Přestože se americké akciové indexy tento týden zotavují, průzkum mezi globálními portfolio manažery naznačuje, že trhy ještě nemusely dosáhnout dna korekce vyvolané válkou v?Íránu. Indikátor investorské důvěry sice výrazně klesl a sentiment je opatrnější, ale ostatní ukazatele nenaznačují paniku typickou pro minulá tržní minima. A je i možné, že žádné dno nepřijde...
I když se hlavní americké indexy tento týden zotavují, nejnovější průzkum mezi globálními manažery fondů signalizuje, že jsme ještě nedosáhli dna ve výprodejích v rámci americko-íránské války, informuje CNBC.
Ukazatel investorské důvěry v průzkumu se posunul na 5,6 bodů v březnu z 8,2 bodů v únoru. Ten je vypočítáván z úrovní hotovosti, alokací do akcií a očekáváních globálního růstu mezi účastníky průzkumu. A indikátor býčího a medvědího trhu v březnovém průzkumu byl 8,5 bodu, což je úroveň, která signalizuje, že investoři by měli spíše prodávat než nakupovat.
Global Fund Manager Survey
| Hotovostní
pozice |
4,3% |
4,8% |
5,9% |
5,9% |
5,2% |
| Alokace
do akcií |
37% |
-17% |
4% |
-27% |
-7% |
| Celosvětová
tržní šíře |
7% |
-77% |
-71% |
-100% |
-100% |
| Medvědí/býčí
trh |
8,5 |
3,4 |
1,8 |
0,0 |
0,0 |
Ačkoli stratég BofA Michael Hartnett v úterý napsal, že pokles nastal v době, kdy „býčí sentiment“ oslabil konflikt na Blízkém východě a obavy o sektor private credit, úrovně několika ukazatelů této banky jsou „daleko od ultramedvědích úrovní, které byly zaznamenány na nedávných velkých minimech pro akcie a úvěry“ v porovnání s jejich úrovněmi na minimech dosažených po „Dni osvobození“ prezidenta Donalda Trumpa, ruské invazi na Ukrajinu, Covidu-19 a snížení ratingu amerického dluhu v roce 2011.
37 % účastníků průzkumu je stále nadvážených v akciích. Ve třech z předchozích čtyř tržních minim přitom investoři akcie podvážili. A také hotovostní ukazatel je na 4,3 %, což je neutrální signál a výrazně pod 5 %, které banka určuje jako signál k nákupu. A také stále ještě nejsme v situaci, kdy by většina akcií padala. Naopak, pořád o něco více akcií roste a trh má lehce pozitivní šíři (+7 %), což je důležité, protože při skutečných tržních dnech bývá tento ukazatel obvykle silně negativní.
Na základě těchto údajů nemusí aktuální růst z tohoto týdne znamenat, že minima již bylo dosaženo. Důvodem, proč průzkum nenaznačuje příliš medvědí výhled, může být i to, že si účastníci stále myslí, že ekonomika a trhy dokážou vojenský konflikt přečkat.
Hartnett napsal, že ačkoli průzkum zjistil klesající výhled pro růst a rostoucí pro
inflaci (spolu s klesajícími očekáváními snížení sazeb), nezměnilo to cyklický výhled účastníků. „Nikdo nestanovuje ceny v recesi…pravděpodobnost tvrdého přistání je pouze 5 % (oproti 46 % žádného a 44 % měkkého přistání),“ napsal.