Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mediq in 2Q12  – All eyes on Pharmacies Netherlands

Mediq in 2Q12 – All eyes on Pharmacies Netherlands

23.7.2012 9:14

Mediq will report 2Q12 results on Thursday 26 July before market.

The 1Q results were disappointing on the Pharmacies Netherlands REBITA level (-68%) due to lagging volumes, price pressure and higher-than-anticipated costs related to the market liberalisation and wage cost inflation. We adopt a cautious stance towards Mediq’s Dutch pharmacy chain. Our Accumulate rating reflects the undemanding valuation combined with the challenges of Pharmacies NL. There will be an analyst meeting at 12am in Amsterdam, which we will attend. Conference call at 3pm.

2Q12 forecasts: We expect 2Q12 sales of € 670m (-3% organic, +6% acquisitions, -1.5% FX), in line with css of € 670m. 2Q12 consolidated REBITA is expected to decline by 2% to € 29.1m. We are above CSS REBITA of € 27.8m because the CSS REBITA in the ‘Other’ line of € -2.8m includes pension transition costs (which we estimate at € -2.5m) that are non-operational and should therefore be booked under group EBITA. A tax rate of 25% leads to a decrease of -20% in net profit to € 13.6m (css € 13.3m). This boils down to 2Q12 EPS of € 0.24 (css € 0.23) and adjusted 2Q12 EPS of € 0.33 (css € 0.31).

Pharmacies Netherlands: The liberalisation of the Dutch pharmacy market (pharmacies can now negotiate directly on drug reimbursements tariffs with healthcare insurers where in the past those tariffs used to be fixed) from 1 January 2012 triggered a 68% drop in Pharmacies NL 1Q12 REBITA. Any sign of management’s confidence in a 2H12 improvement will therefore be highly supportive for the investment case, but the 1H12 numbers show no hint of a rebound.

Direct & Institutional: We expect D&I to post 2% underlying organic growth and a drop in the REBITA margin from 9.4% to 8.8% as a result of additional costs related to the new distribution centre in Sweden. 2Q12 REBITA also faces a difficult comparison base: 8.9% in 1Q11, 9.4% in 2Q11, 8.7% in 3Q11 and 9.4% in 4Q11.

Conclusion: We keep our Accumulate rating and € 13 TP but prefer to adopt a cautious stance towards Mediq’s Dutch pharmacy chain, which is where we expect most of the market attention to be focused.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
9.12.2016
22:00Wall Street pokračovala ve spanilé jízdě; hlavní indexy zavřely na nových maximech
21:14Project Syndicate: Budoucnost řízení migrace
18:44Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  
9:27Český inflační super-skok
9:21Přibližuje skokový růst inflace konec intervencí?
9:05Rozbřesk – Exit z intervencí - domácí inflace versus ECB?
8:58Asie jasný směr Evropě nedává: Jižní Korea odvolala prezidentku, ceny v Číně prudce rostou  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data