Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Medvěd ještě není mrtvý ... kdy

Medvěd ještě není mrtvý ... kdy "TO" nastane?

5.8.2003 18:12
Autor: 

Je nezpochybnitelné, že za poslední cca 3 týdny měli medvědi na akciových trzích poměrně těžký život. Firmy oznamovaly vesměs velmi dobré hospodářské výsledky (minimálně lepší než trh a analytici očekávali) a makroekonomická data byla v drtivé většině nad očekáváním. Trhy tak pokračují ve svém růstovém trendu a, i když se dynamika tohoto růstu mírně zpomalila (což se dá poměrně úspěšně přisoudit prázdninám), akciové indexy stále odmítají klesat. Dluhopisy, to je jiná písnička ...

Proto rozhodně stojí za zmínku článek Johna Rileyho z firmy Cornerstone Investment Services. Ten si klade otázku, proč "TO" ještě nenastalo. Slovíčkem "TO" je v jeho případě myšlena závažná porucha (v tomto případě) amerického finančního systému, která bude mít za následek rozsáhlé škody pro vlády, firmy a jednotlivce. Podle jeho názoru bude "TO" odstartováno možná jedním z následujících spouštěcích mechanismů:

* dramatický pokles amerického dolaru (úspěšně v běhu)
* propad akciových trhů
* "credit crunch"
* kolosální ztráty z derivátů v některé z "bulge bracket" bank (např. J.P Morgan nebo Citigroup)
* atomová válka (nepravděpodobné)
* další teroristický útok na území Spojených států
* kolaps jedné z nejvýznamnějších amerických firem
* finanční kolaps některého ze států U.S.
* prodejní tlak na americké dluhopisy ze strany zahraničních investorů (ECB se nyní zbavuje všech dluhopisů Fannie Mae a Freddie Mac)
* raketový růst úrokových sazeb

Výše zmíněné faktory (v mnoha případech poměrně nepravděpodobné) jsou nepochybně rizikem. Pokud dojde ke spuštění jednoho nebo dvou z nich najednou, finanční systém to pravděpodobně "ustojí". Jejich spojení se slabou ekonomikou však představuje výbušnou směs. Dají se tak srovnat se zapálenými sirkami, níže uvedené faktory jsou pak hadrem napuštěným benzínem.

* masivní akumulované pozice v derivátech, soustředěné v několika málo místech
* devalvace amerického dolaru
* akumulace korporátního dluhu
* akumulace dluhu jednotlivců
* pod-investované penzijní plány
* nízká míra hotovosti v podílových fondech
* deflace
* deficity municipalit

Otázka, proč "TO" ještě nenastalo je tedy nasnadě. Výše uvedené faktory jsou všechny více či méně v americké ekonomice přítomné, proč tedy k ničemu zatím nedošlo? Podle Johna Rileyho hlavně proto, že Amerika zatím disponuje velmi schopným hasičem - centrální bankou FED. Propad akciových trhů v roce 1987 přišel bez varování a překvapil každého. Ještě ten večer Alan Greenspan sedl k telefonu, obvolal hlavní banky a nabídl tolik likvidity, kolik jenom bylo možné. Pokles burz v roce 1997 nebyl katastrofou jenom proto, že FED dodal trhům likviditu (a podpořil některé země nepřímo). Kolaps hedge-fondu Long Term Capital Management v roce 1998 chytil v podstatě každého "s kalhotami dole".... likvidity bylo stále dost. Y2K, 11. září 2001 - FED jenom otevřel stavidla a vpustil do ekonomiky o trochu víc peněz.

Problémem je, že tyto kroky neřeší strukturální problémy - naopak je zhoršují. Mnoho volných peněz vyhnalo ceny akcií do závratné výše. Mnoho volných peněz stlačilo úrokové sazby na úrovně, které vybízí firmy a domácnosti "nabrat" tolik dluhu, kolik unesou a ještě něco navíc. Mnoho volných peněz způsobilo bublinu v cenách nemovitostí. Mnoho volných peněz přispělo k poklesu hodnoty dolaru.

Kolik peněz má FED ještě k dispozici ?

Petr Žabža


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Devalvace nebo depreciace?
    7.8.2003 15:06

    Devalvace amerického dolaru- ten snad vůči hlavním měnám plave, nemělo by se jednat spíše o znehodnocení (depreciaci)?
    MH
    • Re
      7.8.2003 15:46

      Určitě, správná připomínka. Slovíčko devalvace bylo použito v obecném smyslu ztráty hodnoty.
      Petr Žabža
Aktuální komentáře
28.4.2017
19:26Zisky obchodovaných firem jsou mimořádně vysoko. Srovná je korekce?
17:53Summary: Intel zlepšil profitabilitu, Microsoft má silnou marži v cloudových službách
17:52UNICAPITAL ENERGY a.s.: Výroční zpráva za hospodářský rok 2016
17:44Pražská burza uzavřela týden dalším růstem
17:37STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
17:33Světové akcie: Nejistá koncovka úspěšného měsíce
17:17Pozitivní závěr týdne pro korunu. Euro neudrželo zisky z inflace  
17:08UNICAPITAL a.s.: Ukazatel Equity ratio za hospodářský rok 2016
16:59Home Credit B.V. - zveřejňuje výroční zprávu společnosti
16:52FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
16:51Týden na měnách: Euforie z voleb  
16:45Zisku General Motors se dařilo. Automobilka chce dál šetřit a prodávat za vyšší ceny
16:15Trump za sebou má prvních sto dní. Trhy si ho oblíbily, Američané spíše ne
16:03APS FUND ALPHA uzavřený investiční fond, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu fondu za rok 2016
16:03LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:57CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond a.s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:55INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. : Oprava pololetní zprávy Emitenta
15:53CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond II. a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2014 do 31. 12. 2016
15:52LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
15:50Outulný investiční fond s proměnným základním kapitálem, a. s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    Cabot Oil & Gas Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
    Goodyear Tire & Rubber Co/The (03/17 Q1, Bef-mkt)
    Monster Beverage Corp (03/17 Q1)
    Royal Bank of Scotland Group PLC (03/17 Q1)
    Southwestern Energy Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
    Synchrony Financial (03/17 Q1, Bef-mkt)
    UBS Group AG (03/17 Q1)
    Weyerhaeuser Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
    1:30JP - CPI, y/y
    1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
    1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
    7:30Linde AG (03/17 Q1)
    7:30Sanofi (03/17 Q1)
    8:00Barclays PLC (03/17 Q1)
    10:30UK - HDP, q/q
    11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
    12:45LyondellBasell Industries NV (03/17 Q1)
    12:55Colgate-Palmolive Co (03/17 Q1)
    12:55VF Corp (03/17 Q1)
    13:00Phillips 66 (03/17 Q1)
    13:30General Motors Co (03/17 Q1)
    14:00Exxon Mobil Corp (03/17 Q1)
    14:30Chevron Corp (03/17 Q1)
    14:30USA - HDP, q/q a
    15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
    16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university