Morgan Stanley: Zisky ani násobky nepustí trh nahoru

Index S&P bude na konci roku 2012 uzavírat na hodnotě 1.167 bodů. Prosinec totiž ukázal, že ziskovost firem je slabší. Dá se také čekat zpomalování růstu v hlavních světových ekonomikách. A negativně bude působit i to, že dolar v posledních týdnech znatelně posílil, což bude mít zase špatný vliv na ziskovost obchodovaných společností. Pro CNBC to uvedl Adam Parker, hlavní stratég pro americké akciové trhy v Morgan Stanley. „Tržní násobky minulý rok klesly, tento rok bude více o chování zisků,“ upřesnil stratég.

Parker se domnívá, že investoři by měli zmenšit váhu firem z odvětví zboží běžné spotřeby. Posilující dolar by však neměl výrazněji ovlivnit sektor zdravotní péče a veřejné služby. „Za posledních sto let byla návratnost akcií v indexu S&P 500 ze 42 % generována dividendami,“ uvedl stratég ve snaze poukázat na relevanci investic do dividendových titulů. Zisky společností v tomto indexu by podle něho měly letos růst méně než v minulém roce, a méně, než říká konsenzus; pokles ale není pravděpodobný. Parker poukázal na skutečnost, že odhady zisků pro index S&P 500 pro rok 2013 činí 121 dolarů na akcii, tento rok by měla ziskovost podle odhadů dosáhnout 107 dolarů na akcii. Trh tak očekává další silný růst ziskovosti firem.

Stratég se nedomnívá, že nízké sazby zvyšují relativní atraktivitu akcií a ty by se tak díky nim měly obchodovat za vyšší násobky. V současné situaci totiž nízké sazby ukazují, že ekonomika čelí problémům, což valuační prémie eliminuje. V USA Parkera znepokojuje růst poměru zásob k tržbám; leden ukáže, zda jde o dlouhodobější trend. V případě eurozóny připisuje „vyšší pravděpodobnost medvědímu scénáři než scénáři býčímu, což je v souladu s očekávaným poklesem tržních násobků“.

(Zdroj: CNBC)