Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
BofAML o italských dluhopisech: Kdysi bezpečnější než německé, nyní podceňovanou hrozbou pro globální ekonomiku

BofAML o italských dluhopisech: Kdysi bezpečnější než německé, nyní podceňovanou hrozbou pro globální ekonomiku

13.7.2011 12:02
Autor: Redakce, Patria.cz

Bank of America Merrill Lynch uvádí, že mezi lety 1995 a 2000 se veřejný dluh nacházel na 118 % HDP, tedy o 63 procentních bodů výše než dluh Německa. Reálný úrokový diferenciál mezi desetiletými italskými a německými dluhopisy ale v tu dobu dosahoval negativních hodnot, což dokazuje, že investoři považovali německé dluhopisy za rizikovější. Historie ukazuje, že toto ocenění rizika bylo chybné a podle Bank of America Merrill Lynch není pravděpodobné, že se někdy navrátí. Tabulka ukazuje historický nominální a reálný úrokový diferenciál mezi italskými a německými dluhopisy a rozdíl v zadlužení těchto dvou zemí:

ita1

Podle BofAML jde nyní Itálie cestou ke krizi. Její spready v posledních dnech prudce vzrostly a přestože by tento rok měla eliminovat svůj primární deficit, poměr jejího dluhu k HDP je po Řecku druhý nejvyšší v eurozóně. Navíc je očekávaný růst italské ekonomiky velmi nízký. Pokud budou spready růst i nadále podobným tempem, náklady půjček by se během týdne mohly dostat na úrovně, které posunou dluhovou dynamiku do neudržitelného pásma. Graf ukazuje vývoj výnosů italských a španělských dluhopisů a odhadovanou hranici, při které je dluhová dynamika stále udržitelná:

ita2

BofAML také uvádí, že italský dluhopisový trh je po japonském a americkém třetí největší na světě, i když s velkým odstupem. Pohledávky zahraničních bank za Itálií jsou mnohem vyšší, než je tomu u zbytku regionu, jak ukazuje následující tabulka:

ita3

Zvětšující se problémy na trhu s italskými dluhopisy tak podle BofAML představují hrozbu pro oživení celé globální ekonomiky a pro finanční trhy, „zdá se přitom, že trhy nyní toto riziko podceňují.“

Zdroj: FT Alphaville


Váš názor
  • To je teda paráda
    13.7.2011 13:15

    Takže Taliani sa môžu stavať aj na hlavu, okresať výdavky, dostať bilanciu do plusu, je im to houby platné, pretože stačí, že im v Amerike znížia rating a behom týždňa im narastú úroky tak, že to nikdy nemôžu splatiť? To sa potom už vôbec nedivím, že USA môžu mať akúkoľvek bilanciu, im nehrozí nič, pretože stačí na odvrátenie pozornosti znižovať ratingy v Európe. Americký monopol na ratingové agentúry im proste dáva možnosť rozhodovať o bytí a nebytí akejkoľvek ekonomiky ? No zbohom. Však naše zadľženie tiež nie je malé, v ČR okolo 130 000 Kč na hlavu, na Slovensku podobne, zakrútia nám krkom, kedykoľvek si len spomenú.
    Juro
    • Mno to sou tedy spiklenci
      13.7.2011 13:31

      zakroutí nám (a) krknem ;)
      Bo
Aktuální komentáře
18.10.2018
9:12Rozbřesk: Horko kolem brexitu a Fed tlačí vzhůru úroky i dolar
8:59Evropské burzy mohou otevřít v záporu. Jak se bude dařit reportující CETV a Avastu?  
8:27Avast ve čtvrtletí zvedl výnosy o 10 %, potvrzuje výhled
8:14Zářijové zvýšení sazeb podpořili všichni účastníci zasedání Fedu
8:05CETV překvapila ziskem a krotí dluh. Budoucnost má ještě co nabídnout, tvrdí šéf Del Nin
6:03Pokud čekáte, že Fed povolí, pak budete nemile překvapeni
17.10.2018
22:05Wall Street zakončila v červeném, IBM po výsledcích -8 %
17:44Akcie s 20% zisky, které se ale nesmíte moc dívat pod pokličku
17:40Trhy zajímají noví uživatelé Netflixu, jeho kumulující se dluh přehlíží (komentář analytika)  
17:30Oldřich Dědek: Úrokové sazby ČNB by možná mohly růst pozvolněji
17:23Pražská burza na červené nule, ČEZ pod tlakem zahraničního vývoje změnil směr  
17:17Fed, Itálie, brexit? Odpoledne přineslo obrat, akcie padají, kupuje se dluh  
17:15Analytici:Turecká ekonomika zasažená měnovou krizí míří do recese
15:29Technická analýza: Napětí okolo Saúdské Arábie přitápí cenám ropy
15:27Pictet: Fed nezastaví ani rozvíjející se ekonomiky
15:05PKN ORLEN - uplatnění práva na dorovnání vytěsněným akcionářem v souvislosti usnesení valné hromady UNIPETROL
14:41Analytici: CETV ve 3Q zřejmě zvýšila jádrový zisk o 16,7 %
13:22Krize tu budou dál, riziko nelze jen tak vymazat
11:52ASML dodržel slib a vyhnal hrubou marži na 48,1 %  
11:32Londýnský špinavý kapitál

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
American Express Co (09/18 Q3, Aft-mkt)
Blackstone Group LP/The (09/18 Q3, Bef-mkt)
Celanese Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
Intuitive Surgical Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
Kuehne + Nagel International AG (09/18 Q3)
Novartis AG (09/18 Q3)
PPG Industries Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
SAP SE (09/18 Q3, Bef-mkt)
7:30Telefonaktiebolaget LM Ericsson (09/18 Q3)
8:00Yara International ASA (09/18 Q3)
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/18 Q3)
13:00Philip Morris International Inc (09/18 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15PayPal Holdings Inc (09/18 Q3)