Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Operační efektivita distribuce elektřiny v ČR - pohled nejen pro akcionáře ČEZ a E.ON III

23.6.2004 11:59
Autor: 

Nárůst návratnosti kapitálu investovaného v distribučních společnostech podnikajících na území ČR v minulých letech je, alespoň z části, způsoben růstem obratu jejich aktiv (jinak řečeno, snižováním kapitálové intenzity jejich služeb, lepšího využití aktiv). Nyní se podíváme na druhou determinantu ROIC - operační marže. Ty jsou funkcí dvou skupin faktorů - průměrný realizovaný výnos a jednotkový náklad. Zatímco první je obecně odrazem toho, jakou "pricing power" má daná společnost, druhá reflektuje to, s jakou efektivitou dokáže generovat daný produkt, či službu.

Aplikováno na distribuci elektrické energie, průměrný výnos je určen poměrem chráněných a nechráněných zákazníků a cenových hladin (tj. průměrným realizovaným výnosem na kWh) v těchto dvou skupinách (jak u dodávek tak u distribuce), efektivita odráží produktivitu práce, použité vnitropodnikové systémy, vyjednávací sílu a efektivitu nákupů (tj. zejména elektrické energie u jejích dodávek), úspory z rozsahu u jednotlivých činností atd. Je jasné, že regionální distribuční společnosti a jejich výsledky do značné míry podléhají pravidlům a rozhodnutím regulátora. Ten v případě distribuce ovlivňuje zejména následující:

1. Průměrná cena za distribuci elektřiny
2. Kumulativní regulovaná průměrná cena za distribuci elektřiny
3. Průměrná cena dodávky elektřiny pro chráněného zákazníka
4. Příspěvek na krytí vícenákladů spojených s výkupem elektřiny z obnovitelných zdrojů a ze zdrojů s kombinovanou výrobou elektřiny a tepla (a postup kompenzace těchto vícenákladů)
5. Příspěvek pro decentrální zdroje vyvedené do distribučních sítí (a postup kompenzace těchto příspěvků)

Následující dva grafy shrnují vývoj marží na úrovni EBITDA u domácí distribuce:


Zdroj: Distributoři, Patria Finance

Z grafů je patrný podobný vývoj jako u obratu aktiv a následně návratnosti kapitálu - rostoucí marže jsou doprovázeny rostoucím obratem aktiv. Pokud marže rostou díky rostoucím cenám (průměrnému výnosu), musí růst i obrat aktiv (roste nominální hodnota produkce, kterou vyprodukuje jednotka aktiv). Např. úroveň průměrných cen v jednotlivých regionech v letech 2003 a 2004 (průměrné ceny dodávky elektřiny pro domácnosti) - tedy jeden z hlavních determinant marží, uvádí následující graf:


Zdroj: ERU

Jiří Soustružník


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  
8:32Americký ministr financí: Obchodní válku s Čínou odkládáme
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data