Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách

Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách

14.07.2025 5:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Ed Yardeni z Yardeni Research na CNBC připomněl, že dluhopisoví investoři byli velmi obezřetní ve vztahu k inflaci v osmdesátých i devadesátých letech. Americká vláda v té době pochopila, jak významné a mocné tyto trhy jsou a jak důležité je držet se fiskální disciplíny. Nyní ale opět panují obavy z pokračujících vysokých rozpočtových deficitů. Jak se ekonom na tuto situaci dívá?

Trumpův rozpočet podle Yardeniho pravděpodobně prohloubí deficity a bude dluhy tlačit dál nahoru. „A i kdyby byl neutrální, celkový směr není zodpovědný.“ Podle ekonoma přitom současný ministr financí v podstatě hovoří o tom, že nové dluhy budou financovány novými dluhopisy. „A pak bude vyměněn šéf centrální banky, tím novým může být právě současný ministr financí. Ten sníží sazby a vláda refinancuje své dlouhodobé dluhopisy za nižší sazby. To je základ hry, která se nyní hraje.“

Yardeni v uvedené souvislosti ale připomněl vývoj v minulém roce, kdy Fed začal skutečně snižovat sazby. Ekonom to podle svých slov nechápal, protože hospodářství nižší sazby nepotřebovalo. A dluhopisové trhy zareagovaly růstem výnosů. Ne jejich poklesem, který by odpovídal směru krátkodobých sazeb. Takové reakce dluhopisových trhů se podle Yardeniho nedají vyloučit ani v budoucnu. Fed by totiž mohl snížit sazby třeba v reakci na slabá čísla z trhu práce, ale to neznamená, že dolů půjdou i výnosy dlouhodobějších dluhopisů.



Roger Ferguson, který působil ve vedení americké centrální banky, pak na CNBC uvedl, že na základě posledních čísel z trhu práce je ekonomika v dobrém stavu. Trumpovo volání po nižších sazbách v této situaci „není moudré“. A pokud by Fed sazby skutečně snížil, „trhy by to nemusely přijmout.“ Jak ale vysvětlit chování dluhopisových trhů ve světle ohlášeného rozpočtu a dluhového výhledu?

Ferguson na uvedenou otázku odpověděl, že na trhy působí více faktorů. Více dluhů by samo o sobě mělo výnosy zvedat, ale je tu i možnost slábnoucí ekonomiky. Ta by výnosy zase tlačila dolů. Jasné je ale jedno – Fed, který by byl vnímán jako závislý na vládě, a to jakékoliv vládě, není přínosem. Proč ale dluhopisové trhy nijak výrazně nereagují na opakované Trumpovy útoky směrem k Jay Powellovi? Ekonom je podle svých slov překvapen umírněnými reakcemi trhů, ale zopakoval, že na ně nyní působí celá řada faktorů.

„Je to záhada, očekával bych větší revoltu ze strany dluhopisových trhů,“ dodal Ferguson. Je ale podle něj možné, že do jejich chování se promítají i zmíněné obavy z ekonomiky, která je poněkud slabší, než se zdá. To by tak táhlo výnosy dolů a tento efekt by byl silnější než samotná reakce na Trumpovo chování.



Zdroj: CNBC


 

Čtěte více:

Altman a Damodaran: Trhy překvapivě drží zisky, ale rizika zůstávají ve hře
24.06.2025 12:21
Roger Altman ze společnosti Evercore se domnívá, že americké hospodářs...
Skrytá proměnná s velkým vlivem na trh
26.06.2025 16:56
Riziková prémie akciového trhu může být mimo jiné důkazem toho, že inv...
Perly týdne: Trumpův telefon a v Německu doposud nemyslitelné
27.06.2025 12:03
Banki Chadha z Deutsche Bank radí k opatrnosti při požadavcích na sniž...
Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
30.06.2025 6:02
Riziko spekulativní bubliny na akciovém trhu roste vzhledem k tomu, že...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.08.2025
22:02Na Wall Street vládne smíšená nálada: výnosy klesají, Palantir roste  
17:53Míří zisky k jednomu velkému „tentokrát jinak“?
16:53Wall Street mírně v červeném. K negativním zprávám z ekonomiky se přidává ISM a Trump znovu šermuje cly  
15:51Trump chce cla na léky navyšovat postupně až na 250 procent
15:34Co čekat od čtvrtečních výsledků ČEZ? Pohled analytika  
14:37TSMC odhalila možný únik obchodního tajemství
13:53MercadoLibre: Krátkodobý tlak na marže posílá akcie o 6 % níže  
11:08Palantir (+5 %) přidává další rychlostní stupeň. Očekávání trhu smetl ze stolu  
10:40Optimismus má znovu navrch. Investoři sázejí na firemní výsledky a Fed  
10:19Trump a cla. Mají jeho slova pořád váhu a může trhy ještě něčím zaskočit?
9:48Inflace v červenci nepřekvapila, ČNB podrží sazby stabilní
9:12Rozbřesk: Za dva měsíce volby: co bude s daněmi a přijetím eura?
8:51Akcie po pátečním poklesu dál rostou, Palantir vykázal rekordní tržby  
6:34FX Strategie: Americká inflace projde dalším testem. Pokud cla do cen prosáknou, dolar může zpevnit
04.08.2025
19:20Týdenní výhled: Většina cel vstupuje v platnost, v řešení Rusko a farma  
17:38Přichází roky vysokého růstu zisků?
17:18EK: Nejinovativnějšími zeměmi EU jsou Švédsko a Dánsko, ČR je na 19. místě
16:11Trh koriguje, ale korporátní zisky rostou: Ideální čas pro vstup, tvrdí Wilson z Morgan Stanley
14:54Hodiny tikají. Švýcarsko má čas do čtvrtka, aby snížilo Trumpovo vysoké clo
14:10Tesla přidělila Muskovi jako odměnu 96 milionů akcií v hodnotě 29 miliard USD

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Advanced Micro Devices Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Apollo Global Management Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Arista Networks Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Aurubis AG (06/25 Q3, Bef-mkt)
Coupang Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
CRISPR Therapeutics AG (06/25 Q2)
Cummins Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Devon Energy Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Diageo PLC (06/25 Q4, Bef-mkt)
Domino's Pizza Group PLC (03/25 Q1, Bef-mkt)
Infineon Technologies AG (06/25 Q3, Bef-mkt)
Mosaic Co/The (06/25 Q2, Aft-mkt)
Opendoor Technologies Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Pfizer Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Rivian Automotive Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Snap Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Super Micro Computer Inc (06/25 Q4, Aft-mkt)
Viasat Inc (06/25 Q1, Aft-mkt)
Zabka Group SA (06/25 Q2, Aft-mkt)
Zeta Global Holdings Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Zoetis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Deutsche Post AG (06/25 Q2)
7:30HUGO BOSS AG (06/25 Q2)
9:00CZ - CPI, y/y
12:30Caterpillar Inc (06/25 Q2)
14:30USA - Zahraniční obchod, mld. USD
16:00USA - Index ISM ve službách