Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AB InBev - Completion of Grupo Modelo combination

AB InBev - Completion of Grupo Modelo combination

05.06.2013 9:06

AB InBev announced the settlement of the tender offer on Grupo Modelo and the completion of the combination. Recall that AB InBev announced last Friday that 89% of Grupo Modelo’s outstanding series C shares were validly tendered. Combined with the series Bshares that were already owned by AB InBev (50.3% economic interest), this means that AB InBev now owns approximately 95% of all outstanding Grupo Modelo shares. The announcement of the completion of the transaction is in line with the (revised) guidance of completing the transaction in June.

AB InBev will now create a trust that will accept further tender of Grupo Modelo shares, at an unchanged price as the original tender offer ($ 9.15), and this for a period of up to 25 months. Assuming full tender of the remaining 5% would lift the total bill of the tender offer to about $ 20.1bn.

AB InBev will now fully consolidate Grupo Modelo, as of 4 June 2013 onwards. AB InBev is preparing the purchase price allocation and plans to issue a preliminary opening balance sheet at the time of its 1H13 results release. However, the company already commented that the revaluation of its initial Grupo Modelo stake would lead to a non-cash capital gain of about $ 6bn, which adds to the current equity position of about $ 41bn.

AB InBev reconfirmed the previously announced $ 1bn synergies target from the combination with Modelo. The company also indicated that the amended transaction with Constellation Brands, whereby Constellation Brands will acquire the 50% ownership of Crown (for $ 1.85bn) and the Piedras Negras brewery as well as the perpetual rights for Modelo’s brands in the US (for an additional $ 2.9bn), is expected to close on 7 June.

As previously announced, AB InBev has appointed Ricardo Tadeu as Zone President Mexico (which will be the company’s 7th reporting zone).

Another interesting element is that a number of Grupo Modelo shareholders have committed, upon tendering their Grupo Modelo shares, to acquire the equivalent of approximately 23.1m AB InBev shares, for a consideration of about $ 1.5bn, to be delivered within 5 years. The investment will occur on 5 June. AB InBev will include the shares that are still to be delivered in the calculation of EPS. Recall that this deferred share instrument is very similar to what Heineken and FEMSA reference shareholders agreed upon a couple of years ago. Note that, by 31 May 2013, AB InBev had hedged about 80% of the shares to be delivered under this instrument.

Our View: The announcement of the completion of the $ 20.1bn Grupo Modelo transaction is no surprise after the recently released tender results. We assume that a significant part of the remaining minorities will now also soon tender their shares. We continue to believe that, despite the additional concessions made (sale of Piedras Negras brewery), this transaction makes a lot of sense for ABI, adding a new, profitable growth market (Mexico) to the portfolio, while also offering synergies potential from a wider distribution of Corona internationally. We will fine-tuneour earnings model to include Modelo for a couple of additional weeks, although this obviously does not impact our valuation case. We continue to like ABI for its strong market positions in a number of very profitable beer markets (mainly US, Brazil and now also Mexico), good execution skills & great acquisition track record. However, valuation is no bargain, and recent BRL weakness as well as disappointing 1Q organic volume growth prompt us to reiterate our Hold rating.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.09.2022
9:33Evropská banka pro obnovu a rozvoj zhoršila výhled růstu ekonomik a varovala před inflací
8:51Poškození plynovodů Nord Stream bylo asi úmyslné, prohlásila švédská premiérka
7:09Probíhají strukturální změny, které ještě nejsou plně odraženy v cenách akcií, tvrdí investor Jensen
27.09.2022
22:01Wall Street uzavírá smíšeně. S&P 500 ukázal nová minima  
17:38Děravý Nord Stream, příprava na akci BoE a klesající ceny domů  
17:32Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?
16:54Wall Street se snaží o obrat, rostoucí ropa pomáhá energetikám  
16:54Spotřebitelská důvěra v USA v září opět vzrostla, přispěl k tomu levnější benzin
16:22Podíl Londýna na primárních nabídkách akcií v Evropě klesl nejníže za 12 let
15:40Cílené útoky na plynovody Nord Stream 1 i Nord Stream 2? Úniky na více místech, potvrzeny silné podmořské výbuchy
15:36UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2022
13:46Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
12:09Summers: Postup Fedu je vítaný, Velká Británie začíná připomínat rozvíjející se zemi
11:54Nálada německých exportérů v září znovu klesla, je nejníže od května 2020
11:38EPH Financing CZ, a.s.: Oprava výroční zprávy společnosti za rok 2021
11:31RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2022
11:14Světová banka kvůli zpomalení růstu v Číně zhoršila výhled růstu východní Asie
11:07Po negativní sérii si trhy vybírají oddechový čas, akcie a dluhopisy opatrně rostou  
11:02NET4GAS, s.r.o.: Sdělení skupiny NET4GAS a jejích společníků k současné situaci na trhu
11:00Evropské trhy se nadechují nad vodou, ale sentiment zůstává nejistý  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Jefferies Financial Group Inc (08/22 Q3, Aft-mkt)
Thor Industries Inc (07/22 Q4, Bef-mkt)