Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mediq in 2Q12  – All eyes on Pharmacies Netherlands

Mediq in 2Q12 – All eyes on Pharmacies Netherlands

23.7.2012 9:14

Mediq will report 2Q12 results on Thursday 26 July before market.

The 1Q results were disappointing on the Pharmacies Netherlands REBITA level (-68%) due to lagging volumes, price pressure and higher-than-anticipated costs related to the market liberalisation and wage cost inflation. We adopt a cautious stance towards Mediq’s Dutch pharmacy chain. Our Accumulate rating reflects the undemanding valuation combined with the challenges of Pharmacies NL. There will be an analyst meeting at 12am in Amsterdam, which we will attend. Conference call at 3pm.

2Q12 forecasts: We expect 2Q12 sales of € 670m (-3% organic, +6% acquisitions, -1.5% FX), in line with css of € 670m. 2Q12 consolidated REBITA is expected to decline by 2% to € 29.1m. We are above CSS REBITA of € 27.8m because the CSS REBITA in the ‘Other’ line of € -2.8m includes pension transition costs (which we estimate at € -2.5m) that are non-operational and should therefore be booked under group EBITA. A tax rate of 25% leads to a decrease of -20% in net profit to € 13.6m (css € 13.3m). This boils down to 2Q12 EPS of € 0.24 (css € 0.23) and adjusted 2Q12 EPS of € 0.33 (css € 0.31).

Pharmacies Netherlands: The liberalisation of the Dutch pharmacy market (pharmacies can now negotiate directly on drug reimbursements tariffs with healthcare insurers where in the past those tariffs used to be fixed) from 1 January 2012 triggered a 68% drop in Pharmacies NL 1Q12 REBITA. Any sign of management’s confidence in a 2H12 improvement will therefore be highly supportive for the investment case, but the 1H12 numbers show no hint of a rebound.

Direct & Institutional: We expect D&I to post 2% underlying organic growth and a drop in the REBITA margin from 9.4% to 8.8% as a result of additional costs related to the new distribution centre in Sweden. 2Q12 REBITA also faces a difficult comparison base: 8.9% in 1Q11, 9.4% in 2Q11, 8.7% in 3Q11 and 9.4% in 4Q11.

Conclusion: We keep our Accumulate rating and € 13 TP but prefer to adopt a cautious stance towards Mediq’s Dutch pharmacy chain, which is where we expect most of the market attention to be focused.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.6.2017
17:20Matematička z Harvardu varuje: Hrozí totalita algoritmů?
13:33Akcie, které dávají lekci všem pesimistům
8:54Víkendář: Byl Lenin německým agentem?
7:28Co si myslí o budoucnosti EU elity a běžní lidé?
23.6.2017
22:02Hlavní indexy na Wall Street jen mírně zpevnily; VIX opět pod 10
18:28Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
17:46Akciová Praha uzavřela ztrátový týden. Index PX ztratil procento a vzdaluje se hranici 1 000 bodů
17:22Forbes: Nový žebříček 50 nejbohatších Američanů. Každý průměrně vlastní 14,4 miliardy dolarů
17:20Lukáš: Věřím ve stabilizaci ropy, Shell by mohl být dobrou příležitostí (video)
17:14Týden technicky: Euru se tento týden podařilo ubránit pozice na páru s dolarem i korunou
16:46Auditor: 18 z 20 klíčových čínských státních firem nadhodnocovalo tržby
16:41Euro končí týden růstem, koruna stagnací  
16:28Týden na měnách: Nejednotná BoE mává s librou  
15:14Co s boomem v bydlení? Rizika nevidí jen v Česku
13:22Londýnské banky dál přesunují lidi do Evropy, ECB nově chce víc dohledu nad clearingem
12:14Maloja Investment SICAV a.s.: Zveřejňuje Výroční zprávu za období od 1. 8. 2016 – 31. 10. 2016
12:14Proč je cena ropy nejníž od listopadu 2016  
11:17Evropa i na konci týdne mírně v záporu, komoditním titulům se ale daří
11:09Evropa není supermarket, vzkazuje Macron i do Česka
10:52Euro potěšila data, libru další jestřábí komentář  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data