Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AHOLD achieved excellent performance in the US

AHOLD achieved excellent performance in the US

07.06.2011 9:27

In the US, Ahold realized particularly strong 1Q11 sales and margins. In the Netherlands margins were impacted however by increasing inflation which was not fully passed on to customers. Trading conditions continue to be challenging with inflation and intense promotional activity, especially in the US. We are upgrading our rating from Hold to Accumulate and are raising our target price from € 10.5 to € 10.7. The 1Q11 results illustrate that Ahold can successfully manage the balance between sales and margins in the US. Moreover, the stock is trading at very attractive multiples.

Group:
Net profits from continuing operations rose by 18% to € 298m (our forecast € 268m) on the back of 5.9% sales growth, a flat underlying retail operating margin of 4.9% (KBCS 16bp drop and CSS 6bp drop), € 5m one-off gains (KBCS € 7m charges), a € 13m drop (KBCS € 2m drop) in net financial charges, a tax rate of 25% (in line with our forecast) and a € 9m decline (KBCS € 5m decline) in the contribution from JMR+ICA. At identical exchange rates, group sales were up 6.0% (our forecast +4.9%). Sales volumes were up in all the markets where the group is present. Sales were positively impacted by the shift of the post-Easter week into the next quarter. Free cash flow improved by € 51m to € 407m.

US (59% of total sales):
Identical store sales growth (excluding fuel) accelerated from 0.9% in 4Q10 to 3.2% in 1Q11 (KBCS and CSS 1.5%). Reported sales rose by 7.4% to $ 7,592m (KBCS $ 7,393m and CSS $ 7,377m).
The underlying operating margin (before impairments, restructuring and disposal gains and losses) improved from 4.16% in 1Q10 to 4.62% (KBCS 4.06% and CSS 4.19%) in 1Q11. The clean REBIT margin (excluding other one-offs such as IT integration costs, inventory valuation alignment and accrual reversals) came out at 4.74% implying a 31bp improvement.

The Netherlands (35% of total sales):
Identical store sales growth decelerated from 4.0% in 4Q10 to 2.8% in 1Q11 (KBCS 3.5% and CSS 3.1%). Reported sales rose by 3.9% to € 3,223m (KBCS € 3,258m and CSS € 3,231m).
The underlying operating margin deteriorated from 6.93% in 1Q10 to 6.02% (KBCS 6.45% and CSS 6.62%) in 1Q11. The clean REBIT margin came out at 6.02% (our forecast 6.45%) implying a 65bp drop.

Central Europe (6% of total sales):
Identical store sales growth (including fuel) accelerated from 4.0% in 4Q10 to 4.9% in 1Q11 (KBCS 5.0% and CSS 3.3%). Reported sales rose by 9.8% to € 538m (KBCS € 529m and CSS € 516m).
The underlying operating margin improved sharply from 0.41% in 1Q10 to 1.12% (KBCS 1.50% and CSS 1.0%) in 1Q11. The clean REBIT margin came out at 1.12% (our forecast 1.50%) implying a 71bp hike.


[Rating: ACCUMULATE (upgraded), TARGET PRICE: € 10.70]


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.10.2019
22:01Sváteční obchodování na Wall Street
18:34Slovensko ani v příštím roce nebude hospodařit bez deficitu
17:49Obchod za to nemůže
17:25Trhy na nejlepší dohodu v dějinách moc neslyší. Čína chce víc a hrozí drcením kostí  
16:16Branislav Soták: Propad na nadcházející výsledkové sezóně USA by mohl být prvním od 2Q16
16:09Akcie Avast se na pražské burze blíží historickým maximům  
15:55UniCredit chystá záporné úrokové sazby u vkladů nad milion eur
14:42Huawei prý nebude vyloučen z dodávek pro síť 5G v Německu
13:15Komerční banka, a. s. - Hlavní akcionáři Komerční banky, a.s. k 30.9.2019
13:14Týdenní výhled: Začíná výsledková sezóna 3Q19, USA a Čína zamířily k částečné dohodě  
12:39Výsledková sezóna v ČR: Kalendář pro 3. čtvrtletí 2019
12:03Nobelovu cenu za ekonomii získávají Banerjee, Duflová a Kremer za boj proti chudobě
11:41Výsledková sezóna v Evropě: Kalendář pro 3. čtvrtletí 2019
11:20Výsledková sezóna v USA: Kalendář pro 3. čtvrtletí 2019
10:49Micossi: Rozlišujme mánie a bubliny na akciových trzích
10:49Tržní euforie zmizela s čínskými daty, rostou pochybnosti o brexitu  
9:47Obchodujete s Británií? Nejméně tohle je třeba udělat kvůli brexitu podle Evropské komise
9:11Rozbřesk: Dočasné příměří USA - Čína povzbudilo trhy. Čeká nás rozuzlení brexitu
8:57USA a Čína se dohodly na obrysech dohody, brexit již tak nadějně nevypadá  
8:37Moody’s mírní výhled pro tuzemské banky, čeká mírné zhoršení kvality úvěrů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y