Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AHOLD achieved excellent performance in the US

AHOLD achieved excellent performance in the US

7.6.2011 9:27

In the US, Ahold realized particularly strong 1Q11 sales and margins. In the Netherlands margins were impacted however by increasing inflation which was not fully passed on to customers. Trading conditions continue to be challenging with inflation and intense promotional activity, especially in the US. We are upgrading our rating from Hold to Accumulate and are raising our target price from € 10.5 to € 10.7. The 1Q11 results illustrate that Ahold can successfully manage the balance between sales and margins in the US. Moreover, the stock is trading at very attractive multiples.

Group:
Net profits from continuing operations rose by 18% to € 298m (our forecast € 268m) on the back of 5.9% sales growth, a flat underlying retail operating margin of 4.9% (KBCS 16bp drop and CSS 6bp drop), € 5m one-off gains (KBCS € 7m charges), a € 13m drop (KBCS € 2m drop) in net financial charges, a tax rate of 25% (in line with our forecast) and a € 9m decline (KBCS € 5m decline) in the contribution from JMR+ICA. At identical exchange rates, group sales were up 6.0% (our forecast +4.9%). Sales volumes were up in all the markets where the group is present. Sales were positively impacted by the shift of the post-Easter week into the next quarter. Free cash flow improved by € 51m to € 407m.

US (59% of total sales):
Identical store sales growth (excluding fuel) accelerated from 0.9% in 4Q10 to 3.2% in 1Q11 (KBCS and CSS 1.5%). Reported sales rose by 7.4% to $ 7,592m (KBCS $ 7,393m and CSS $ 7,377m).
The underlying operating margin (before impairments, restructuring and disposal gains and losses) improved from 4.16% in 1Q10 to 4.62% (KBCS 4.06% and CSS 4.19%) in 1Q11. The clean REBIT margin (excluding other one-offs such as IT integration costs, inventory valuation alignment and accrual reversals) came out at 4.74% implying a 31bp improvement.

The Netherlands (35% of total sales):
Identical store sales growth decelerated from 4.0% in 4Q10 to 2.8% in 1Q11 (KBCS 3.5% and CSS 3.1%). Reported sales rose by 3.9% to € 3,223m (KBCS € 3,258m and CSS € 3,231m).
The underlying operating margin deteriorated from 6.93% in 1Q10 to 6.02% (KBCS 6.45% and CSS 6.62%) in 1Q11. The clean REBIT margin came out at 6.02% (our forecast 6.45%) implying a 65bp drop.

Central Europe (6% of total sales):
Identical store sales growth (including fuel) accelerated from 4.0% in 4Q10 to 4.9% in 1Q11 (KBCS 5.0% and CSS 3.3%). Reported sales rose by 9.8% to € 538m (KBCS € 529m and CSS € 516m).
The underlying operating margin improved sharply from 0.41% in 1Q10 to 1.12% (KBCS 1.50% and CSS 1.0%) in 1Q11. The clean REBIT margin came out at 1.12% (our forecast 1.50%) implying a 71bp hike.


[Rating: ACCUMULATE (upgraded), TARGET PRICE: € 10.70]


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
14:47FLASH: Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba