Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
GDF SUEZ: Downgrade to € 24/share

GDF SUEZ: Downgrade to € 24/share

26.10.2011 10:35

GDF Suez is set to report 9M11 revenues and EBITDA on 27 October before market opening. The company will provide a divisional revenue split, Group EBITDA and net debt. No conference call is planned.

We expect 9M11 Group revenues to come in at € 65.7bn or up 9.3% y/y, mainly thanks to the consolidation ofInternational Power. On EBITDA level, we expect GDF Suez to report € 11.93bn, which represents 71.6% of our FY11 forecast. Note that the 3rd quarter is usually the weakest quarter of the year.
Belgian nuclear tax debate:

The Belgian press mentioned that the Belgian government could raise a nuclear tax up to € 1.0bn, which resulted into an almost 6% share price decline for GDF Suez. Several numbers are circulating, with € 500-750m seeming to be the most consensual. GDF Suez through Electrabel already said that if this would be the case, they will appeal the tax while threatening to close the 3 oldest nuclear power stations in 2015. We now take into account a € 500m nuclear tax, up from € 250m before.
The government also supposed it might install a so-called single-buyer principle where it would act as the central buyer of nuclear energy produced, and sell it at cost + a ‘normal’ margin, to the suppliers. This should untimely lead to € 850m in cash proceeds annually (wholesale price – cost price and normal margin). The ultimate goal would be to compensate for the windfall taxes made on the nuclear power stations which have been fully written down, increase competition in the Belgian market and use the proceeds to lower the cost of renewable energy for the consumers.

Outlook:
We hope management to provide its view on 2012 French gas tariffs, the nuclear tax situation in Belgium, and the condition of the worldwide gas markets. We stick to our current € 16.7bn EBITDA forecast which compares to Group guidance of 17-17.5bn (excluding exceptional weather and changes in regulation). Given the recent clarity on the French gas tariffs (€ 290m negative impact over 4Q) management could take the opportunity to revise FY11 EBITDA guidance downwards. We do not expect management to re-iterate its FY13 € 20bn EBITDA guidance, nor to provide comments related to it.

Conclusion:
We reduce our TP to € 24.0 (from € 26/sh) taking into account a potential higher Belgian nuclear tax impact, and applying a 10% conglomerate/political risk discount to our SOTP. Our rating remains Accumulate with the stock offering an > 7% gross dividend yield. Our FY12 EPS forecast is reduced by 5% and we are now 10% below consensus.
At our TP GDF Suez would trade at an EV/REBITDA 2013 of 6.5x and P/E 2013 of 11.5x.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.08.2025
8:13Víkendář: USA potřebují slabší dolar
29.08.2025
22:02Wall Street zkorigovala předešlé rekordy: technologie táhly trh dolů, inflace prozatím potvrzuje zářijové snížení sazeb  
17:48Perly týdne: AI obavy, atraktivní finanční sektor
15:57Čínský gigant Alibaba vyvíjí vlastní AI čip
14:54Čtvrtletní zisk čínské automobilky BYD poprvé za tři a půl roku klesl
14:35Míra inflace v Německu vzrostla v srpnu na 2,2 procenta, uvedli statistici
14:25Některé ekonomické teorie možná stojí za připomenutí. Třeba ta o vytěsňování
13:06Malé zásilky už nejsou „příliš malé na to, aby na nich záleželo". USA skoncovaly s celní výjimkou
12:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu SAB Finance a.s
11:24Dánská ekonomika zpomaluje s Novo Nordiskem. Vláda snížila letošní odhad růstu o polovinu
11:02Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o osmé výplatě úrokového výnosu
11:01Páteční dopoledne akciím ani dluhopisům nesvědčí, roli hraje opatrnost před daty  
10:07HDP revidován vzhůru, naděje na další pokles sazeb klesá
10:06Colt CZ kupuje Synthesii Nitrocellulose za 22 miliard korun, miliardář Pražák se stane třetím největším akcionářem  
9:00Colt CZ kupuje firmu Synthesia Nitrocellulose a energetickou divizi Synthesie
8:51Evropa spíše negativní, Colt CZ investuje do Synthesia Nitrocellulose  
8:48Rozbřesk: Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit
6:14Evropská rally francouzské drama přežije, může to být i příležitost, myslí si Goldman Sachs a Citi  
28.08.2025
17:11Růst tržeb obchodovaných společností v USA je nejvýše od roku 2022
15:22Fiskální dominance na obzoru? Trumpova kampaň za nižší sazby budí obavy  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data