Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tak dlouho se chodí se džbánem, pardon deficity … až klesne rating

Tak dlouho se chodí se džbánem, pardon deficity … až klesne rating

3.9.2004 16:14
Autor: 

Agentuře Standard&Poor‘s došla trpělivost s českou vládou. Jako blesk z čistého nebe se na monitorech tiskových agentur rozsvítila informace, že S&P snižuje hodnocení dlouhodobých korunových závazků české vlády ze stupně A+ na A. Ministru financí jistě před víkendem náladu nevylepšila …

Co se agentuře S&P vlastně nelíbí? To, co uslyšíte na každém kroku. Zatímco si obměněná česká vláda hraje s nesmysly typu novomanželských půjček, „pastelkových“ přídavků nebo kritizováním centrální banky za zvyšování úrokových sazeb, do skutečně potřebných reforem se jí vůbec nechce. Zdravotnictví se nedá vyřešit kolotočem na ministerském křesle a problémy důchodového systému nevyřeší sestavování komisí. S pompou oznámený záměr odložit peníze z prodeje ČEZu na důchodovou reformu vyřeší situaci na pár let. Dluh, který důchodový systém vytvoří v příštích 50 letech, se pohybuje kolem 350 % HDP, tj. 10 biliónů korun v dnešních cenách. Potřebovali bychom mít aspoň 125 ČEZů a bylo by po problémech. Veškerá reforma veřejných rozpočtů se smrskla na vyšší spotřební daně, přesuny v DPH, nižší nemocenskou a seškrtání 13. a 14. platů státním zaměstnancům. Snižovala se i podpora stavebního spoření, ale „run“ na stavební spořitelny v závěru roku vedl k opačnému fiskálnímu efektu. Rozpočtové schodky se snižují hlavně díky trikům typu přesunutí ztráty ČKA mimo státní rozpočet nebo deblokacemi zahraničních dluhů. Pokud se podíváte na ukazatele ukazující reálný vývoj veřejných rozpočtů, zjistíte, že prozatím rozpočtová reforma nezastavila zhoršování fiskální situace. Schodek veřejných rozpočtů bez čistých půjček a dotací transformačním institucím loni činil 4,1 % HDP, letos jej odhadujeme na 4,7 % a příští rok na 4,8 %. A to se má dít v situaci zrychlování hospodářského růstu zvyšujícího daňové příjmy a snižujícího výdaje na politiku zaměstnanosti. Cyklicky očištěný primární deficit veřejných rozpočtů se podle našich výpočtů zvýší z loňských 3,2 % HDP na 3,6 % letos a dále na 3,8 % v příštím roce. Pohled S&P je podobný a výsledkem je nedůvěra v dodržení již tak málo ambiciózních vládních cílů a odložení očekávaného vstupu ČR do EMU na konci této dekády.

Co snížení ratingu znamená? Nižší rating, vyšší riziko, vyšší výnos. Jinými slovy vládě se může prodražit správa státního dluhu. Okamžitě po zveřejnění informace o snížení ratingu se výnosy státních dluhopisů posunuly napříč celou výnosovou křivkou o 5 až 6 bazických bodů nahoru. Vzhledem k tomu, že náklady na správu státního dluhu zatěžují státní rozpočet, zaplatíme neschopnost vlády nakonec my všichni.

Tab. 1: Hodnocení dlouhodobých závazků v lokální měně agenturou S&P

Země		rating / výhled

Slovinsko	AA/ stabilní
ČR		A/ stabilní
Maďarsko	A/ stabilní
Estonsko	A-/ pozitivní
Slovensko	A-/ stabilní
Lotyšsko	A-/ stabilní
Litva		A-/ stabilní
Polsko		A-/ negativní
Chorvatsko	BBB+/ pozitivní
Bulharsko	BBB/ stabilní
Rumunsko	BB+/ pozitivní

David Marek, Patria Online


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Váš názor byl zrušen
    7.9.2004 8:17

    Váš názor byl zrušen z důvodu použití osobních invektiv vůči autorovi příspěvku. Prosíme uživatele o korektní a věcné příspěvky. Fórum názorů je primárně určeno pro výměnu názorů mezi našimi čtenáři. Pokud máte dojem, že jsme Vás tímto poškodili, napište nám na info@patria.cz
    Černý
  • Odpoved je na stejne strance Patrie
    4.9.2004 3:17

    "Jahn: ČR asi nikdy nebude mít vyrovnaný rozpočet" Kdyz nejvyssi statni urednik v rezortu ekonomiky takhle hloupe otevire usta a demonstruje absoluni diletantstvi, a nezajem o dlouhodobe ukazatele nasi ekonomiky, co jineho byste cekali od mezinarodnich bankeru nez kopanec do kalhot. .
    Pako
    • weak czk
      6.9.2004 9:34

      I think mr Jahn,like to see a very weak czk,and by this way he will solve the problem with the( ČR asi nikdy nebude mít vyrovnaný rozpočet") but by that way the problem it will be worst.
      jo
      • co si za chuja
        6.9.2004 22:38

        po japonsky vies, pochval sa.
        edo
  • ...oni to opravu myslí upřimně!
    3.9.2004 16:30

    ...vetšina z nich neřídíla ani Narpu.
    Vaclav Barton
    • Re:
      3.9.2004 17:49

      To není pravda - Gross řídil lokomotivu.
      Pavel
      • to taky není pravda
        6.9.2004 12:06

        Gross pracoval v lokomotivním depu ve Vršovicích a na dráhu strojvůdce se teprve připravoval
        Pepa z depa
      • re
        6.9.2004 8:13

        no jo, ale jen lokálku, na rychlík ho nepustili!!
        on
Aktuální komentáře

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
    9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
    11:00EMU - HDP, q/q
    14:30US - Zahraniční obchod, mld. USD
    16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m