Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Arcadis - Don’t be fooled by 2Q’s EBITA

Arcadis - Don’t be fooled by 2Q’s EBITA

23.7.2013 10:29

Arcadis’ 2Q13 results are due on 31 August before market opening. We expect Arcadis to report Gross revenues of € 656m (€ 645m css); Net revenues of € 488m (€ 481m), EBITA of € 43.9m (€ 43.0m), Operational EBITA of € 47.8m (€ 46.3m) and net income from operations of € 28.0m (€ 27m). We expect net organic revenues growth of 2.4% which compares to consensus of 1.4%. For 2013, management expects a further increase of revenues and profits. We predict net revenue growth of 3.8% (1.7% organic) and 10% growth in net income from operations. This compares to css which stands at 2.0% organic growth and 14% growth in net income from operations. 

Arcadis uses different EBITA definitions, which often require some clarification. Between April and June last year a range of non-recurring items had a significant impact on the numbers. This makes a y/y comparison somewhat complicated especially as a € 5.3m non-cash charge in Poland was seen as non-recurring, which would have had an impact of 1.1% on margins. By way of a comparison, our own 2Q12 REBITA margin came in at 9.2% (Arcadis’ recurring EBITA stood at 8.0%) and we expect it to be 9.0% over 2Q13. By Arcadis’ definition this would signal a significant improvement, while on our definition it is flattish to slightly declining. 

EBITDA into Operating Cash (excl. fin & tax) conversion was particularly strong over 2012 and we expect it toremain so over the foreseeable future. Together with a low capex requirement, and a net debt / EBITDA at end-2013 of 1.0x, we believe that Arcadis has up to € 300m in the kitty to spend on acquisitions. Priorities likely lie in Water & Environment in Asia, while we also see some blank spots in the South American buildings segment.

Fairly priced:
A blend of historical & peer multiples, and our EVA & DCF analysis points to a value of € 23/sh. At our TP Arcadis would trade at an adjusted P/E 2014 of 12.5x, an EV/EBITA of 9.0x and EV/IC of 2.3x. With limited upside to our TP we stick to our Hold rating on the stock.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.11.2017
16:20Ziskovost akcií vydrží. Lépe než v USA na tom mají být akcie z Evropy a Japonska
15:56Technická analýza: Dánský výrobce větrných turbín vykresluje formaci W
15:18Obnova domů po hurikánech pomohla Lowe’s zvýšit výnosy
14:59Tencent to dokázal! Tržní hodnota jeho akcií předběhla Facebook
14:18Putinovi možná další volby vyhrají dluhy
13:57Hypoteční banka, a.s.: CZ0002003940 Oznámení o výplatě úrokových výnosů a jistiny
13:54Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o výplatě úrokových výnosů CZ0002001712, CZ0002001720
13:27Zisky easyJet spadly, zlepšit se to má od roku 2018
12:25Jak na zlato v éře digiplateb? Jedna firma nabízí řešení...
11:10Evropa umazala úvodní ztráty, EasyJet +6 %
11:07Volkswagen: Zapomeňte na dieselgate! Chceme být jedničkou v elektromobilitě
10:57Euro po krátké konsolidaci znovu míří dolů  
10:24Nelegální fúze. Vláda USA se snaží zablokovat spojení AT&T a Time Warner
9:41Pražská burza otevírá bez jasného směru
9:14Rozbřesk: Jestřábí hlasy z ČNB sílí a české ministerstvo financí počítá už jen s přebytkovými rozpočty
8:56Evropské akciové futures beze změn, kam po pondělních ztrátách půjde Praha?  
8:47Obří projekt Keystone XL: Ropě z Kanady do USA prý již nic nestojí v cestě, ale...
8:32Yellenová v únoru zcela skončí v čele Fedu, pokračovat mohla do roku 2024
7:04Abychom to s tou kritikou svobodného trhu nepřehnali…
20.11.2017
22:00Wall Street si připsala mírné zisky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů