Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Arcadis - Don’t be fooled by 2Q’s EBITA

Arcadis - Don’t be fooled by 2Q’s EBITA

23.7.2013 10:29

Arcadis’ 2Q13 results are due on 31 August before market opening. We expect Arcadis to report Gross revenues of € 656m (€ 645m css); Net revenues of € 488m (€ 481m), EBITA of € 43.9m (€ 43.0m), Operational EBITA of € 47.8m (€ 46.3m) and net income from operations of € 28.0m (€ 27m). We expect net organic revenues growth of 2.4% which compares to consensus of 1.4%. For 2013, management expects a further increase of revenues and profits. We predict net revenue growth of 3.8% (1.7% organic) and 10% growth in net income from operations. This compares to css which stands at 2.0% organic growth and 14% growth in net income from operations. 

Arcadis uses different EBITA definitions, which often require some clarification. Between April and June last year a range of non-recurring items had a significant impact on the numbers. This makes a y/y comparison somewhat complicated especially as a € 5.3m non-cash charge in Poland was seen as non-recurring, which would have had an impact of 1.1% on margins. By way of a comparison, our own 2Q12 REBITA margin came in at 9.2% (Arcadis’ recurring EBITA stood at 8.0%) and we expect it to be 9.0% over 2Q13. By Arcadis’ definition this would signal a significant improvement, while on our definition it is flattish to slightly declining. 

EBITDA into Operating Cash (excl. fin & tax) conversion was particularly strong over 2012 and we expect it toremain so over the foreseeable future. Together with a low capex requirement, and a net debt / EBITDA at end-2013 of 1.0x, we believe that Arcadis has up to € 300m in the kitty to spend on acquisitions. Priorities likely lie in Water & Environment in Asia, while we also see some blank spots in the South American buildings segment.

Fairly priced:
A blend of historical & peer multiples, and our EVA & DCF analysis points to a value of € 23/sh. At our TP Arcadis would trade at an adjusted P/E 2014 of 12.5x, an EV/EBITA of 9.0x and EV/IC of 2.3x. With limited upside to our TP we stick to our Hold rating on the stock.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.2.2017
18:45Elon Musk: Lidé, stroje a nutnost splynutí
12:16Víkendář: Německo-čínská koalice proti novému americkému řádu?
9:33Hedge fondy začínají využívat umělou inteligenci
18.2.2017
9:25Víkendář: Demokracie v ohrožení. Co dokáže zaujmout mileniály?
17.2.2017
22:02Americké trhy opět rostly, Kraft Heinz + 10,6 %
18:53Trhy jsou v názorovém konfliktu, kritická úroveň sazeb stále vzdálena
17:35Závěr týdne v negativním duchu, hlavně pro libru...  
17:30Týden technicky: Ropa dál konsoliduje a americkým akciím nedochází dech
17:11Týden na pražské burze? Tvrdé masáži odolala O2, ne už banky. Na střídačce Moneta
17:03Summary: Kraft Heinz oslovil Unilever s fúzí, firmy se nechce vzdát ani po odmítnutí
16:43Norská vláda si chce po varování zpřísnit pravidla čerpání z ropného fondu
16:43Týden na měnách: Dolar jde proti dobrým zprávám  
15:19Vrcholí investice mas. Kdy Bank of America větří Ikarův pád?
14:03Kraft Heinz navrhl spojení s Unileverem. Akcie na rekordu
13:48Mankiw, Feldstein: Nejlepším plánem na snížení emisí jsou uhlíkové dividendy
13:02Rusnok v ČT: Nevím, kdy skončí intervence, ale oznámíme to včas
13:00Lidé v ČR v roce 2016 více naspořili, než utratili. Dluhy splácejí lépe
12:19Evropská nejistota: Katalyzátor pro zlato?
12:11Šéfka ERÚ Vitásková v dopise Sobotkovi žádá změnu dokumentů kvůli tarifům
11:41Počet cestujících na letištích v Evropě loni stoupl o pět procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data