Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Dluhový problém v USA a Japonsku sráží dolů dluhopisy i akcie

Dluhový problém v USA a Japonsku sráží dolů dluhopisy i akcie

22.05.2025 11:07
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Vysoké zadlužení veřejného sektoru je problém starý a známý. Přestože se neustále zhoršuje, pouze ojediněle se projeví destruktivně na finančních trzích, načež typicky usne a přestane se na delší dobu řešit. Teď to vypadá, že se znovu vynořuje na scénu spolu s rozpočtovými plány USA a Japonska.

Situace v obou zemích je do značné míry podobná. V USA kongresmani schvalují nový daňový zákon, který se v zájmu vyhovění všem republikánským frakcím posouvá k menším daňovým příjmům, a tedy většímu deficitu. V Japonsku před volbami jak koaliční, tak opoziční strany volají po snížení spotřební daně, která by v rozpočtu zvětšila díru stejným způsobem.

V USA i Japonsku jsou podmínky pro financování dluhu horší, než jsme byli zvyklí dlouhá léta po finanční krizi. Inflace, inflační očekávání a spolu s nimi i inflační prémie zůstávají zvýšené. Fed drží úrokové sazby zvýšené a pokračuje v QT, BoJ sazby po mnoha letech zvedá a zpomaluje QE. Obě centrální banky mají omezený prostor, jak vládám okamžitě pomoci snížením sazeb. A masivní dluh zajišťuje pozitivní zpětnou vazbu, tedy že zvedání dluhopisových výnosů zdraží financování, zatíží rozpočet, vynutí si větší emise nového dluhu a tím vytáhne výnosy dál nahoru.

Politici situaci určitě nepomáhají. Politika nové americké vlády hrozí poškodit hospodářský růst a s ním rozpočtové příjmy, které naruší i zmiňovaný daňový zákon. V Japonsku je to kromě daní třeba prohlášení premiéra Išiby, podle něhož je země v horší fiskální situaci než Řecko během evropské dluhové krize.

Výnosy dluhopisů pokračují vzhůru. V Japonsku je zdrojem nervozity hlavně strmý vzestup 30Y výnosu, který se dostává na 3,18 pct. V USA stejně dlouhý výnos narostl na 5,1 pct. Sledovanější 10Y splatnost se po posledním nárůstu nachází u 4,6 pct. Z měn obou zemí je na tom od poloviny měsíce lépe jen, který k dolaru posílil na 143,3, a také dnes má tendenci lehce získávat.

Akcioví investoři byli dlouho v zajetí pozitivních zpráv o deeskalaci obchodní války, následně se rychle přenesli přes horší americký rating, ale postupně se k dluhovému problému vracejí. Momentálně jde o dominantní téma, které stojí za dnešním asi 0,7procentním poklesem evropských akcií (Stoxx Europe 600). Americké futures se zatím drží těsně v plusu po včerejším propadu Wall Street.

V Evropě dopoledne vyšla nová data o aktivitě, tedy předběžné indexy nákupních manažerů a německý index Ifo. V rámci PMI průmysl splnil očekávání mírným růstem indexu, zatímco služby překvapivě zaostaly, když na úrovni eurozóny index nově naznačuje mírný pokles tohoto sektoru. Index Ifo naznačil zlepšení sentimentu mezi menšími německými firmami, a to hlavně díky příznivějším očekáváním. Celkově nejsou výsledky takové, aby dokázaly nastartovat nový optimismus na trzích, které se po dubnovém obratu už dostaly hodně vysoko.

Zhruba o procento dolů se sesunula cena ropy, zatímco zlato v posledních dnech ožilo a obchoduje se nad 3300 USD. Koruna se dál pohybuje kolem 24,90 za euro.

Přehled kurzů nejdůležitějších měn dnes v 10:59 SEČ:
Střední Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CZK/EUR 24.9175 0.0668 24.9280 24.8821
CZK/USD 22.0420 0.3163 22.0460 21.9455
HUF/EUR 403.2106 0.1190 403.5322 402.5483
PLN/EUR 4.2456 0.0577 4.2497 4.2405
Asie kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CNY/EUR 8.1455 -0.2071 8.1714 8.1443
JPY/EUR 161.9535 -0.4362 163.4070 161.8130
JPY/USD 143.2820 -0.2055 144.3670 142.7950
USA, Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
GBP/EUR 0.8433 -0.1131 0.8449 0.8420
CHF/EUR 0.9339 -0.0706 0.9357 0.9332
NOK/EUR 11.5036 -0.2735 11.5411 11.4980
SEK/EUR 10.8495 -0.0564 10.8595 10.8304
USD/EUR 1.1303 -0.2487 1.1345 1.1295
Ostatní kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
AUD/USD 1.5531 -0.0611 1.5559 1.5482
CAD/USD 1.3876 0.0862 1.3876 1.3846
* vůči závěru evropského obchodování z předchozího dne

Pozn. Aktuální kurzy měn najdete v sekci Měny&Sazby - Online - Měny

 
 

Čtěte více:

Rozbřesk:Od cel k rozpočtu. Nervozita na amerických trzích znovu stoupá
22.05.2025 9:10
Nervozita na trzích opět stoupá. Během včerejší obchodní seance ztráce...
Jakub Blaha: Colt CZ poráží výhled i odhady a slibuje zdvojnásobení tržeb
22.05.2025 9:36
Společnost Colt CZ vykázala za první čtvrtletí 2025 velmi povedené fin...
Bankovní asociace zhoršila odhad letošního růstu HDP ze 2,1 na 1,7 procenta
22.05.2025 10:38
Česká bankovní asociace (ČBA) zhoršila odhad letošního hospodářského r...
Ifo: Podnikatelská nálada v Německu se v květnu zlepšila, index je na 87,5 bodu
22.05.2025 10:39
Podnikatelská nálada v Německu se v květnu opět zlepšila. Hodnota inde...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.06.2025
9:09Rozbřesk: Další eskalace íránského konfliktu, jaké mohou být dopady do inflace?
8:52Trump zvažuje útok na Írán, eurozóna zpomaluje a futures se drží v zeleném  
6:01Švýcarská národní banka trestá přebytečné rezervy. Chce tak podpořit aktivitu na finančním trhu
19.06.2025
17:52Scénář Natixisu: Spojené státy ke stagflačnější ekonomice, Evropa na svém potenicálu a ČR u 2 % růstu
17:18Fed nepotěšil Trumpa, evropské akcie klesají a napětí na Blízkém východě roste
17:10Schillerová nečeká dosažení vyrovnaného rozpočtu během příštích čtyř let
17:06Ruská ekonomika je podle ministra hospodářství Rešetnikova na pokraji recese
17:00J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Vnitřní informace
14:36Z farmáře opět traderem. Obnovitelné zdroje přitahují na trh s energiemi staronové hráče  
13:38Britská centrální banka podle očekávání nechala základní sazbu na 4,25 procenta
12:45Rally na rozvíjejících se trzích bude pokračovat navzdory geopolitickému napětí i celním hrozbám, věří stratégové
11:37Norská centrální banka po pěti letech nečekaně snížila základní úrok
10:26Evropa obchoduje v červeném. Fed nepotěšil a napětí kolem Íránu graduje  
9:15Rozbřesk: Jestřábí Fed a hrozba amerického útoku na Írán pomáhají dolaru
8:55Trhy napjatě vyhlížejí možný americký útok na Írán a z Fedu zaznělo varování před inflaci  
6:09První kvartál přinesl silné výsledky. Trhy našly oporu v technologiích a zdravotnictví  
18.06.2025
22:03Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku
22:02Jestřábí Fed akciové investory příliš nepotěšil, Wall Street zavřela beze změny  
20:18Fed ponechal klíčovou sazbu beze změny, do konce roku nadále očekává dvě snížení
17:14Nippon Steel završila převzetí rivala U.S. Steel, Trump si vymínil zlatou akcii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu