Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AB InBev: Earnings model finetuned

AB InBev: Earnings model finetuned

08.07.2013 9:22

We finetuned our earnings model by incorporating Grupo Modelo as of closing of the transaction (early June vs our previous assumption of 1 July) and by slightly lowering our forecasts for the group ex-Modelo operations.

Below we discuss the key changes to our model:
Volumes:we lower our FY13 organic volume performance assumption by about 1%, meaning that we now forecast a FY13 organic volume decline of about 1%. Recall that the company posted a 4.1% organic volume decline in 1Q13 –we now forecast a 2.3% organic decline in 2Q13, a 0.2% organic growth in 3Q13 and a 1.5% organic growth in 4Q13. Including an additional approximate 4 weeks of Modelo vs our previous scenario means that our FY13 group volume forecast is broadly unchanged at 427.79m hl (+6.2% y/y)

Revenue:After finetuning our model for volumes and also for recent currency variations (mainly pressure on BRL), we forecast a total revenue in FY13 of $ 43,794m, broadly unchanged from our previous forecasts and representing a 10.2% growth y/y (+1% y/y excluding Modelo consolidation).

Normalized EBITDA: We lower our FY13 Normalized EBITDA forecast by 1% to $ 16,724m as the additional 4-week Modelo consolidation (positive impact of about 1% to FY13 group EBITDA) partly compensates for the decline of our forecasts ex-Modelo. All in all, our Normalized EBITDA margin forecast for the full year is lowered by about 200bps (to 38.2%)

Normalized net profit:Our normalized net profit forecast is lowered by about 0.4% to $ 7,350m. Note that we also incorporated a roughly $ 6bn capital gain in the net profit on the revaluation of the Grupo Modelo stake that was already held before the tender offer. This amount was announced by ABI at the time of closing the Modelo acquisition. The capital gain is purely an accounting issue with obviously no cash impact.

Our View:
The reduction of our underlying assumptions (ex-Modelo) reflects our view that trading conditions have been tougher in 2Q than initially expected. ABI IR typically does not comment on trading conditions but sector data and discussions with peers has made us more prudent, specifically on Brazil and Europe (both Western and Central & EasternEurope). Visibility on a potential pick up in volumes in the second half of the year for these zones remains fairly low at this stage. The lack of visibility and a valuation we consider almost fair prompt us to reiterate our Hold rating. We also maintain our € 75 target price.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.07.2020
11:46Nezaměstnanost v EU v květnu mírně stoupla, nejnižší zůstala v ČR
11:14Studie: Česko má v Evropě nejlepší zázemí pro výrobu
10:49Rostoucí akcie se těší na pěkná data a vakcínu  
10:17Rusové v referendu hlasovali ve prospěch Putina, vládnout může do 2036
10:15TOMA, a.s. - Oznámení o konání valné hromady společnosti TOMA, a.s. dne 4.8.2020
10:06Itálie plánuje využít pro boj s příští hospodářskou krizí své občany
9:31Prodeje aut v USA zažily nejhorší kvartál za více než 10 let
9:06Rozbřesk: Stále slabé zakázky, Fed zkoumá kontrolu výnosové křivky
9:00ČEZ, a. s. - Výsledky jednání řádné valné hromady společnosti ČEZ, a. s., konané dne 29. června 2020
8:48ČEZ se dnes obchoduje bez nároku na dividendu, akciové futures se zelenají  
8:23Představitele Fedu znepokojuje závažnost poklesu ekonomiky
6:16Ponaučení z potlačování pandemie
01.07.2020
22:07Smíšená nálada na Wall Street, Nasdaq Composite +1 %  
17:20Zakázané dividendy
17:05Ústup dluhopisů, smíšené akcie. Zprávy se dnes točí kolem dat a vakcín  
16:40OSN: Covid-19 může stát globální cestovní ruch až 3,3 bilionu USD
16:28Aktivita v americkém průmyslu se z hlubin vrací k růstu (komentář analytika)  
15:14Aghion: Covid a povaha kapitalismu
15:00AMISTA investiční společnost, a.s: FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a. s. - Informace snížení emise počtu akcií Emitenta
14:30Schodek rozpočtu stoupl na 195,2 miliard, dosud nejhorší výsledek

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m