Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Stratégové mezi emerging markets začali pečlivě vybírat. Mluví o ČR, Mexiku či Jižní Koreji

Stratégové mezi emerging markets začali pečlivě vybírat. Mluví o ČR, Mexiku či Jižní Koreji

21.10.2013 12:11, aktualizováno: 21.10. 12:19
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Aktualizováno

Globální investoři přestávají emerging markets házet od jednoho pytle a začínají mezi nimi bedlivě rozlišovat. Odlišný vývoj zpochybnil soudržnost skupiny BRIC, tlak následovaný lepší nadějí na obrat k růstu nyní stratégové předpovídají uskupení BIITS. Jako investičně atraktivní je nahlížena Česká republika, spolu s Mexikem či Jižní Koreou.

Zatímco dle „starého pořádku“ byly v mnoha analýzách globálních bank plošně doporučovány či nedoporučovány investice do emerging markets a Česká republika byla často ve stejném šuplíku s ekonomikami východní Evropy či jihovýchodu Asie, podle stratégů HSBC, JPMorgan či International Strategy & Investment Group (ISI) se tento pohled mění. Do vývoje promluvilo i více či méně řízené škobrtnutí a rozkol dynamiky růstu „centrálně plánované“ Číny a „s vývoje komoditního trhu spjatého“ Ruska. To rozbilo plošné doporučování či nedoporučování investic do BRIC (Brazílie, Rusko, Indie, Čína) i zviditelnilo nově definované uskupení BIITS (Brazílie, Indie, Indonésie, Turecko, Jižní Korea).

Místo plošné sázky na rozvíjející se trhy nastoupilo podrobné zkoumání některých parametrů ekonomiky. Na významu nabývá závislost na zahraničním financování a schopnost stát na vlastních nohou na straně jedné a přitom stabilita vůči utahování měnové politiky ve Spojených státech na straně druhé.

„Zatímco doposud se emerging markets pohybovaly obvykle v tandemu, nyní nastává selekce těch v dobré kondici a těch horších. Ty druhé čeká v následujících měsících odliv investic,“ míní Donald Straszheim. V první skupině se rýsuje Rusko a z části Čína, ve druhé pak Mexiko, Česká republika či Jižní Korea. „Tyto ekonomiky stojí finančně na vlastních nohou,“ vyzdvihuje faktor, který dle něj pro globální investory nabírá na významu.

Českou republiku, Jižní Koreu a Mexiko jmenovali také stratégové Goldman Sachs jako země, které se díky struktuře exportu lépe vyrovnají s růstem úrokových sazeb ve Spojených státech. Parametry ČR jsou dle nich silné a ekonomika má prostor pro podporu růstu. Mexický schodek běžného účtu k HDP je 1 %, Jižní Korea je v přebytku a centrální banka avizuje rekordní rok díky diverzifikaci exportu. Indonésie je naproti tomu zavalena inflací, Turecko a Jižní Afrika vystaveny skrze výrazný schodek běžného účtu.

S názorem souhlasí Michael Shaoul z newyorské Marketfield Asset Management. Podle něj byl opětovný plošný příliv investic zpět do emerging markets (EM) po zářijovém rozhodnutí Fedu neomezit QE dočasný a na horizontu tří až šesti měsíců přijde selektivní, ale prudký odliv zdrojů z některých ekonomik EM. „Nemyslím si, že medvědí směr EM dosáhl svého dna, je zde zřejmá prodejní příležitost,“ uvedl. MMF v červenci snížil výhled růstu EM jako celé skupiny na 4,5 % z 5 %.

Od května, kdy Fed poprvé naznačil omezování QE, indonéská rupie ztratila 11 procent k americkému dolaru, indická rupie 12 procent, turecká lira 9 procent a brazilský reál 8 procent. Mexické peso také odepsalo – 5 %, ale jihokorejský won získal 3,8 % a česká koruna 3,5 %. „Tržní vývoj od květnových slov Fedu by měl pro tyto země dloužit jako stress test,“ říká člen vedení MMF ve Washingtonu Naoyuki Shinohara.

Pro BIITS dle stratégů nemusí být nejhorší již vstřebáno při pohledu do minulosti. Brazilský reál v letech 2001-2 dokázal ztratit 51 % hodnoty, ve stejných letech turecká lira odepsala 68 % a jihoafrický rand 52 % hodnoty. Indonéská rupie 86 % v letech 1997 až 1998, indická rupie 42 % v letech 1990 až 1992. Mohamed El-Erian z největšího dluhopisového fondu světa PIMCO připomíná, že řada EM trhů vyčerpala mnoho ze svého obranného potenciálu proti negativnímu vývoji ve finanční krizi roku 2008 a nedokázala jej zatím získat zpět. „Zatímco Mexiko činí správné kroky, Turecko jakékoli problémy zpochybňuje a Brazílie je zpět ve starém kabátě,“ míní El-Erian.

„Po finanční krizi 2008 byla aktiva emerging markets nalezena brána jako magické zlaté vejce. Teď nastává posuzování fundamentu za nimi a podrobná selekce,“ míní Stephen King, hlavní ekonom HSBC v Londýně.

(Zdroj: Bloomberg, HSBC, Goldman Sachs, PIMCO, ISI)


Čtěte více:

MMF: Rozvíjejícím se trhům hrozí kvůli změnám Fedu zpomalení. Finanční nestabilita poroste
04.09.2013 11:21
Rozvíjejícím se ekonomikám hrozí kvůli plánovanému omezení podpory ame...
Sledujeme konec neexistujících měnových válek
04.09.2013 18:07
Je pozoruhodné, jak rychle se mění názor i na relativně hodně setrvačn...
Velké fondy přečkávají propad emerging markets. Sází na postupný obrat
10.09.2013 20:22
Drastické výprodeje, které od konce jara zasáhly téměř všechny významn...
Goldman Sachs: Akcie přecházejí z fáze naděje do fáze růstu
16.09.2013 17:54
Globální akciové trhy v minulém týdnu výrazně zabraly a přední akciové...
Afrika současnosti je jako středověká Evropa
03.10.2013 7:28
Z toho, že Afrika nebyla v posledních desetiletích schopna dosáhnout r...

Váš názor
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university