Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč bude příští rok ještě volatilnější

Proč bude příští rok ještě volatilnější

06.10.2011 18:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Na konci roku 2012 přijde to, co se stává jednou za 20 let. Proběhnou prezidentské volby v USA a zároveň se změní vedení v Číně. K tomu bude na jaře téhož roku volen prezident ve Francii, volby v Německu přijdou v roce 2013. Tlaky spojené s příchodem volebních let bohužel ohrožují již tak složitou a nepredikovatelnou dynamiku ekonomické politiky v době, kdy se špatně vyvíjí zejména situace v Evropě.

Blížící se volby sebou obvykle nesou snahu vlád o snižování daní, zvýšení transferů a výdajů na zvláště viditelné projekty. Tyto kroky jsou financovány nejen vyššími deficity, ale také odložením projektů, které nejsou tak na očích, a netransparentními rozpočtovými mechanismy. V době, kdy centrální banky nebyly nezávislé, bylo možno očekávat i snižování sazeb s cílem maximálně ovlivnit produkt a nezaměstnanost před volbami. A jen se doufalo, že inflační důsledky přijdou až později.

Dnes je tomu ale jinak. Svět stále tíží důsledky finanční krize. Výdajové a deficitní orgie, které po krizi přišly, zvýšily citlivost investorů i veřejnosti na další dluhy. A pozici současných vlád výrazně snižuje slabý růst. Jak ukazuje vývoj v USA i v Evropě, ekonomická politika je mnohem blíže paralýze než manipulaci. A zůstává otázkou, jak by například tato paralýza ovlivnila rozhodování Fedu, pokud by růst americké ekonomiky zkolaboval a hrozil by pád další velké finanční instituce.

V praxi má své limity i nezávislost centrálních bank. Fed se již nyní nachází pod velkým tlakem ze strany republikánů, kteří nesouhlasí s dalším uvolňováním. Tomuto tlaku může odolávat, musí ho ale brát v úvahu, protože mandát Fedu v konečném důsledku stanoví Kongres a prezident jmenuje jednotlivé guvernéry. Je absurdní, že se v současné situaci někdo příliš obává podobného stagflačního vývoje jako v 70. letech. Daleko reálnější je japonská ztracená dekáda či dokonce druhá velká deprese. Fed má k dispozici omezené nástroje a předvolební politické tlaky jej ještě více limitují. ECB se zase tím, že ještě nesnížila sazby k nule, snaží zachovat zdání nezávislosti - namísto toho, aby se řídila střídmou úvahou o rizicích, kterým měnová unie čelí. Jestliže se eurozóna nakonec rozpadne, koho bude zajímat, že během krátkého života eura byla inflační očekávání pevně ukotvena na 2 %?

Pokud přijdou noví vůdci v USA, Evropě a Číně s jasným mandátem, možná uvidíme strukturální reformy, které podpoří dlouhodobý růst a stabilitu. Pokud ale volební vlna zvýší paralýzu kolem těžkých politických rozhodnutí, znásobí se problémy v tu nejhorší dobu. I v tom nejlepším scénáři se dá čekat, že pro rok 2012 bude charakteristická ještě vyšší volatilita vyvolaná politikou, než tomu bylo v roce 2011.

Autorem je Kenneth Rogoff, profesor ekonomie na Harvard University.

(Zdroj: Financial Times)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m