Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AHOLD achieved excellent performance in the US

AHOLD achieved excellent performance in the US

7.6.2011 9:27

In the US, Ahold realized particularly strong 1Q11 sales and margins. In the Netherlands margins were impacted however by increasing inflation which was not fully passed on to customers. Trading conditions continue to be challenging with inflation and intense promotional activity, especially in the US. We are upgrading our rating from Hold to Accumulate and are raising our target price from € 10.5 to € 10.7. The 1Q11 results illustrate that Ahold can successfully manage the balance between sales and margins in the US. Moreover, the stock is trading at very attractive multiples.

Group:
Net profits from continuing operations rose by 18% to € 298m (our forecast € 268m) on the back of 5.9% sales growth, a flat underlying retail operating margin of 4.9% (KBCS 16bp drop and CSS 6bp drop), € 5m one-off gains (KBCS € 7m charges), a € 13m drop (KBCS € 2m drop) in net financial charges, a tax rate of 25% (in line with our forecast) and a € 9m decline (KBCS € 5m decline) in the contribution from JMR+ICA. At identical exchange rates, group sales were up 6.0% (our forecast +4.9%). Sales volumes were up in all the markets where the group is present. Sales were positively impacted by the shift of the post-Easter week into the next quarter. Free cash flow improved by € 51m to € 407m.

US (59% of total sales):
Identical store sales growth (excluding fuel) accelerated from 0.9% in 4Q10 to 3.2% in 1Q11 (KBCS and CSS 1.5%). Reported sales rose by 7.4% to $ 7,592m (KBCS $ 7,393m and CSS $ 7,377m).
The underlying operating margin (before impairments, restructuring and disposal gains and losses) improved from 4.16% in 1Q10 to 4.62% (KBCS 4.06% and CSS 4.19%) in 1Q11. The clean REBIT margin (excluding other one-offs such as IT integration costs, inventory valuation alignment and accrual reversals) came out at 4.74% implying a 31bp improvement.

The Netherlands (35% of total sales):
Identical store sales growth decelerated from 4.0% in 4Q10 to 2.8% in 1Q11 (KBCS 3.5% and CSS 3.1%). Reported sales rose by 3.9% to € 3,223m (KBCS € 3,258m and CSS € 3,231m).
The underlying operating margin deteriorated from 6.93% in 1Q10 to 6.02% (KBCS 6.45% and CSS 6.62%) in 1Q11. The clean REBIT margin came out at 6.02% (our forecast 6.45%) implying a 65bp drop.

Central Europe (6% of total sales):
Identical store sales growth (including fuel) accelerated from 4.0% in 4Q10 to 4.9% in 1Q11 (KBCS 5.0% and CSS 3.3%). Reported sales rose by 9.8% to € 538m (KBCS € 529m and CSS € 516m).
The underlying operating margin improved sharply from 0.41% in 1Q10 to 1.12% (KBCS 1.50% and CSS 1.0%) in 1Q11. The clean REBIT margin came out at 1.12% (our forecast 1.50%) implying a 71bp hike.


[Rating: ACCUMULATE (upgraded), TARGET PRICE: € 10.70]


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.10.2018
9:48Víkendář: Nejhorší ze všeho jsou Japonci. A Evropská unie.
20.10.2018
15:18Jak centrální banky zkrotí příští recesi?
9:31Víkendář: „Deep fake“ technologie jako další krok k paranoie a ohrožování demokracie
19.10.2018
22:05Houpačka na Wall Street
17:41Přichází velká uhelná rotace, někde by měly být elektromobily snad zakázány
17:25Proměnlivý pátek možná skončí dobře. Pomohlo americké obchodování a zprávy o Itálii  
17:24Summary: Schlumberger se držel tržního konsensu, Volvo ho opětovně překonal
17:13Pražská burza prohloubila ztráty, v Evropě se trápí Daimler  
16:58Technická analýza: Koruna pod tlakem, dolaru pomáhá Fed i Itálie
16:47Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
15:51Karel Sokolovský: Alibaba je pro mě čínská investice č. 1 (video)
15:15Ministryně Nováková: Výstavba jaderných bloků ČEZ musí respektovat akcionáře
13:51Investiční tipy Patrie pro USA: Když hospodářský cyklus stárne...  
13:47Obří pekárenská akvizice: Penam z Agrofertu znovu kupuje United Bakeries
12:12Perly týdne: Všude extrémní přeprodanost, atraktivní Facebook, Evropa dušená daněmi
11:26AMISTA investiční společnost, a.s. - Společnost SAFICHEM, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Vnitřní informaci
11:16Wüstenrot hypoteční banka a.s.- Informace k výplatě hypotečních zástavních listů
10:50Čínu potěšilo uvolnění regulace, ale evropské trhy se po slibném úvodu znovu trápí  
10:49Michelin posílá automobilový průmysl do červeného, unijní výtka Římu stahuje banky  
10:36Pimco si stojí za svým: Nízké sazby tu budou i nadále

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data