Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Dluhový problém v USA a Japonsku sráží dolů dluhopisy i akcie

Dluhový problém v USA a Japonsku sráží dolů dluhopisy i akcie

22.05.2025 11:07
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Vysoké zadlužení veřejného sektoru je problém starý a známý. Přestože se neustále zhoršuje, pouze ojediněle se projeví destruktivně na finančních trzích, načež typicky usne a přestane se na delší dobu řešit. Teď to vypadá, že se znovu vynořuje na scénu spolu s rozpočtovými plány USA a Japonska.

Situace v obou zemích je do značné míry podobná. V USA kongresmani schvalují nový daňový zákon, který se v zájmu vyhovění všem republikánským frakcím posouvá k menším daňovým příjmům, a tedy většímu deficitu. V Japonsku před volbami jak koaliční, tak opoziční strany volají po snížení spotřební daně, která by v rozpočtu zvětšila díru stejným způsobem.

V USA i Japonsku jsou podmínky pro financování dluhu horší, než jsme byli zvyklí dlouhá léta po finanční krizi. Inflace, inflační očekávání a spolu s nimi i inflační prémie zůstávají zvýšené. Fed drží úrokové sazby zvýšené a pokračuje v QT, BoJ sazby po mnoha letech zvedá a zpomaluje QE. Obě centrální banky mají omezený prostor, jak vládám okamžitě pomoci snížením sazeb. A masivní dluh zajišťuje pozitivní zpětnou vazbu, tedy že zvedání dluhopisových výnosů zdraží financování, zatíží rozpočet, vynutí si větší emise nového dluhu a tím vytáhne výnosy dál nahoru.

Politici situaci určitě nepomáhají. Politika nové americké vlády hrozí poškodit hospodářský růst a s ním rozpočtové příjmy, které naruší i zmiňovaný daňový zákon. V Japonsku je to kromě daní třeba prohlášení premiéra Išiby, podle něhož je země v horší fiskální situaci než Řecko během evropské dluhové krize.

Výnosy dluhopisů pokračují vzhůru. V Japonsku je zdrojem nervozity hlavně strmý vzestup 30Y výnosu, který se dostává na 3,18 pct. V USA stejně dlouhý výnos narostl na 5,1 pct. Sledovanější 10Y splatnost se po posledním nárůstu nachází u 4,6 pct. Z měn obou zemí je na tom od poloviny měsíce lépe jen, který k dolaru posílil na 143,3, a také dnes má tendenci lehce získávat.

Akcioví investoři byli dlouho v zajetí pozitivních zpráv o deeskalaci obchodní války, následně se rychle přenesli přes horší americký rating, ale postupně se k dluhovému problému vracejí. Momentálně jde o dominantní téma, které stojí za dnešním asi 0,7procentním poklesem evropských akcií (Stoxx Europe 600). Americké futures se zatím drží těsně v plusu po včerejším propadu Wall Street.

V Evropě dopoledne vyšla nová data o aktivitě, tedy předběžné indexy nákupních manažerů a německý index Ifo. V rámci PMI průmysl splnil očekávání mírným růstem indexu, zatímco služby překvapivě zaostaly, když na úrovni eurozóny index nově naznačuje mírný pokles tohoto sektoru. Index Ifo naznačil zlepšení sentimentu mezi menšími německými firmami, a to hlavně díky příznivějším očekáváním. Celkově nejsou výsledky takové, aby dokázaly nastartovat nový optimismus na trzích, které se po dubnovém obratu už dostaly hodně vysoko.

Zhruba o procento dolů se sesunula cena ropy, zatímco zlato v posledních dnech ožilo a obchoduje se nad 3300 USD. Koruna se dál pohybuje kolem 24,90 za euro.

Přehled kurzů nejdůležitějších měn dnes v 10:59 SEČ:
Střední Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CZK/EUR 24.9175 0.0668 24.9280 24.8821
CZK/USD 22.0420 0.3163 22.0460 21.9455
HUF/EUR 403.2106 0.1190 403.5322 402.5483
PLN/EUR 4.2456 0.0577 4.2497 4.2405
Asie kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CNY/EUR 8.1455 -0.2071 8.1714 8.1443
JPY/EUR 161.9535 -0.4362 163.4070 161.8130
JPY/USD 143.2820 -0.2055 144.3670 142.7950
USA, Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
GBP/EUR 0.8433 -0.1131 0.8449 0.8420
CHF/EUR 0.9339 -0.0706 0.9357 0.9332
NOK/EUR 11.5036 -0.2735 11.5411 11.4980
SEK/EUR 10.8495 -0.0564 10.8595 10.8304
USD/EUR 1.1303 -0.2487 1.1345 1.1295
Ostatní kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
AUD/USD 1.5531 -0.0611 1.5559 1.5482
CAD/USD 1.3876 0.0862 1.3876 1.3846
* vůči závěru evropského obchodování z předchozího dne

Pozn. Aktuální kurzy měn najdete v sekci Měny&Sazby - Online - Měny

 
 

Čtěte více:

Rozbřesk:Od cel k rozpočtu. Nervozita na amerických trzích znovu stoupá
22.05.2025 9:10
Nervozita na trzích opět stoupá. Během včerejší obchodní seance ztráce...
Jakub Blaha: Colt CZ poráží výhled i odhady a slibuje zdvojnásobení tržeb
22.05.2025 9:36
Společnost Colt CZ vykázala za první čtvrtletí 2025 velmi povedené fin...
Bankovní asociace zhoršila odhad letošního růstu HDP ze 2,1 na 1,7 procenta
22.05.2025 10:38
Česká bankovní asociace (ČBA) zhoršila odhad letošního hospodářského r...
Ifo: Podnikatelská nálada v Německu se v květnu zlepšila, index je na 87,5 bodu
22.05.2025 10:39
Podnikatelská nálada v Německu se v květnu opět zlepšila. Hodnota inde...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)