Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mediq in 2Q12  – All eyes on Pharmacies Netherlands

Mediq in 2Q12 – All eyes on Pharmacies Netherlands

23.7.2012 9:14

Mediq will report 2Q12 results on Thursday 26 July before market.

The 1Q results were disappointing on the Pharmacies Netherlands REBITA level (-68%) due to lagging volumes, price pressure and higher-than-anticipated costs related to the market liberalisation and wage cost inflation. We adopt a cautious stance towards Mediq’s Dutch pharmacy chain. Our Accumulate rating reflects the undemanding valuation combined with the challenges of Pharmacies NL. There will be an analyst meeting at 12am in Amsterdam, which we will attend. Conference call at 3pm.

2Q12 forecasts: We expect 2Q12 sales of € 670m (-3% organic, +6% acquisitions, -1.5% FX), in line with css of € 670m. 2Q12 consolidated REBITA is expected to decline by 2% to € 29.1m. We are above CSS REBITA of € 27.8m because the CSS REBITA in the ‘Other’ line of € -2.8m includes pension transition costs (which we estimate at € -2.5m) that are non-operational and should therefore be booked under group EBITA. A tax rate of 25% leads to a decrease of -20% in net profit to € 13.6m (css € 13.3m). This boils down to 2Q12 EPS of € 0.24 (css € 0.23) and adjusted 2Q12 EPS of € 0.33 (css € 0.31).

Pharmacies Netherlands: The liberalisation of the Dutch pharmacy market (pharmacies can now negotiate directly on drug reimbursements tariffs with healthcare insurers where in the past those tariffs used to be fixed) from 1 January 2012 triggered a 68% drop in Pharmacies NL 1Q12 REBITA. Any sign of management’s confidence in a 2H12 improvement will therefore be highly supportive for the investment case, but the 1H12 numbers show no hint of a rebound.

Direct & Institutional: We expect D&I to post 2% underlying organic growth and a drop in the REBITA margin from 9.4% to 8.8% as a result of additional costs related to the new distribution centre in Sweden. 2Q12 REBITA also faces a difficult comparison base: 8.9% in 1Q11, 9.4% in 2Q11, 8.7% in 3Q11 and 9.4% in 4Q11.

Conclusion: We keep our Accumulate rating and € 13 TP but prefer to adopt a cautious stance towards Mediq’s Dutch pharmacy chain, which is where we expect most of the market attention to be focused.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.9.2017
22:21Pleskač: ČEZ jedná s pěti finálními zájemci o Bulharsko, rozhodne do konce roku
22:01Amerika zavřela takřka beze změn, Nike ohlasí po trhu výsledky hospodaření
18:52Jsou odkupy investiční příležitostí, či spíše varováním?
17:39Plány Macrona: Společný rozpočet, ministr financí, daň z finančních transakcí
17:13Rusko: Vypneme Facebook, pokud nebude monitorovat uživatele v zemi
17:07Pražská burza díky ČEZ či Erste lehce v zeleném, tabák po výsledcích +1,88 %
16:56Špatné zprávy vyprchaly. Zlato se prodává, dolar jede dál
16:32Společnost 1. Regionální investiční fond SICAV, a.s.: Zveřejňuje Pololetní zprávu za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
16:29Společnost FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejňuje Pololetní zprávu za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017.
16:27Společnost STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejňuje Pololetní zprávu za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
15:49Prezident Ifo a profesor Fuerst: Tudy vede cesta vpřed pro německou ekonomiku
15:49Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o výplatě úrokových výnosů_HB VAR2037 ISIN CZ0002001266
14:59Japonské banky vsadí na virtuální měnu. Před OH v Tokiu spustí J Coin
14:19Končí éra vytrvale nízkých cen ropy?
12:11Další krize už nezačne na Wall Street. Zrodit se může tam, kde je i budoucnost financí
11:50Evropské indexy otočily do mírného zisku, Pandora -5 %
11:14Philip Morris ČR: Cesta k dividendě vyšší než 1100 Kč volná? (komentář analytika Patrie k výsledkům)  
11:09Studie: Česko je nejnezdravější zemí světa
10:42Dolar zůstává na růstové vlně vůči euru i libře  
9:50Šéf ČEZ Beneš: Stát musí o financování stavby jádra rozhodnout do prvního čtvrtletí

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů