Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dluhopisoví investoři se vzpírají velké rotaci. Místo akcií drží raději hotovost

Dluhopisoví investoři se vzpírají velké rotaci. Místo akcií drží raději hotovost

25.7.2013 12:07
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Velká rotace z dluhopisů do akcií se navzdory nedávným výprodejům na dluhopisových trzích odkládá. Investoři sice vybírají prostředky z obligací, avšak s jejich vložením do akcií nijak nespěchají. Ačkoli akciové indexy ve Spojených státech dosahují historických maxim, z úprku z dluhopisů víc profitují méně výnosné fondy peněžního trhu.

Podle údajů Investment Company Institute (ICI) bylo z dluhopisových podílových fondů v červnu vybráno 43 mld. USD, což byl největší odliv v historii. Turbulence na dluhopisovém trhu spustilo prohlášení šéfa americké centrální banky Bena Bernankeho o možném brzkém omezování stimulačních nákupů dluhopisů, s nimiž se Fed už pátým rokem snaží podpořit hospodářskou aktivitu. Právě nákupy Fedu stlačují dluhopisové výnosy, a tím táhnou výš cenu těchto cenných papírů.

Řada pozorovatelů na trhu očekávala, že prostředky stahované z dluhopisů zamíří do akcií, avšak hlavním beneficientem velkého dluhopisového výprodeje se staly fondy peněžního trhu. Produkty, jež se svou povahou blíží držbě hotovosti a vynášejí velmi málo, lákají zejména opatrné investory. Tyto fondy v týdnu končícím minulou středou přilákaly 8,5 mld. USD, čímž se celkový objem prostředků pod jejich správou vyšplhal na 2,6 bilionu USD. Jednalo se o čtvrtý týdenní přírůstek v řadě.

Obliba dluhopisů značně vzrostla po finanční krizi v roce 2008, během níž se z burz vypařily stovky miliard dolarů. Jelikož se úrokové sazby pohybují u rekordně nízkých hodnot a averze vůči riziku do velké míry přetrvává, pozornost se pořád upíná na aktiva schopná nabídnout spolehlivý, i když menší výnos. „Domnívám se, že dluhopisoví investoři nejsou připraveni akceptovat skutečnost, že se jim lépe povede v akciích,“ tvrdí Julius Ridgway, investiční poradce společnosti Medley Brown. Jeho klienti prý stále nezapomněli na obrovské ztráty akciového trhu z přelomu let 2008 a 2009.

 
Mnoho hráčů na trhu zastává názor, že uvolněné prostředky nakonec do akcií dorazí, jelikož investoři s hromadami hotovosti nevydrží a začnou požadovat slušný výnos. Podle této teorie představují fondy peněžního trhu či hotovost pouze zastávku na cestě k akciím. Výsledný efekt pak vytáhne index Dow Jones na nová maxima. Americké akciové fondy podle dat ICI v červnu utrpěly odliv prostředků ve výši 6,3 mld. USD. V prvních dvou červencových týdnech ale dokázaly přilákat 7 mld. USD.

„Pořád jsem toho názoru, že to přijde,“ tvrdí o velké rotaci Robert Doll, hlavní stratég Nuveen Asset Management, pod jehož správou se nachází 126 mld. USD. Investoři podle něj musí prožít delší období poklesu dluhopisů doprovázeného růstem akcií. Oponenti teorie velké rotace namítají, že stabilizace situace přinese obrat z peněžního trhu zpět k dluhopisům.

Dosavadní dlouhodobý trend hovoří jasně ve prospěch dluhopisů. Od propuknutí krize do konce loňského roku podle dat ICI z akciových fondů odteklo 548 mld. USD. Dluhopisy ve stejném období přilákaly 947 mld. USD. Statistiky také naznačují, že odliv peněz z dluhopisů v posledních týdnech výrazně zpomalil.

(Zdroje: WSJ. ICI, Bloomberg)


Čtěte více:

Když známí investoři ignorují základy ekonomie
11.3.2013 7:58
Pro učitele makroekonomie je současný vývoj velmi příznivý, protože lz...
Roubini: Nastává nové období nejistoty a volatility
2.7.2013 14:57
Nouriel Roubini poukazuje na to, že až do nedávných turbulencí finančn...
Fed a trhy – co se vlastně děje?
2.7.2013 18:21
Ben Bernanke doposud tvrdě pracoval na tom, aby ohledně vývoje sazeb ...
Pimco opět varuje, současný vývoj na trzích však není ničím výjimečným
15.7.2013 7:58
Mohamed El-Erian ve Financial Times opět tvrdí, že kvantitativní uvolň...
Navzdory bouři drží Pimco kurz. V červnu fond přikupoval dluhopisy
16.7.2013 14:10
Pimco Total Return Fund, největší podílový fond na světě, i v turbulen...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2018
22:05I přes úvodní pokles se dnes Wall Street podařilo zavřít v zelené barvě
18:13Kdy skončí ropní giganti?
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Prodeje nových domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC