu rozpadl, do konce jej tedy dotáhneme příště.

Následující tabulka ukazuje jak si současné valuace amerického akciového trhu vedou ve srovnání s minulostí. Většinou se tu zaměřujeme na celý trh, tato tabulka popisuje situaci u jednotlivých sektorů. A to za pomoci tzv. Z - skóre, které ukazuje počet směrodatných odchylek, o které jsou současné valuace nad, nebo pod průměrem. U celého indexu SPX je tak nyní třeba poměr hodnoty firem k tržbám téměř dvě odchylky nad průměrem:

001
Zdroj: X

Na úrovni celého trhu je nyní pod historickým standardem jen PEG. Tedy poměr PE k očekávanému dlouhodobějšímu růstu zisků obchodovaných firem. PE, tedy poměr cen k ziskům, je přitom 1,2 směrodatné odchylky nad průměrem. Dohromady to tedy říká, že očekávaný růst zisků v následujících letech je mimořádně vysoko. Dokáže totiž více než eliminovat vysoké PE tak, že poměr PE k růstu zisků (PEG) je znatelně pod historickým standardem.

PEG také ukazuje, jak se na trhu postupně mění příběh pojící se s umělou inteligencí. Na začátku totiž bylo vysoko PE i PEG, protože analytici (a tudíž pomyslný konsenzus) ještě drželi očekávané zisky dole. Zřejmě jak z cyklických, tak ze strukturálních důvodů. Nyní se očekává cyklický ziskový boom a v očekáváních se již mohou odrážet i vize spojené s AI a dalšími novými technologiemi. PE se tak stále drží vysoko, ale PEG výrazně klesá. Pokud bychom přitom ale počítali PEG z očekávání investorů (ne analytiků), bylo by toto „investiční“ PEG zřejmě od počátku nízko.

Co je pro mě v tabulce matoucí je tzv. FCF výnos, který je podle Z - skóre hodně našponovaný. Jde o poměr volného toku hotovosti k hodnotě indexu. Ukazuje tedy, co firmy skutečně vydělávají po investicích a měří to k cenám akcií. Jde o hodně relevantní a vypovídající měřítko. A já tu občas poukazuji na to, že tento poměr není z historického hlediska zdaleka tak našponován, jako třeba PE. Ukazuje to třeba následující tabulka – porovnejme percentily u PE a FCF yield. Ta výše uvedená ale vyznívá jinak.

002
Zdroj: X

Jak jsem psal v úvodu, k sektorům se tedy nakonec nedostaneme, přijdou příště. Z prvního řádku tabulky první bych si pak bral zejména to, jak moc vysoko jsou nyní očekávání růstu zisků (rozdíl mezi PE a PEG). Moc bych pak nehleděl na poměry hodnoty firem k tržbám, či poměr cen akcií k jejich účetním hodnotám PBV.


Čtěte více:

Jan Čermák: Trump 2.0. Na co se může americká ekonomika těšit, čeho se obávat?
20.12.2024 10:39
Výsledky listopadových prezidentských a kongresových voleb ve Spojenýc...
Invesco: „Čtyři Trumpovy kroky“, které pravděpodobně ovlivní hospodářský růst
20.12.2024 6:20
Vzhledem k tomu, že Spojené státy už míří k druhému Trumpovu nástupu, ...
Trump pohrozil EU cly, pokud nezačne odebírat více americké ropy a plynu
20.12.2024 13:33
Státy Evropské unie musejí nakupovat více americké ropy a zemního plyn...
Investiční výhled 2025: Zhodnocení roku 2024
30.12.2024 16:05
Co přinese rok 2025 na poli akcií, dluhopisů, měn nebo komodit? Příš...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii
9:08Rozbřesk: Důvěra v českou ekonomikou mírně poklesla
8:54Moneta dodala mírně horší čísla, než se očekávalo, Alphabet naopak očekávání překonal a futures jsou v zeleném  
8:12MONETA Money Bank, a.s.: Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2025 dosáhl 1,5 mld. Kč, bilanční suma přesáhla 500 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data