Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Arcadis - Don’t be fooled by 2Q’s EBITA

Arcadis - Don’t be fooled by 2Q’s EBITA

23.7.2013 10:29

Arcadis’ 2Q13 results are due on 31 August before market opening. We expect Arcadis to report Gross revenues of € 656m (€ 645m css); Net revenues of € 488m (€ 481m), EBITA of € 43.9m (€ 43.0m), Operational EBITA of € 47.8m (€ 46.3m) and net income from operations of € 28.0m (€ 27m). We expect net organic revenues growth of 2.4% which compares to consensus of 1.4%. For 2013, management expects a further increase of revenues and profits. We predict net revenue growth of 3.8% (1.7% organic) and 10% growth in net income from operations. This compares to css which stands at 2.0% organic growth and 14% growth in net income from operations. 

Arcadis uses different EBITA definitions, which often require some clarification. Between April and June last year a range of non-recurring items had a significant impact on the numbers. This makes a y/y comparison somewhat complicated especially as a € 5.3m non-cash charge in Poland was seen as non-recurring, which would have had an impact of 1.1% on margins. By way of a comparison, our own 2Q12 REBITA margin came in at 9.2% (Arcadis’ recurring EBITA stood at 8.0%) and we expect it to be 9.0% over 2Q13. By Arcadis’ definition this would signal a significant improvement, while on our definition it is flattish to slightly declining. 

EBITDA into Operating Cash (excl. fin & tax) conversion was particularly strong over 2012 and we expect it toremain so over the foreseeable future. Together with a low capex requirement, and a net debt / EBITDA at end-2013 of 1.0x, we believe that Arcadis has up to € 300m in the kitty to spend on acquisitions. Priorities likely lie in Water & Environment in Asia, while we also see some blank spots in the South American buildings segment.

Fairly priced:
A blend of historical & peer multiples, and our EVA & DCF analysis points to a value of € 23/sh. At our TP Arcadis would trade at an adjusted P/E 2014 of 12.5x, an EV/EBITA of 9.0x and EV/IC of 2.3x. With limited upside to our TP we stick to our Hold rating on the stock.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.9.2017
0:01R2G Rohan má na dosah kontrolu zásadní většiny v Pegasu
25.9.2017
22:00Úvod týdne poznamenala eskalovaná situace KLDR vs. USA
18:58Fed by chtěl akciového býka hýčkat ještě řadu let
18:44Jak dopadla tipovací "německá" soutěž Patria.cz? Výsledky jsou těsné
17:23ENERGOCHEMICA SE: Konsolidovaná pololetní zpráva za první pololetí roku 2017
17:09Dnešní zhoršení sentimentu táhnou místo politiky technologie. Profituje z toho jen  
17:03Akcie Tabáku před zítřejšími výsledky na rekordních 16 000 korunách za akcii, burza v Praze ale uzavírala v mínusu
16:50R2G Rohan kontroluje téměř tři čtvrtiny Pegasu
16:34COMES invest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Pololetní zpráva za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
16:32SAFICHEM, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. : Pololetní zpráva za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
16:28Tomáš Vlk: Pro eurodolar to vypadá negativně. Kvůli Německu i Fedu (video)
16:27Eurodolaru po jízdě docházejí síly, část zisků může zmizet  
16:09LUCROS SICAV, a.s.: Pololetní zpráva za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
14:53Němci poučují ostatní o financích, jejich banky budou ale možná zachraňovat Francouzi nebo Číňané
14:36Maloja Investment SICAV a.s.: Informace o nové emisi akcií emitenta
14:23IMOS development, a.s.: Delistace investičních akcií emitenta
14:21EXAFIN, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Delistace investičních akcií emitenta
13:40Vláda posílá Sněmovně rozpočet 2018 se schodkem 50 miliard korun
13:26Týdenní výhled: Německá povolební i britská brexitová diskuze, euroinflace. S čím přijde ČNB?  
11:21Evropa na začátku týdne bez jasného směru, pod tlakem RWE (-4 %)

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů