Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
GDF SUEZ: Downgrade to € 24/share

GDF SUEZ: Downgrade to € 24/share

26.10.2011 10:35

GDF Suez is set to report 9M11 revenues and EBITDA on 27 October before market opening. The company will provide a divisional revenue split, Group EBITDA and net debt. No conference call is planned.

We expect 9M11 Group revenues to come in at € 65.7bn or up 9.3% y/y, mainly thanks to the consolidation ofInternational Power. On EBITDA level, we expect GDF Suez to report € 11.93bn, which represents 71.6% of our FY11 forecast. Note that the 3rd quarter is usually the weakest quarter of the year.
Belgian nuclear tax debate:

The Belgian press mentioned that the Belgian government could raise a nuclear tax up to € 1.0bn, which resulted into an almost 6% share price decline for GDF Suez. Several numbers are circulating, with € 500-750m seeming to be the most consensual. GDF Suez through Electrabel already said that if this would be the case, they will appeal the tax while threatening to close the 3 oldest nuclear power stations in 2015. We now take into account a € 500m nuclear tax, up from € 250m before.
The government also supposed it might install a so-called single-buyer principle where it would act as the central buyer of nuclear energy produced, and sell it at cost + a ‘normal’ margin, to the suppliers. This should untimely lead to € 850m in cash proceeds annually (wholesale price – cost price and normal margin). The ultimate goal would be to compensate for the windfall taxes made on the nuclear power stations which have been fully written down, increase competition in the Belgian market and use the proceeds to lower the cost of renewable energy for the consumers.

Outlook:
We hope management to provide its view on 2012 French gas tariffs, the nuclear tax situation in Belgium, and the condition of the worldwide gas markets. We stick to our current € 16.7bn EBITDA forecast which compares to Group guidance of 17-17.5bn (excluding exceptional weather and changes in regulation). Given the recent clarity on the French gas tariffs (€ 290m negative impact over 4Q) management could take the opportunity to revise FY11 EBITDA guidance downwards. We do not expect management to re-iterate its FY13 € 20bn EBITDA guidance, nor to provide comments related to it.

Conclusion:
We reduce our TP to € 24.0 (from € 26/sh) taking into account a potential higher Belgian nuclear tax impact, and applying a 10% conglomerate/political risk discount to our SOTP. Our rating remains Accumulate with the stock offering an > 7% gross dividend yield. Our FY12 EPS forecast is reduced by 5% and we are now 10% below consensus.
At our TP GDF Suez would trade at an EV/REBITDA 2013 of 6.5x and P/E 2013 of 11.5x.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  
8:32Americký ministr financí: Obchodní válku s Čínou odkládáme
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data