Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

22.06.2004 10:12
Autor: 

Slovensko:
Dlhopisový trh (výnosy) zaznamenal aj tento týždeň pokles. Najviac klesala výnosová krivka v segmente 2 až 4 roky (asi o 10 bodov), kde sa najviac obchodovalo s emisiami ŠD 200 a ŠD 191. Dlhší koniec krivky ostal prakticky nezmenený. Najkratší koniec (peňažný trh a trh FRA) sa pripravuje na ďalšie uvoľnenie menovej politiky. V aktuálnych cenách FRA je započítaná redukcia úrokových sadzieb o 100 bodov v porovnaní so súčasnou sadzbou dvojtýždňového repa NBS (5,0 %). Trhová dvojtýždňová sadzba je však prebytkom likvidity už teraz prakticky stlačená pod úroveň 4,50 %. Na zasadnutí Bankovej rady nevylučujeme pokles sadzieb o 50 bps. Ako správnejší prístup sa nám však javí zaujať politiku „čakať a pozerať“. Od posledných redukcií totiž ešte ubehlo iba málo času, aby sa premietli v reálnej ekonomike. Navyše dynamický rast maloobchodných tržieb ako aj štruktúra HDP ukázali, že domáci dopyt je na vzostupe.

Polsko:
Pro polské dluhopisy byly minulý týden klíčové dvě události. Jednak to byl překvapivě vysoký růst spotřebitelských cen v květnu, který byl zveřejněn v pondělí. Druhou událostí pak byla velmi silná poptávka v aukci 5-letého dluhopisu ve středu. Díky vysoké inflaci se dluhopisy v pondělí silně propadly, vlna výprodejů polských dluhopisů pokračovala i následující den. Zveřejněná inflace dále utvrdila trh v přesvědčení, že RPP na konci měsíce zvýší úrokové sazby. Vysoké výnosy ale nakonec vzbudily zájem investorů, jelikož se domnívají, že jejich hodnota již zcela započítala předpokládaná zvýšení úrokových sazeb. Výsledkem byla překvapivě silná poptávka v aukci pětiletého dluhopisu. Stát nabízel dluhopisy za 2,2 mld. PLN, investoři nakonec požadovaly dluhopisy za 6,53 mld. PLN. Průměrný výnos se tak dostal na 7,584 %. Po dlouhé době tak došlo k vypsání dodatečného tendru ve výši 440 mil. PLN. I v tomto tendru nakonec byla poptávka vyšší než nabídka, když dosáhla 3,1 mld. PLN. Celkově tak dluhopisy na dlouhém konci křivky více než smazaly pondělní ztráty. Výnosy na krátkém konci křivky se nijak nezměnily.

Maďarsko:
Tento týden se trh soustředí na čtvrteční aukci tříletého vládního dluhopisu v tradičním objemu 50 mld. HUF. Nedojde-li přitom na trhu k pozitivní korekci nelze vyloučit, že dojde k podobnému scénáři jako při poslední aukcí pětiletého dluhopisu, kdy AKK v důsledku příliš vysokých výnosů neakceptovala nabídku trhu a raději zkrátila nabízený objem. Celkově lze ovšem konstatovat, že nálada na trhu je negativní, přičemž ani krátkodobý výhled není příznivý, neboť trh si není vůbec jistý v tom jak vyzní další sada důležitých makro-čísel (rozpočet, zahraniční obchod, inflace). Špatná nálada na trhu přitom dále oddaluje šance na pokles oficiální úrokové sazby.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.09.2022
7:09Probíhají strukturální změny, které ještě nejsou plně odraženy v cenách akcií, tvrdí investor Jensen
27.09.2022
22:01Wall Street uzavírá smíšeně. S&P 500 ukázal nová minima  
17:38Děravý Nord Stream, příprava na akci BoE a klesající ceny domů  
17:32Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?
16:54Wall Street se snaží o obrat, rostoucí ropa pomáhá energetikám  
16:54Spotřebitelská důvěra v USA v září opět vzrostla, přispěl k tomu levnější benzin
16:22Podíl Londýna na primárních nabídkách akcií v Evropě klesl nejníže za 12 let
15:40Cílené útoky na plynovody Nord Stream 1 i Nord Stream 2? Úniky na více místech, potvrzeny silné podmořské výbuchy
15:36UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2022
13:46Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
12:09Summers: Postup Fedu je vítaný, Velká Británie začíná připomínat rozvíjející se zemi
11:54Nálada německých exportérů v září znovu klesla, je nejníže od května 2020
11:38EPH Financing CZ, a.s.: Oprava výroční zprávy společnosti za rok 2021
11:31RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2022
11:14Světová banka kvůli zpomalení růstu v Číně zhoršila výhled růstu východní Asie
11:07Po negativní sérii si trhy vybírají oddechový čas, akcie a dluhopisy opatrně rostou  
11:02NET4GAS, s.r.o.: Sdělení skupiny NET4GAS a jejích společníků k současné situaci na trhu
11:00Evropské trhy se nadechují nad vodou, ale sentiment zůstává nejistý  
9:05Rozbřesk: Fiskální experimenty nové britské vlády se nelíbí libře, koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:51Vláda schválila návrh rozpočtu se schodkem 295 miliard korun. Navýšil se o výdaje na zastropování cen energií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Jefferies Financial Group Inc (08/22 Q3, Aft-mkt)
Thor Industries Inc (07/22 Q4, Bef-mkt)