Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
COLRUYT: Cost inflation outpaces top line growth

COLRUYT: Cost inflation outpaces top line growth

30.11.2011 11:10

Feedback analyst meeting: 
 - If one excludes the DATS24 activities, personnel costs rose by 20bps as a % of sales in 1H/12. Wages are up 2.5% and a further 3.1% step up of automatic wage indexation is expected in January 2012 for office employees. Store staff saw their wages rise by 1% in February 2011, May 2011 and August 2011. 
 - Amortisation, depreciation and impairment rose by 31bps to 2.3% of sales due to higher investments (10bps), a change in accounting rules (10bps) and an impairment charge (10bps). 
 - The Belgian Colruyt stores realized 5.9% (KBCS 6.3%) top line growth (€ 2,435m) on the back of 1.9% inflation, 1.4% volume growth and additional selling space. Colruyt’s market share rose by 55bps y/y to 24.79% in 9M11. Whereas Carrefour (18,32 EUR, -1,35%) and Delhaize lost share, the hard discounters gained the most. Poor weather conditions affected the contribution of meat, fruit and vegetables to revenues and gross profit. Colruyt saw increased customer traffic but the value of the average basket was slightly down. Volumesremain solid however. Colruyt’s lowest price strategy is clearly paying off. 
 - For the long term, the group aims to have 260 (old target: 240) Colruyt stores in Belgium compared to 222 at the end of 1H11/12. They also aim to increase the average store size from 1,530m2 to 1,800m2.

Sales guidance:
As far as the Belgian Colruyt stores are concerned, management aims at 5.5-7.0% sales growth in FY11/12 based on 2-3% new space, 1.5-2.5% inflation and 1-2.5% volume growth. At the end of June 2011, the group was still aiming at 5.0-6.5% growth for the current financial year. The inflation assumption has been revised upwards however.

Outlook:
The group maintains its FY11/12 guidance: net profits should approach last year’s level. This will be challenging however given the 7.8% decline in 1H11/12 and persistently weak consumer confidence. Note that the group will face easier comparables in 2H11/12 as the EBIT margin declined from 6.9% in 1H10/11 to 6.1% 2H10/11. We are counting on 5.8% in 2H11/12 implying a 29bps y/y decline. Our FY11/12 net profit forecast (€ 323m or -4.5%) is more conservative than the company guidance. We are lowering our EPS forecasts for FY11/12 and FY12/13 by respectively 3% and 1%. Our FY13/14 forecast remains virtually unchanged.

Conclusion:
Even though the stock is trading at more acceptable valuation multiples following the 32% share price correction since this year’s peak (€ 40 on 23 May), we maintain our HOLD rating because we anticipate that margin pressure will persist in 2H11/12. Moreover, consumer confidence is set to remain weak as austerity measures will be announced by the new government.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m