Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Upraven o očekávaný růst zisků, americký trh je vlastně levný…

Upraven o očekávaný růst zisků, americký trh je vlastně levný…

23.12.2024 18:24

Záměr dnešní úvahy byl podívat se na valuace jednotlivých sektorů na americkém akciovém trhu. Agregátní čísla totiž pod sebou skrývají zajímavé příběhy. Záměr se ale trochu rozpadl, do konce jej tedy dotáhneme příště.

Následující tabulka ukazuje jak si současné valuace amerického akciového trhu vedou ve srovnání s minulostí. Většinou se tu zaměřujeme na celý trh, tato tabulka popisuje situaci u jednotlivých sektorů. A to za pomoci tzv. Z - skóre, které ukazuje počet směrodatných odchylek, o které jsou současné valuace nad, nebo pod průměrem. U celého indexu SPX je tak nyní třeba poměr hodnoty firem k tržbám téměř dvě odchylky nad průměrem:

001
Zdroj: X

Na úrovni celého trhu je nyní pod historickým standardem jen PEG. Tedy poměr PE k očekávanému dlouhodobějšímu růstu zisků obchodovaných firem. PE, tedy poměr cen k ziskům, je přitom 1,2 směrodatné odchylky nad průměrem. Dohromady to tedy říká, že očekávaný růst zisků v následujících letech je mimořádně vysoko. Dokáže totiž více než eliminovat vysoké PE tak, že poměr PE k růstu zisků (PEG) je znatelně pod historickým standardem.

PEG také ukazuje, jak se na trhu postupně mění příběh pojící se s umělou inteligencí. Na začátku totiž bylo vysoko PE i PEG, protože analytici (a tudíž pomyslný konsenzus) ještě drželi očekávané zisky dole. Zřejmě jak z cyklických, tak ze strukturálních důvodů. Nyní se očekává cyklický ziskový boom a v očekáváních se již mohou odrážet i vize spojené s AI a dalšími novými technologiemi. PE se tak stále drží vysoko, ale PEG výrazně klesá. Pokud bychom přitom ale počítali PEG z očekávání investorů (ne analytiků), bylo by toto „investiční“ PEG zřejmě od počátku nízko.

Co je pro mě v tabulce matoucí je tzv. FCF výnos, který je podle Z - skóre hodně našponovaný. Jde o poměr volného toku hotovosti k hodnotě indexu. Ukazuje tedy, co firmy skutečně vydělávají po investicích a měří to k cenám akcií. Jde o hodně relevantní a vypovídající měřítko. A já tu občas poukazuji na to, že tento poměr není z historického hlediska zdaleka tak našponován, jako třeba PE. Ukazuje to třeba následující tabulka – porovnejme percentily u PE a FCF yield. Ta výše uvedená ale vyznívá jinak.

002
Zdroj: X

Jak jsem psal v úvodu, k sektorům se tedy nakonec nedostaneme, přijdou příště. Z prvního řádku tabulky první bych si pak bral zejména to, jak moc vysoko jsou nyní očekávání růstu zisků (rozdíl mezi PE a PEG). Moc bych pak nehleděl na poměry hodnoty firem k tržbám, či poměr cen akcií k jejich účetním hodnotám PBV.


Čtěte více:

Jan Čermák: Trump 2.0. Na co se může americká ekonomika těšit, čeho se obávat?
20.12.2024 10:39
Výsledky listopadových prezidentských a kongresových voleb ve Spojenýc...
Invesco: „Čtyři Trumpovy kroky“, které pravděpodobně ovlivní hospodářský růst
20.12.2024 6:20
Vzhledem k tomu, že Spojené státy už míří k druhému Trumpovu nástupu, ...
Trump pohrozil EU cly, pokud nezačne odebírat více americké ropy a plynu
20.12.2024 13:33
Státy Evropské unie musejí nakupovat více americké ropy a zemního plyn...
Investiční výhled 2025: Zhodnocení roku 2024
30.12.2024 16:05
Co přinese rok 2025 na poli akcií, dluhopisů, měn nebo komodit? Příš...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst