Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk:Od cel k rozpočtu. Nervozita na amerických trzích znovu stoupá

Rozbřesk:Od cel k rozpočtu. Nervozita na amerických trzích znovu stoupá

22.05.2025 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nervozita na trzích opět stoupá. Během včerejší obchodní seance ztrácely americké (dlouhé) dluhopisy, stejně jako akciové trhy. Spouštěčem byla tentokrát nízká poptávka po americkém dluhu ze strany primárních dealerů, kvůli které se nejdelší konec výnosové křivky vyšplhal nad psychologicky důležitou hranici 5 %, nejvýše od roku 2023. 

Příběh sell America se tak ani po relativním zklidnění situace na frontě obchodních válek, kde máme pravděpodobně to nejhorší (z hlediska výše tarifů) již za sebou, prozatím nevyčerpal. Pozornost trhů se totiž přesouvá z obchodních záležitostí na americkou rozpočtovou politiku. Po snížení amerického ratingu agenturou Moody’s jde zejména o fiskální balíček prezidenta Trumpa, který aktuálně projednává Sněmovna reprezentantů, ve které drží republikáni těsnou většinu. 

Ambiciózní balíček slibuje primárně prodloužení daňových úlev, které Donald Trump prosadil již během svého prvního funkčního období. Nepůjde však o nic levného. Odhady hovoří o zvýšení amerického dluhu o zhruba 3 biliony dolarů v následující dekádě. Už nyní přitom činí federální dluh 124 % HDP a samotný deficit téměř 7 % HDP. Jinými slovy, trhy znervózňuje otázka udržitelnosti amerického vládního dluhu v situaci, kdy je na stole drahé snížení daní, ale jen relativně málo úsporných opatření. Aktivita DOGE pod kuratelou Elona Muska v tomto ohledu žádný velký posun navzdory velkohubým prohlášením doposud nepřinesla. 

V příštích dnech se proto vyplatí sledovat nejen debatu o Trumpových daňových škrtech v Kongresu, ale zejména reakci amerického dluhopisového trhu. Ten vypadá přinejlepším “nakřáple” a na dlouhém konci výnosové křivky se zabydlela nemalá riziková přirážka. 

Dluhopisový trh může být zároveň tvrdým limitem pro Trumpovu rozpočtovou politiku, jako jsme viděli v roce 2022 ve Velké Británii (tzv. Liz Truss moment). Navíc Donald Trump se už jednou nechal bondovým trhem usměrnit, když po rychlém nárůstu výnosu zjemnil svou celní politiku. Stane se to znovu? Těžko říct, protože synonymum pro druhé funkční období Donalda Trumpa je nejistota. V Americe se ale každopádně hraje nebezpečná hra, které by mohla vyvolat nové kolo turbulencí.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna jakoby už vkročila do prázdninové letargie a s minimální volatilitou se drží u hranice 24,90 EUR/CZK. Rozkolísanost na amerických trzích se na korunový trh prozatím nepřenesla a my zůstáváme skeptičtí ohledně výraznějších pohybů koruny jakýmkoli směrem. V současné chvíli české měně jednoduše chybí fundamentální impulsy, které by ji dokázaly rozpohybovat. 

Eurodolar

Nepovedená aukce amerického vládního dluhopisu (20 let) jen dále přiživila výprodej dluhopisů, který se odehrává nejen v USA, ale i v Japonsku. Výprodej dluhopisů nicméně neměl na eurodolar nijak zásadní dopad, byť ústředním tématem začíná být udržitelnost financování amerického veřejného dluhu v kontextu přetrvávajícího deficitu, který navíc může navýšit v kongresu připravovaný daňový balík. 

Vývoj na trzích dliuhopisů, který již ovlivňuje i akciové trhy, bude eurodolar nepochybně sledovat, stejně jako výsledky indexů PMI v eurozóně. Ty by se mohly mírně vylepšit (s nižší hrozbou amerických cel), což by euru mohlo přihrát nějaké body. 



Čtěte více:

Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně výrazně zvýšila výnosy i čistý zisk
22.05.2025 8:21
Holding Colt CZ Group SE (Colt CZ) vykázal za první letošní čtvrtletí ...
Kofola odhaduje letošní růst tržeb o tři procenta, navrhne dividendu za rok 2024 ve výši 21 Kč
22.05.2025 8:46
Nápojářská skupina Kofola odhaduje, že jí letos vzrostou tržby oproti ...
Evropa míří k červenému zahájení, výsledky zveřejnil Colt
22.05.2025 8:53
Evropské akciové trhy zahájí obchodování poklesem, futures panevropské...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.06.2025
9:09Rozbřesk: Další eskalace íránského konfliktu, jaké mohou být dopady do inflace?
8:52Trump zvažuje útok na Írán, eurozóna zpomaluje a futures se drží v zeleném  
6:01Švýcarská národní banka trestá přebytečné rezervy. Chce tak podpořit aktivitu na finančním trhu
19.06.2025
17:52Scénář Natixisu: Spojené státy ke stagflačnější ekonomice, Evropa na svém potenicálu a ČR u 2 % růstu
17:18Fed nepotěšil Trumpa, evropské akcie klesají a napětí na Blízkém východě roste
17:10Schillerová nečeká dosažení vyrovnaného rozpočtu během příštích čtyř let
17:06Ruská ekonomika je podle ministra hospodářství Rešetnikova na pokraji recese
17:00J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Vnitřní informace
14:36Z farmáře opět traderem. Obnovitelné zdroje přitahují na trh s energiemi staronové hráče  
13:38Britská centrální banka podle očekávání nechala základní sazbu na 4,25 procenta
12:45Rally na rozvíjejících se trzích bude pokračovat navzdory geopolitickému napětí i celním hrozbám, věří stratégové
11:37Norská centrální banka po pěti letech nečekaně snížila základní úrok
10:26Evropa obchoduje v červeném. Fed nepotěšil a napětí kolem Íránu graduje  
9:15Rozbřesk: Jestřábí Fed a hrozba amerického útoku na Írán pomáhají dolaru
8:55Trhy napjatě vyhlížejí možný americký útok na Írán a z Fedu zaznělo varování před inflaci  
6:09První kvartál přinesl silné výsledky. Trhy našly oporu v technologiích a zdravotnictví  
18.06.2025
22:03Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku
22:02Jestřábí Fed akciové investory příliš nepotěšil, Wall Street zavřela beze změny  
20:18Fed ponechal klíčovou sazbu beze změny, do konce roku nadále očekává dvě snížení
17:14Nippon Steel završila převzetí rivala U.S. Steel, Trump si vymínil zlatou akcii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu