Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Arcadis - Don’t be fooled by 2Q’s EBITA

Arcadis - Don’t be fooled by 2Q’s EBITA

23.7.2013 10:29

Arcadis’ 2Q13 results are due on 31 August before market opening. We expect Arcadis to report Gross revenues of € 656m (€ 645m css); Net revenues of € 488m (€ 481m), EBITA of € 43.9m (€ 43.0m), Operational EBITA of € 47.8m (€ 46.3m) and net income from operations of € 28.0m (€ 27m). We expect net organic revenues growth of 2.4% which compares to consensus of 1.4%. For 2013, management expects a further increase of revenues and profits. We predict net revenue growth of 3.8% (1.7% organic) and 10% growth in net income from operations. This compares to css which stands at 2.0% organic growth and 14% growth in net income from operations. 

Arcadis uses different EBITA definitions, which often require some clarification. Between April and June last year a range of non-recurring items had a significant impact on the numbers. This makes a y/y comparison somewhat complicated especially as a € 5.3m non-cash charge in Poland was seen as non-recurring, which would have had an impact of 1.1% on margins. By way of a comparison, our own 2Q12 REBITA margin came in at 9.2% (Arcadis’ recurring EBITA stood at 8.0%) and we expect it to be 9.0% over 2Q13. By Arcadis’ definition this would signal a significant improvement, while on our definition it is flattish to slightly declining. 

EBITDA into Operating Cash (excl. fin & tax) conversion was particularly strong over 2012 and we expect it toremain so over the foreseeable future. Together with a low capex requirement, and a net debt / EBITDA at end-2013 of 1.0x, we believe that Arcadis has up to € 300m in the kitty to spend on acquisitions. Priorities likely lie in Water & Environment in Asia, while we also see some blank spots in the South American buildings segment.

Fairly priced:
A blend of historical & peer multiples, and our EVA & DCF analysis points to a value of € 23/sh. At our TP Arcadis would trade at an adjusted P/E 2014 of 12.5x, an EV/EBITA of 9.0x and EV/IC of 2.3x. With limited upside to our TP we stick to our Hold rating on the stock.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.4.2017
7:55Prezidentské volby ve Francii začaly: Odhady, analýzy, rozhovory na jednom místě
7:12Víkendář: Přestaňme předstírat, že Turecko patří do EU
22.4.2017
15:57Co drží Trumpa stranou rozpoutání obchodní války?
11:19Jak zvýšit příjmy? Přes bohaté a akvizice, radí privátní banky z Asie
7:29Víkendář: Jak chtěl VW zkrotit Jourovou, ale dostal přes prsty
21.4.2017
22:06Na Wall Street se v závěru úspěsného týdne vybíraly zisky
18:58Cyklus, stagnace i trpaslíci uspávají akciového býka
17:48Schlumberger: V USA těžba jede, zbytek světa ji zatím nedohnal
17:26Před víkendem sledujeme zvýšené prodeje rizika a francouzských aktiv. Koruna beze změny  
17:12Pražská burza navázala na čtvrteční zisky, CETV rekordmanem týdne
17:10Český státní dluh stoupl ve čtvrtletí o desetinu. Co je důvodem?
17:07Summary: Visa drží tempo a zlepšuje výhled, Schlumberger dál trápí chybějící organický růst
16:38Týden na měnách: Koruna zpět u 27,00  
16:24Český autoprůmysl se uvolněné koruny nebojí. Chce ale euro
14:47Elektřina už má svůj vrchol za sebou? Změnit to může Tesla a spol.
13:40Další pokuty pro Deutsche. Za porady s konkurencí a nedostatečnou ochranu vkladů
13:14Jak se při investování zbavit emocí?
11:51Jak nerozhodní francouzští voliči mohou vyvolat zmatek na trzích
10:49Británie hlásí překvapivě velký pokles maloobchodu
10:44Ranní káva s Janem Burešem: Koruna projde testem francouzských voleb (záznam)

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data