Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dluhopisoví investoři se vzpírají velké rotaci. Místo akcií drží raději hotovost

Dluhopisoví investoři se vzpírají velké rotaci. Místo akcií drží raději hotovost

25.7.2013 12:07
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Velká rotace z dluhopisů do akcií se navzdory nedávným výprodejům na dluhopisových trzích odkládá. Investoři sice vybírají prostředky z obligací, avšak s jejich vložením do akcií nijak nespěchají. Ačkoli akciové indexy ve Spojených státech dosahují historických maxim, z úprku z dluhopisů víc profitují méně výnosné fondy peněžního trhu.

Podle údajů Investment Company Institute (ICI) bylo z dluhopisových podílových fondů v červnu vybráno 43 mld. USD, což byl největší odliv v historii. Turbulence na dluhopisovém trhu spustilo prohlášení šéfa americké centrální banky Bena Bernankeho o možném brzkém omezování stimulačních nákupů dluhopisů, s nimiž se Fed už pátým rokem snaží podpořit hospodářskou aktivitu. Právě nákupy Fedu stlačují dluhopisové výnosy, a tím táhnou výš cenu těchto cenných papírů.

Řada pozorovatelů na trhu očekávala, že prostředky stahované z dluhopisů zamíří do akcií, avšak hlavním beneficientem velkého dluhopisového výprodeje se staly fondy peněžního trhu. Produkty, jež se svou povahou blíží držbě hotovosti a vynášejí velmi málo, lákají zejména opatrné investory. Tyto fondy v týdnu končícím minulou středou přilákaly 8,5 mld. USD, čímž se celkový objem prostředků pod jejich správou vyšplhal na 2,6 bilionu USD. Jednalo se o čtvrtý týdenní přírůstek v řadě.

Obliba dluhopisů značně vzrostla po finanční krizi v roce 2008, během níž se z burz vypařily stovky miliard dolarů. Jelikož se úrokové sazby pohybují u rekordně nízkých hodnot a averze vůči riziku do velké míry přetrvává, pozornost se pořád upíná na aktiva schopná nabídnout spolehlivý, i když menší výnos. „Domnívám se, že dluhopisoví investoři nejsou připraveni akceptovat skutečnost, že se jim lépe povede v akciích,“ tvrdí Julius Ridgway, investiční poradce společnosti Medley Brown. Jeho klienti prý stále nezapomněli na obrovské ztráty akciového trhu z přelomu let 2008 a 2009.

 
Mnoho hráčů na trhu zastává názor, že uvolněné prostředky nakonec do akcií dorazí, jelikož investoři s hromadami hotovosti nevydrží a začnou požadovat slušný výnos. Podle této teorie představují fondy peněžního trhu či hotovost pouze zastávku na cestě k akciím. Výsledný efekt pak vytáhne index Dow Jones na nová maxima. Americké akciové fondy podle dat ICI v červnu utrpěly odliv prostředků ve výši 6,3 mld. USD. V prvních dvou červencových týdnech ale dokázaly přilákat 7 mld. USD.

„Pořád jsem toho názoru, že to přijde,“ tvrdí o velké rotaci Robert Doll, hlavní stratég Nuveen Asset Management, pod jehož správou se nachází 126 mld. USD. Investoři podle něj musí prožít delší období poklesu dluhopisů doprovázeného růstem akcií. Oponenti teorie velké rotace namítají, že stabilizace situace přinese obrat z peněžního trhu zpět k dluhopisům.

Dosavadní dlouhodobý trend hovoří jasně ve prospěch dluhopisů. Od propuknutí krize do konce loňského roku podle dat ICI z akciových fondů odteklo 548 mld. USD. Dluhopisy ve stejném období přilákaly 947 mld. USD. Statistiky také naznačují, že odliv peněz z dluhopisů v posledních týdnech výrazně zpomalil.

(Zdroje: WSJ. ICI, Bloomberg)


Čtěte více:

Když známí investoři ignorují základy ekonomie
11.3.2013 7:58
Pro učitele makroekonomie je současný vývoj velmi příznivý, protože lz...
Roubini: Nastává nové období nejistoty a volatility
2.7.2013 14:57
Nouriel Roubini poukazuje na to, že až do nedávných turbulencí finančn...
Fed a trhy – co se vlastně děje?
2.7.2013 18:21
Ben Bernanke doposud tvrdě pracoval na tom, aby ohledně vývoje sazeb ...
Pimco opět varuje, současný vývoj na trzích však není ničím výjimečným
15.7.2013 7:58
Mohamed El-Erian ve Financial Times opět tvrdí, že kvantitativní uvolň...
Navzdory bouři drží Pimco kurz. V červnu fond přikupoval dluhopisy
16.7.2013 14:10
Pimco Total Return Fund, největší podílový fond na světě, i v turbulen...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28Unipetrol vyhodnotí dopad ranního požáru na výrobu. Byl zvládnut rychle a bez zranění
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
11.12.2017
22:00Amerika vkročila do nového týdne pravou nohou
18:29V USA dvojkový scénář a matoucí zvířecí pudy
17:16Praha začala týden v červeném, nedařilo se CETV a Unipetrolu
17:02Libra nadále pod tlakem, dolar srážejí inflační prognózy  
15:57Jednoduché řešení brutální příjmové nerovnosti. Není to revoluce, ale akcie
13:49Německo si kupuje stále větší část globální ekonomiky a jen tak nepřestane
12:07Týdenní výhled: Dění tohoto týdne určí centrální banky, korunu budou zajímat inflační data  
11:20Evropa zahájila týden beze změny, komoditním titulům se ale daří
11:06Slavná Poldi půjde do konkurzu, zaměstnance čeká propouštění
9:59Rozbřesk: Centrální bankéři řeknou své poslední slovo...
9:46Pražská burza nenavazuje na pozitivní konec minulého týdne

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data