Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Arcadis - Don’t be fooled by 2Q’s EBITA

Arcadis - Don’t be fooled by 2Q’s EBITA

23.7.2013 10:29

Arcadis’ 2Q13 results are due on 31 August before market opening. We expect Arcadis to report Gross revenues of € 656m (€ 645m css); Net revenues of € 488m (€ 481m), EBITA of € 43.9m (€ 43.0m), Operational EBITA of € 47.8m (€ 46.3m) and net income from operations of € 28.0m (€ 27m). We expect net organic revenues growth of 2.4% which compares to consensus of 1.4%. For 2013, management expects a further increase of revenues and profits. We predict net revenue growth of 3.8% (1.7% organic) and 10% growth in net income from operations. This compares to css which stands at 2.0% organic growth and 14% growth in net income from operations. 

Arcadis uses different EBITA definitions, which often require some clarification. Between April and June last year a range of non-recurring items had a significant impact on the numbers. This makes a y/y comparison somewhat complicated especially as a € 5.3m non-cash charge in Poland was seen as non-recurring, which would have had an impact of 1.1% on margins. By way of a comparison, our own 2Q12 REBITA margin came in at 9.2% (Arcadis’ recurring EBITA stood at 8.0%) and we expect it to be 9.0% over 2Q13. By Arcadis’ definition this would signal a significant improvement, while on our definition it is flattish to slightly declining. 

EBITDA into Operating Cash (excl. fin & tax) conversion was particularly strong over 2012 and we expect it toremain so over the foreseeable future. Together with a low capex requirement, and a net debt / EBITDA at end-2013 of 1.0x, we believe that Arcadis has up to € 300m in the kitty to spend on acquisitions. Priorities likely lie in Water & Environment in Asia, while we also see some blank spots in the South American buildings segment.

Fairly priced:
A blend of historical & peer multiples, and our EVA & DCF analysis points to a value of € 23/sh. At our TP Arcadis would trade at an adjusted P/E 2014 of 12.5x, an EV/EBITA of 9.0x and EV/IC of 2.3x. With limited upside to our TP we stick to our Hold rating on the stock.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.2.2018
16:16Rychlé skomírání švédské hotovosti trápí tamní bankéře
16:06Home Depot odhady analytiků předčil, trh se přesvědčit nenechal  
14:38Trh ztrácí odkupovou „stimulaci“. Je to dobrá zpráva
12:42Kryptoměny jsou novým kultem a podle toho to také vypadá
12:39Nálada německých investorů se v únoru snížila méně, než se čekalo
10:52Slova Krugmana do pranice: Cena byla vysoká, ale eurozóna opět funguje
10:20BHP Billiton (-3,3 %) zvýšil pololetní zisk o čtvrtinu, čekalo se víc
10:10Zisk banky HSBC se loni více než zdvojnásobil
10:02Dolar navyšuje zisky při růstu výnosů. Nové zprávy stále chybějí  
9:12Rozbřesk: Auta jedou, do ECB míří španělský ministr a Venezuela vydá kryptoměnu
9:08Ministr Hüner: O způsobu rozdělení ČEZ by mělo být jasno do března. Rozhodovat bude i Babiš
8:57Evropské burzy by po otevření měly mírně posilovat, co Praha?  
8:28Zisk maďarské firmy MOL díky vyšším příjmům vzrostl o 76 procent
6:47Blokuje Chrome kromě vlezlé reklamy i konkurenci?
19.2.2018
19:09SpaceX rozjíždí Muskův nový projekt vesmírného internetu
18:12Další vývoj na akciích bude záležet na tom, jak Fed chápe svůj inflační cíl
18:00Fortuna: Mimořádná valná hromada rozhodla o stažení akcií z pražské a varšavské burzy
17:04Pražská burza s evropskými trhy v úvodu týdne v záporu
17:02Branson versus Musk. Virgin chce v Indii vybudovat hypeloop
16:49Dolar si prodlužuje růst a koruna s ním drží krok  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
11:00DE - Index očekávání ZEW