Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AB InBev - Completion of Grupo Modelo combination

AB InBev - Completion of Grupo Modelo combination

05.06.2013 9:06

AB InBev announced the settlement of the tender offer on Grupo Modelo and the completion of the combination. Recall that AB InBev announced last Friday that 89% of Grupo Modelo’s outstanding series C shares were validly tendered. Combined with the series Bshares that were already owned by AB InBev (50.3% economic interest), this means that AB InBev now owns approximately 95% of all outstanding Grupo Modelo shares. The announcement of the completion of the transaction is in line with the (revised) guidance of completing the transaction in June.

AB InBev will now create a trust that will accept further tender of Grupo Modelo shares, at an unchanged price as the original tender offer ($ 9.15), and this for a period of up to 25 months. Assuming full tender of the remaining 5% would lift the total bill of the tender offer to about $ 20.1bn.

AB InBev will now fully consolidate Grupo Modelo, as of 4 June 2013 onwards. AB InBev is preparing the purchase price allocation and plans to issue a preliminary opening balance sheet at the time of its 1H13 results release. However, the company already commented that the revaluation of its initial Grupo Modelo stake would lead to a non-cash capital gain of about $ 6bn, which adds to the current equity position of about $ 41bn.

AB InBev reconfirmed the previously announced $ 1bn synergies target from the combination with Modelo. The company also indicated that the amended transaction with Constellation Brands, whereby Constellation Brands will acquire the 50% ownership of Crown (for $ 1.85bn) and the Piedras Negras brewery as well as the perpetual rights for Modelo’s brands in the US (for an additional $ 2.9bn), is expected to close on 7 June.

As previously announced, AB InBev has appointed Ricardo Tadeu as Zone President Mexico (which will be the company’s 7th reporting zone).

Another interesting element is that a number of Grupo Modelo shareholders have committed, upon tendering their Grupo Modelo shares, to acquire the equivalent of approximately 23.1m AB InBev shares, for a consideration of about $ 1.5bn, to be delivered within 5 years. The investment will occur on 5 June. AB InBev will include the shares that are still to be delivered in the calculation of EPS. Recall that this deferred share instrument is very similar to what Heineken and FEMSA reference shareholders agreed upon a couple of years ago. Note that, by 31 May 2013, AB InBev had hedged about 80% of the shares to be delivered under this instrument.

Our View: The announcement of the completion of the $ 20.1bn Grupo Modelo transaction is no surprise after the recently released tender results. We assume that a significant part of the remaining minorities will now also soon tender their shares. We continue to believe that, despite the additional concessions made (sale of Piedras Negras brewery), this transaction makes a lot of sense for ABI, adding a new, profitable growth market (Mexico) to the portfolio, while also offering synergies potential from a wider distribution of Corona internationally. We will fine-tuneour earnings model to include Modelo for a couple of additional weeks, although this obviously does not impact our valuation case. We continue to like ABI for its strong market positions in a number of very profitable beer markets (mainly US, Brazil and now also Mexico), good execution skills & great acquisition track record. However, valuation is no bargain, and recent BRL weakness as well as disappointing 1Q organic volume growth prompt us to reiterate our Hold rating.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.08.2025
8:16Víkendář: Může dolar zůstat dominantní světovou měnou i při jeho výrazném oslabení?
30.08.2025
16:14Čína za volantem: Její elektromobily přepisují globální automobilový trh
8:13Víkendář: USA potřebují slabší dolar
29.08.2025
22:02Wall Street zkorigovala předešlé rekordy: technologie táhly trh dolů, inflace prozatím potvrzuje zářijové snížení sazeb  
17:48Perly týdne: AI obavy, atraktivní finanční sektor
15:57Čínský gigant Alibaba vyvíjí vlastní AI čip
14:54Čtvrtletní zisk čínské automobilky BYD poprvé za tři a půl roku klesl
14:35Míra inflace v Německu vzrostla v srpnu na 2,2 procenta, uvedli statistici
14:25Některé ekonomické teorie možná stojí za připomenutí. Třeba ta o vytěsňování
13:06Malé zásilky už nejsou „příliš malé na to, aby na nich záleželo". USA skoncovaly s celní výjimkou
12:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu SAB Finance a.s
11:24Dánská ekonomika zpomaluje s Novo Nordiskem. Vláda snížila letošní odhad růstu o polovinu
11:02Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o osmé výplatě úrokového výnosu
11:01Páteční dopoledne akciím ani dluhopisům nesvědčí, roli hraje opatrnost před daty  
10:07HDP revidován vzhůru, naděje na další pokles sazeb klesá
10:06Colt CZ kupuje Synthesii Nitrocellulose za 22 miliard korun, miliardář Pražák se stane třetím největším akcionářem  
9:00Colt CZ kupuje firmu Synthesia Nitrocellulose a energetickou divizi Synthesie
8:51Evropa spíše negativní, Colt CZ investuje do Synthesia Nitrocellulose  
8:48Rozbřesk: Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit
6:14Evropská rally francouzské drama přežije, může to být i příležitost, myslí si Goldman Sachs a Citi  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data