Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mediq in 2Q12  – All eyes on Pharmacies Netherlands

Mediq in 2Q12 – All eyes on Pharmacies Netherlands

23.7.2012 9:14

Mediq will report 2Q12 results on Thursday 26 July before market.

The 1Q results were disappointing on the Pharmacies Netherlands REBITA level (-68%) due to lagging volumes, price pressure and higher-than-anticipated costs related to the market liberalisation and wage cost inflation. We adopt a cautious stance towards Mediq’s Dutch pharmacy chain. Our Accumulate rating reflects the undemanding valuation combined with the challenges of Pharmacies NL. There will be an analyst meeting at 12am in Amsterdam, which we will attend. Conference call at 3pm.

2Q12 forecasts: We expect 2Q12 sales of € 670m (-3% organic, +6% acquisitions, -1.5% FX), in line with css of € 670m. 2Q12 consolidated REBITA is expected to decline by 2% to € 29.1m. We are above CSS REBITA of € 27.8m because the CSS REBITA in the ‘Other’ line of € -2.8m includes pension transition costs (which we estimate at € -2.5m) that are non-operational and should therefore be booked under group EBITA. A tax rate of 25% leads to a decrease of -20% in net profit to € 13.6m (css € 13.3m). This boils down to 2Q12 EPS of € 0.24 (css € 0.23) and adjusted 2Q12 EPS of € 0.33 (css € 0.31).

Pharmacies Netherlands: The liberalisation of the Dutch pharmacy market (pharmacies can now negotiate directly on drug reimbursements tariffs with healthcare insurers where in the past those tariffs used to be fixed) from 1 January 2012 triggered a 68% drop in Pharmacies NL 1Q12 REBITA. Any sign of management’s confidence in a 2H12 improvement will therefore be highly supportive for the investment case, but the 1H12 numbers show no hint of a rebound.

Direct & Institutional: We expect D&I to post 2% underlying organic growth and a drop in the REBITA margin from 9.4% to 8.8% as a result of additional costs related to the new distribution centre in Sweden. 2Q12 REBITA also faces a difficult comparison base: 8.9% in 1Q11, 9.4% in 2Q11, 8.7% in 3Q11 and 9.4% in 4Q11.

Conclusion: We keep our Accumulate rating and € 13 TP but prefer to adopt a cautious stance towards Mediq’s Dutch pharmacy chain, which is where we expect most of the market attention to be focused.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.11.2017
8:04Víkendář: Nová hedvábná stezka mění globální ekonomiku, vše je přitom jen na začátku
0:38Vyhrajte vstupenku za 4 999 Kč na největší konferenci o akciích v ČR!
17.11.2017
22:3617. listopad ŽIVĚ: Pocta na Národní, Koncert pro budoucnost, akce v Česku i na Slovensku
22:04Závěr týdne ve znamení mírného poklesu, Tesla představila svůj truck
18:26Totální dno. Co přijde nyní?
17:11CVVM: Většina Čechů daním nerozumí. Chtějí ale víc zdanit bohaté
16:57Summary: Na aktiva Twenty-First Century se těší kupci, Applied Materials zveřejnil výborné výsledky
16:35Americký dolar nezabral ani na příznivá makro data, ani na daňové změny  
16:30Perly týdne: Silná značka ČR, vodní nafta od Audi a kladivo od Tesly
15:59Tencent může předběhnout Facebook. V tržní kapitalizaci prý do konce roku
15:14Týden technicky: Euro se bez boje nevzdává
14:47Celosvětový objem aktiv pod správou se zdvojnásobí, pro jejich manažery je to výzva
14:46Spanilá jízda Applied Materials v číslech hospodaření pokračuje
13:59Ziskovost čtveřice největších bank v ČR je velmi dobrá. Pozor ale musejí dávat na náklady
12:55Rozdílné ceny práce v Evropě a brexit. Klíčové body summitu EU ve Švédsku
12:30ČR je třetí v Evropě v online nakupování potravin
12:14Evropa na konci týdne bez jasného směru, Fresenius po sníženém doporučení -6 %
10:10Tesla má nová esa: elektrický tahač Semi a sporťák Roadster
9:35V EU roste plocha určená pro pěstování bioplodin
8:44Pražská burza má dnes zavřeno, akciové futures naznačují Evropě smíšené obchodování  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data