Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Stratégové mezi emerging markets začali pečlivě vybírat. Mluví o ČR, Mexiku či Jižní Koreji

Stratégové mezi emerging markets začali pečlivě vybírat. Mluví o ČR, Mexiku či Jižní Koreji

21.10.2013 12:11, aktualizováno: 21.10. 12:19
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Aktualizováno

Globální investoři přestávají emerging markets házet od jednoho pytle a začínají mezi nimi bedlivě rozlišovat. Odlišný vývoj zpochybnil soudržnost skupiny BRIC, tlak následovaný lepší nadějí na obrat k růstu nyní stratégové předpovídají uskupení BIITS. Jako investičně atraktivní je nahlížena Česká republika, spolu s Mexikem či Jižní Koreou.

Zatímco dle „starého pořádku“ byly v mnoha analýzách globálních bank plošně doporučovány či nedoporučovány investice do emerging markets a Česká republika byla často ve stejném šuplíku s ekonomikami východní Evropy či jihovýchodu Asie, podle stratégů HSBC, JPMorgan či International Strategy & Investment Group (ISI) se tento pohled mění. Do vývoje promluvilo i více či méně řízené škobrtnutí a rozkol dynamiky růstu „centrálně plánované“ Číny a „s vývoje komoditního trhu spjatého“ Ruska. To rozbilo plošné doporučování či nedoporučování investic do BRIC (Brazílie, Rusko, Indie, Čína) i zviditelnilo nově definované uskupení BIITS (Brazílie, Indie, Indonésie, Turecko, Jižní Korea).

Místo plošné sázky na rozvíjející se trhy nastoupilo podrobné zkoumání některých parametrů ekonomiky. Na významu nabývá závislost na zahraničním financování a schopnost stát na vlastních nohou na straně jedné a přitom stabilita vůči utahování měnové politiky ve Spojených státech na straně druhé.

„Zatímco doposud se emerging markets pohybovaly obvykle v tandemu, nyní nastává selekce těch v dobré kondici a těch horších. Ty druhé čeká v následujících měsících odliv investic,“ míní Donald Straszheim. V první skupině se rýsuje Rusko a z části Čína, ve druhé pak Mexiko, Česká republika či Jižní Korea. „Tyto ekonomiky stojí finančně na vlastních nohou,“ vyzdvihuje faktor, který dle něj pro globální investory nabírá na významu.

Českou republiku, Jižní Koreu a Mexiko jmenovali také stratégové Goldman Sachs jako země, které se díky struktuře exportu lépe vyrovnají s růstem úrokových sazeb ve Spojených státech. Parametry ČR jsou dle nich silné a ekonomika má prostor pro podporu růstu. Mexický schodek běžného účtu k HDP je 1 %, Jižní Korea je v přebytku a centrální banka avizuje rekordní rok díky diverzifikaci exportu. Indonésie je naproti tomu zavalena inflací, Turecko a Jižní Afrika vystaveny skrze výrazný schodek běžného účtu.

S názorem souhlasí Michael Shaoul z newyorské Marketfield Asset Management. Podle něj byl opětovný plošný příliv investic zpět do emerging markets (EM) po zářijovém rozhodnutí Fedu neomezit QE dočasný a na horizontu tří až šesti měsíců přijde selektivní, ale prudký odliv zdrojů z některých ekonomik EM. „Nemyslím si, že medvědí směr EM dosáhl svého dna, je zde zřejmá prodejní příležitost,“ uvedl. MMF v červenci snížil výhled růstu EM jako celé skupiny na 4,5 % z 5 %.

Od května, kdy Fed poprvé naznačil omezování QE, indonéská rupie ztratila 11 procent k americkému dolaru, indická rupie 12 procent, turecká lira 9 procent a brazilský reál 8 procent. Mexické peso také odepsalo – 5 %, ale jihokorejský won získal 3,8 % a česká koruna 3,5 %. „Tržní vývoj od květnových slov Fedu by měl pro tyto země dloužit jako stress test,“ říká člen vedení MMF ve Washingtonu Naoyuki Shinohara.

Pro BIITS dle stratégů nemusí být nejhorší již vstřebáno při pohledu do minulosti. Brazilský reál v letech 2001-2 dokázal ztratit 51 % hodnoty, ve stejných letech turecká lira odepsala 68 % a jihoafrický rand 52 % hodnoty. Indonéská rupie 86 % v letech 1997 až 1998, indická rupie 42 % v letech 1990 až 1992. Mohamed El-Erian z největšího dluhopisového fondu světa PIMCO připomíná, že řada EM trhů vyčerpala mnoho ze svého obranného potenciálu proti negativnímu vývoji ve finanční krizi roku 2008 a nedokázala jej zatím získat zpět. „Zatímco Mexiko činí správné kroky, Turecko jakékoli problémy zpochybňuje a Brazílie je zpět ve starém kabátě,“ míní El-Erian.

„Po finanční krizi 2008 byla aktiva emerging markets nalezena brána jako magické zlaté vejce. Teď nastává posuzování fundamentu za nimi a podrobná selekce,“ míní Stephen King, hlavní ekonom HSBC v Londýně.

(Zdroj: Bloomberg, HSBC, Goldman Sachs, PIMCO, ISI)


Čtěte více:

MMF: Rozvíjejícím se trhům hrozí kvůli změnám Fedu zpomalení. Finanční nestabilita poroste
04.09.2013 11:21
Rozvíjejícím se ekonomikám hrozí kvůli plánovanému omezení podpory ame...
Sledujeme konec neexistujících měnových válek
04.09.2013 18:07
Je pozoruhodné, jak rychle se mění názor i na relativně hodně setrvačn...
Velké fondy přečkávají propad emerging markets. Sází na postupný obrat
10.09.2013 20:22
Drastické výprodeje, které od konce jara zasáhly téměř všechny významn...
Goldman Sachs: Akcie přecházejí z fáze naděje do fáze růstu
16.09.2013 17:54
Globální akciové trhy v minulém týdnu výrazně zabraly a přední akciové...
Afrika současnosti je jako středověká Evropa
03.10.2013 7:28
Z toho, že Afrika nebyla v posledních desetiletích schopna dosáhnout r...

Váš názor
Aktuální komentáře
05.08.2021
22:01Indexy v zámoří se opět přiblížily rekordům  
17:55Vláda USA usiluje o to, aby polovina nových aut byla do roku 2030 na elektřinu
17:41Domácí zprávy pozitivní pro korunu, akcie míří dál nahoru  
17:14Další obrat mezi hodnotovými a růstovými akciemi
14:36ČNB zvedla hlavní sazbu opět o čtvrt bodu. Nová prognóza předjímala větší zvýšení
14:01ČSOB v pololetí skoro zdvojnásobila zisk. Velký zájem byl o hypotéky, rostly vklady i aktiva ve správě
13:34Britská centrální banka měnovou politiku nezměnila, varuje před vyšší inflací
13:12Provozní zisk Zalanda klesl, tržby splnily odhady. Akcie odepisují přes 7 procent
11:29Akcie Bayeru padají. Lepší prognózu zastínila horší čísla divize, která kdysi pojala Monsanto
11:15Evropské akcie drží směr, koruna posiluje před ČNB  
11:13Rolls-Royce dosáhl překvapivě vysokého zisku, u výhledu je ale opatrný
10:48Adidas se díky obnově poptávky po pandemii vrátil k zisku
10:28Větší tržby i objednávky. Dobré výsledky Siemensu posílají akcie nahoru
10:14Korunu, forint bude zřejmě pohánět stabilní dávkování vyšších sazeb, naznačuje průzkum  
10:05Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení úrokové sazby dluhopisu Č.ZBROJOVKA VAR/2022, ISIN CZ0003513533
9:55Petr Dufek: Spotřebitelé se vracejí do obchodů
9:49Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení o svolání řádné valné hromady Společnosti
9:14Tržby obchodníků v červnu vzrostly o 7,2 %, rychleji, než se čekalo
9:12Rozbřesk: ČNB dnes nejspíš zvýší sazby, koruna před zasedáním sílí
9:07Uber navzdory zdvojnásobení tržeb zůstal ve ztrátě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
adidas AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
American International Group Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (06/21 Q2)
Beyond Meat Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Cardinal Health Inc (06/21 Q4, Bef-mkt)
Carvana Co (06/21 Q2, Aft-mkt)
Cloudflare Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Constellation Pharmaceuticals Inc (06/21 Q2)
Continental AG (06/21 Q2)
Credit Agricole SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Datadog Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Dropbox Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
FireEye Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Illumina Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Moderna Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Novavax Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Novo Nordisk A/S (06/21 Q2, Bef-mkt)
Plug Power Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Rolls-Royce Holdings PLC (Bef-mkt)
SeaWorld Entertainment Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Shake Shack Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Shop Apotheke Europe NV (06/21 Q2, Bef-mkt)
Square Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
TripAdvisor Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
ViacomCBS Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Virgin Galactic Holdings Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Zalando SE (06/21 Q2)
Zoetis Inc (06/21 Q2)
7:00Deutsche Lufthansa AG (06/21 Q2)
7:00Deutsche Post AG (06/21 Q2)
7:00KBC Group NV (06/21 Q2)
7:00Siemens AG (06/21 Q3)
7:30Bayer AG (06/21 Q2)
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
8:00Glencore PLC (06/21 Q2)
8:00Outokumpu Oyj (06/21 Q2)
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
12:30Cigna Corp (06/21 Q2)
13:00Duke Energy Corp (06/21 Q2)
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:00Kellogg Co (06/21 Q2)
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Zahraniční obchod, mld. USD