„Měli byste prodat americké, britské i německé dluhopisy, švýcarský frank, japonský jen, zlato i vše ostatní, o čem jste si mysleli, že je to bezpečné uložiště hodnoty,“ poradil dnes otevřeně investorům Erik Nielsen stojící v čele ekonomického výzkumu italské bankovní skupiny . Tou správnou sázkou na další roky jsou podle něho bez pochyb akcie.
„Dluhopisy máme rádi, ale akcie, ty přímo milujeme,“ vyslal dnes Nielsen jasný signál investorům na konferenci v Istanbulu. V rámci dělby mezi „medvědy“ – očekávající pokles akciových trhů – a „býky“ – vyhlížejícími s jistotou další zisky akcií – označil hlavní ekonom UniCreditu sám sebe za „super-býka“. Věří totiž prý v růst akcií na trzích po celém světě, a to po dalších několik let.
Odkud přesvědčení šéfa ekonomického výzkumu UniCreditu pramení? Hlavní důvody spatřuje v neodkladně se blížícím omezení monetární stimulace americké ekonomiky skrze nákupy obligací na trhu, do kterých nyní americká centrální banka investuje 85 miliard dolarů měsíčně. Zatímco většina ekonomů investičních bank čeká, že Fed poprvé omezí tyto nákupy až na konci prvního kvartálu příštího roku, Nielsen varuje, že se tak „velice pravděpodobně“ stane už v lednu. Úrokové sazby by potom podle něho mohl Fed začít zvyšovat na konci roku 2015.
Neotřesitelná pozice dluhopisů a některých komodit tímto krokem podle hlavního ekonoma UniCreditu přijde o své pevné základy. „Spojené státy jsou na konci třicetiletého býčího trhu v oblasti „fixed income“,“ říká Erik Nielsen a radí přesedlat raději na akcie, které mohou z odlivu peněz z dříve bezpečných přístavů profitovat. Ústup americké centrální banky totiž podle něho nelze brát na lehkou váhu. „Omezení stimulace sice bude postupné, ale je to jednosměrná cesta,“ vysvětlil.
Pozor na "křehkou pětku"
Nielsen i přes obecné doporučení vstoupit do akciových pozic na světových burzách vidí některé trhy jako rizikové. „Investoři by se měli mít velice na pozoru, pokud jde o takzvanou „křehkou pětku“, tedy Turecko, Indonésie, Indie, Jižní Afrika a Brazílie,“ uvedl dnes v Istanbulu.
Varování před zmíněnou pěticí emerging markets, které spojují některé podobné makroekonomické charakteristiky (např. deficity běžného účtu platební bilance), již v minulosti vyslali také další odborníci. Tyto trhy jsou podle nich totiž nejnáchylnější k odlivu kapitálu v důsledku utahování šroubů měnové politiky Fedu, který zaplavoval vytištěnými dolary finanční trhy po celém světě.
Evropské finanční trhy se podle hlavního ekonoma italské banky zatím aktivit evropské centrální banky bát nemusejí. „ECB dovoz utahování měnové politiky ze Spojených států nedovolí, naopak je pravděpodobné, že ještě v prvním kvartále příštího roku přistoupí k další operaci,“ uvedl dnes.
Trh o možném dalším podpůrném kroku ze strany tvůrce evropské měnové politiky živě spekuluje i poté, co ECB v listopadu nečekaně snížila sazby na nové historické dno. Mezi ekonomy však nepanuje jednota ohledně toho, zda by šlo spíše o pokles depozitní sazby do negativního pásma nebo další dodávky likvidity pro banky ve stylu LTRO.
Ochrana před inflací je ztrátou času a peněz, zlato nesnáším
Nielsen v tomto jasno má. „ECB by mohla v prvním kvartále začít s novým kolem LTRO,“ prohlásil dnes ekonom. Dodal přitom, že podle něho již nepůjde o žádné opravdu významné sumy peněz. „My (banky) totiž žádnou likviditu nepotřebujeme, to jen ECB chce vyslat signál ohledně dalšího uvolňování měnové politiky,“ vysvětlil.
Ti, kdo pod vlivem centrálními bankéři natištěných miliard, sázejí na tradiční uchovatele hodnoty podle hlavního ekonoma UniCreditu dělají chybu. „Likvidita dodávaná centrálními bankami není inflační až do doby, kdy je využita v reálné ekonomice. Za vše, co koupíte jako pojistku proti inflaci tak jen utrácíte čas a peníze,“ řekl dnes investorům.
Zlato, které letos již ztratilo více než čtvrtinu svého hodnoty, tak prý čeká v příštím roce další „velmi velký“ propad. Také cena ropy se podle Nielsena posune v roce 2014 níže. A euro? To změna politiky americké centrální banky posune výše. „Měnový pár USD/EUR by mohl být na konci roku na úroveň 1,40,“ uzavřel své dnešní vystoupení v Istanbulu Erik Nielsen, hlavní ekonom skupiny .
(Zdroj: Bloomberg, , CNBC)