Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AB InBev - Completion of Grupo Modelo combination

AB InBev - Completion of Grupo Modelo combination

05.06.2013 9:06

AB InBev announced the settlement of the tender offer on Grupo Modelo and the completion of the combination. Recall that AB InBev announced last Friday that 89% of Grupo Modelo’s outstanding series C shares were validly tendered. Combined with the series Bshares that were already owned by AB InBev (50.3% economic interest), this means that AB InBev now owns approximately 95% of all outstanding Grupo Modelo shares. The announcement of the completion of the transaction is in line with the (revised) guidance of completing the transaction in June.

AB InBev will now create a trust that will accept further tender of Grupo Modelo shares, at an unchanged price as the original tender offer ($ 9.15), and this for a period of up to 25 months. Assuming full tender of the remaining 5% would lift the total bill of the tender offer to about $ 20.1bn.

AB InBev will now fully consolidate Grupo Modelo, as of 4 June 2013 onwards. AB InBev is preparing the purchase price allocation and plans to issue a preliminary opening balance sheet at the time of its 1H13 results release. However, the company already commented that the revaluation of its initial Grupo Modelo stake would lead to a non-cash capital gain of about $ 6bn, which adds to the current equity position of about $ 41bn.

AB InBev reconfirmed the previously announced $ 1bn synergies target from the combination with Modelo. The company also indicated that the amended transaction with Constellation Brands, whereby Constellation Brands will acquire the 50% ownership of Crown (for $ 1.85bn) and the Piedras Negras brewery as well as the perpetual rights for Modelo’s brands in the US (for an additional $ 2.9bn), is expected to close on 7 June.

As previously announced, AB InBev has appointed Ricardo Tadeu as Zone President Mexico (which will be the company’s 7th reporting zone).

Another interesting element is that a number of Grupo Modelo shareholders have committed, upon tendering their Grupo Modelo shares, to acquire the equivalent of approximately 23.1m AB InBev shares, for a consideration of about $ 1.5bn, to be delivered within 5 years. The investment will occur on 5 June. AB InBev will include the shares that are still to be delivered in the calculation of EPS. Recall that this deferred share instrument is very similar to what Heineken and FEMSA reference shareholders agreed upon a couple of years ago. Note that, by 31 May 2013, AB InBev had hedged about 80% of the shares to be delivered under this instrument.

Our View: The announcement of the completion of the $ 20.1bn Grupo Modelo transaction is no surprise after the recently released tender results. We assume that a significant part of the remaining minorities will now also soon tender their shares. We continue to believe that, despite the additional concessions made (sale of Piedras Negras brewery), this transaction makes a lot of sense for ABI, adding a new, profitable growth market (Mexico) to the portfolio, while also offering synergies potential from a wider distribution of Corona internationally. We will fine-tuneour earnings model to include Modelo for a couple of additional weeks, although this obviously does not impact our valuation case. We continue to like ABI for its strong market positions in a number of very profitable beer markets (mainly US, Brazil and now also Mexico), good execution skills & great acquisition track record. However, valuation is no bargain, and recent BRL weakness as well as disappointing 1Q organic volume growth prompt us to reiterate our Hold rating.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.07.2025
21:52V hlavní roli opět D. Trump a jeho celní politika  
17:49Zmatení vedoucí k produktivnímu řešení? Verze s DPH
16:40Nervozita na evropských akciích  
16:36Spotřeba plynu a elektřiny v Česku rostla třetí čtvrtletí v řadě
16:09Bitva o mozky: Technologické firmy lákají AI experty na milionové odměny
14:58Elon Musk plánuje založit novou politickou stranu. Trump a investoři si přejí, ať se drží svého volantu
13:55„Velký krásný“ zákon nebo pohroma? Kdo získal a kdo ztratil přijetím nového zákona Donalda Trumpa
12:46Trhy nemají jasný směr před blížícími se cly  
12:24Týdenní výhled: Vyprší odklad cel a trhy jsou možná až příliš v klidu  
11:42Přebytek obchodní bilance v květnu meziročně vzrostl, pomohl mu autoprůmysl
11:10Výsledková sezóna v USA: Kalendář pro 2. čtvrtletí 2025
10:56Výsledková sezóna Česko: Kalendář pro 2. čtvrtletí 2025
10:51Výsledková sezóna v Evropě: Kalendář pro 2. čtvrtletí 2025
10:38Škola není továrna na znalosti. MakroMixér s Radkem Sáblíkem, který boří stereotypy českého školství
9:30Průmysl jede dál, i když nerovnoměrně a s řadou otazníků…
9:09Trump tlačí na partnery k rychlým dohodám. Chce dohody do 9. července
8:57Rozbřesk: (Ne)dohoda na spadnutí aneb co EU zvládne dojednat s Trumpem do 9. července?
8:48Trump hrozí dalšími cly zemím s protiamerickými postoji, Čína dále omezuje dovoz z EU a futures jsou smíšené  
8:30Čína omezuje dovoz zdravotnických prostředků z EU. Reaguje na evropská omezení
6:31Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Výhled pro ekonomiku se zhoršil, ECB unikátně rychlejší než Fed  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y