Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč bude příští rok ještě volatilnější

Proč bude příští rok ještě volatilnější

6.10.2011 18:23
Autor: Redakce, Patria Online

Na konci roku 2012 přijde to, co se stává jednou za 20 let. Proběhnou prezidentské volby v USA a zároveň se změní vedení v Číně. K tomu bude na jaře téhož roku volen prezident ve Francii, volby v Německu přijdou v roce 2013. Tlaky spojené s příchodem volebních let bohužel ohrožují již tak složitou a nepredikovatelnou dynamiku ekonomické politiky v době, kdy se špatně vyvíjí zejména situace v Evropě.

Blížící se volby sebou obvykle nesou snahu vlád o snižování daní, zvýšení transferů a výdajů na zvláště viditelné projekty. Tyto kroky jsou financovány nejen vyššími deficity, ale také odložením projektů, které nejsou tak na očích, a netransparentními rozpočtovými mechanismy. V době, kdy centrální banky nebyly nezávislé, bylo možno očekávat i snižování sazeb s cílem maximálně ovlivnit produkt a nezaměstnanost před volbami. A jen se doufalo, že inflační důsledky přijdou až později.

Dnes je tomu ale jinak. Svět stále tíží důsledky finanční krize. Výdajové a deficitní orgie, které po krizi přišly, zvýšily citlivost investorů i veřejnosti na další dluhy. A pozici současných vlád výrazně snižuje slabý růst. Jak ukazuje vývoj v USA i v Evropě, ekonomická politika je mnohem blíže paralýze než manipulaci. A zůstává otázkou, jak by například tato paralýza ovlivnila rozhodování Fedu, pokud by růst americké ekonomiky zkolaboval a hrozil by pád další velké finanční instituce.

V praxi má své limity i nezávislost centrálních bank. Fed se již nyní nachází pod velkým tlakem ze strany republikánů, kteří nesouhlasí s dalším uvolňováním. Tomuto tlaku může odolávat, musí ho ale brát v úvahu, protože mandát Fedu v konečném důsledku stanoví Kongres a prezident jmenuje jednotlivé guvernéry. Je absurdní, že se v současné situaci někdo příliš obává podobného stagflačního vývoje jako v 70. letech. Daleko reálnější je japonská ztracená dekáda či dokonce druhá velká deprese. Fed má k dispozici omezené nástroje a předvolební politické tlaky jej ještě více limitují. ECB se zase tím, že ještě nesnížila sazby k nule, snaží zachovat zdání nezávislosti - namísto toho, aby se řídila střídmou úvahou o rizicích, kterým měnová unie čelí. Jestliže se eurozóna nakonec rozpadne, koho bude zajímat, že během krátkého života eura byla inflační očekávání pevně ukotvena na 2 %?

Pokud přijdou noví vůdci v USA, Evropě a Číně s jasným mandátem, možná uvidíme strukturální reformy, které podpoří dlouhodobý růst a stabilitu. Pokud ale volební vlna zvýší paralýzu kolem těžkých politických rozhodnutí, znásobí se problémy v tu nejhorší dobu. I v tom nejlepším scénáři se dá čekat, že pro rok 2012 bude charakteristická ještě vyšší volatilita vyvolaná politikou, než tomu bylo v roce 2011.

Autorem je Kenneth Rogoff, profesor ekonomie na Harvard University.

(Zdroj: Financial Times)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28Unipetrol vyhodnotí dopad ranního požáru na výrobu. Byl zvládnut rychle a bez zranění
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
11.12.2017
22:00Amerika vkročila do nového týdne pravou nohou
18:29V USA dvojkový scénář a matoucí zvířecí pudy
17:16Praha začala týden v červeném, nedařilo se CETV a Unipetrolu
17:02Libra nadále pod tlakem, dolar srážejí inflační prognózy  
15:57Jednoduché řešení brutální příjmové nerovnosti. Není to revoluce, ale akcie
13:49Německo si kupuje stále větší část globální ekonomiky a jen tak nepřestane
12:07Týdenní výhled: Dění tohoto týdne určí centrální banky, korunu budou zajímat inflační data  
11:20Evropa zahájila týden beze změny, komoditním titulům se ale daří
11:06Slavná Poldi půjde do konkurzu, zaměstnance čeká propouštění
9:59Rozbřesk: Centrální bankéři řeknou své poslední slovo...
9:46Pražská burza nenavazuje na pozitivní konec minulého týdne
9:23Inflace ustupuje ze svých maxim

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data