Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mankiw: Fed by měl být připraven na rychlou změnu názoru

Mankiw: Fed by měl být připraven na rychlou změnu názoru

27.11.2013 22:27
Autor: Redakce, Patria.cz

Je už čas, aby Fed začal obracet mimořádnou politiku, kterou v posledních letech sledoval? Touto otázkou se zabývá jak Fed sám, tak řada investorů na akciových i dluhopisových trzích. Když Ben Bernanke k politice nulových sazeb a nákupů aktiv přikročil, věřil, že touto dobou už bude vše v normálním stavu. To se ale bohužel nestalo, oživení sice začalo před více než čtyřmi lety, ale bylo tak pomalé, že podle některých měřítek ekonomika stále churaví. Janet L. Yellen tak nedávno uvedla, že podle ní nenastal čas na to, aby Fed svou politiku otočil, protože inflace leží pod cílem ve výši dvou procent a trh práce je stále slabý. Podobný obrázek kreslí i některé další ukazatele a celkově se může zdát, že v ekonomice se stále nachází mnoho nevyužitých kapacit. To obratem znamená, že inflace se v dohledné době pravděpodobně problémem nestane a Fed by tak měl svůj exit odložit. Neměli bychom ale zapomínat na to, že data z trhu práce je někdy těžké interpretovat, protože poslední recese byla jiná než ty předchozí.

Od roku 1948 je možné sledovat to, kolik týdnů už průměrný nezaměstnaný hledá práci. Až donedávna bylo maximum 22 týdnů, kterých bylo dosaženo po hluboké recesi let 1981–1982. Po poslední recesi ale tento rekord padl, protože průměrná doba hledání se následně posunula na 41 týdnů a nyní se stále nachází na vysokých 36 týdnech. Jinak řečeno, více než čtyři roky oživení nezměnily nic na tom, že v ekonomice je stále velký počet dlouhodobě nezaměstnaných. Podle některých ekonomů to dlouhodobě poškozuje celou ekonomiku. Jednou z příčin této hystereze je to, že tito lidé ztrácejí své znalosti a dovednosti a práci si už nehledají s takovou vervou. V určitém smyslu už mohou být mimo pracovní sílu. Pokud je tato teorie správná, je nyní na trhu práce méně volných kapacit, než naznačuje třeba míra nezaměstnanosti. Možná, že Fed bude muset počítat s tím, že nižší zaměstnanost je novým normálem.

Další indikací stavu trhu práce je míra volných pracovních míst. Ta je sledována méně než nezaměstnanost, představuje ale její zrcadlový obraz. Tento ukazatel je vysoce cyklický, v recesi se volná pracovní místa rychle zaplňují, během oživení je tomu naopak. Před sedmi lety dosahovala míra volných pracovních míst něco přes tři procenta, v červenci 2009 klesla na 1,6 procenta, nyní dosahuje 2,8 procenta. Podle tohoto měřítka je tedy trh práce téměř v normální situaci. Podobně hovoří data týkající se mzdové inflace.

Trh práce vysílá nejednoznačné signály a jejich interpretace ovlivní směr monetární politiky. Současné vedení Fedu tvrdí, že v ekonomice se nachází mnoho volných kapacit a to znamená, že inflace se příliš neobává a nemá velkou motivaci ke změně politiky. Řada měřítek tento pohled potvrzuje, poslední recese ale byla výjimečná a předchozí teorie na ni lze těžko aplikovat. A některá měřítka ukazují, že volných kapacit nemusí být tolik. Fed by měl být připraven na rychlou změnu názoru.

Autorem je N. G. Mankiw, profesor ekonomie na Harvardu.

(Zdroj: NYTimes)

 


Čtěte více:

Huszar: Řídil jsem QE. Kvůli frustraci z toho, jak funguje, jsem musel odejít.
14.11.2013 19:29
Mohu pouze říci, že mě to mrzí. Jako bývalý zaměstnanec Fedu jsem byl ...
Yellenová v Senátu potvrdila holubičí postoj. Ještě není čas na ústup od QE
14.11.2013 20:38
Janet Yellenová, viceguvernérka americké centrální banky Fed a zároveň...
Morgan Stanley: Dvanáctero otázek pro Janet Yellenovou
18.11.2013 20:03
Euro je při chuti, dobývá nové mety nad 1,3500 k americkému dolaru. Po...
Fiskální fiasko v USA je velkou hrozbou pro trhy v roce 2014, říká Nomura
19.11.2013 12:21
Investoři si před měsícem oddechli, když republikáni a demokraté ukonč...
Yellenová: Fed bude měkký ještě dlouho po dosažení cíle nezaměstnanosti či inflace
19.11.2013 21:03
Americká centrální banka (Fed) bude ve velmi uvolněné měnové politice ...
Inflace v zámoří klesá na jedno procento, meziměsíčně ceny klesly
20.11.2013 14:57
Index cen spotřebitelů se v USA za říjen snížil o 0,1 procenta, přičem...
Fed překvapil a trhy poslal níž: Brzké omezení QE možné se silnými daty
20.11.2013 20:45
Americké akciové indexy smazaly zisky a euro prohloubilo propad k dol...
Lockhart: Měnová politika Fedu zůstane uvolněná ještě roky. Nástroje se ale mohou měnit
22.11.2013 14:23
K utažení šroubů měnové politiky dojde teprve tehdy, až bude připraven...
Dlouhodobá stagnace má stále reálnější obrys
22.11.2013 20:51
O dlouhodobé stagnaci ekonomiky mluvil už na konci 30. let americký ke...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.05.2021
11:21Čínská data nezaujala, trhy se budou snažit odpoutat od inflace  
11:12Bitcoin po spekulacích okolo Elona Muska klesl nejníže za tři měsíce
10:53Gundlach: Akciový fyzikální zákon
10:03Ceny v průmyslu stouply v dubnu nejvýrazněji od podzimu 2011. Zdražily stavební práce i ceny v zemědělství
9:04Rozbřesk: Nový hlavní problém pro trhy = inflace
8:55Další vlna rozvolnění: Rozšířuje se výuka na školách, otevřou restaurační zahrádky
8:50Přichází další rozvolnění, bitcoinu vévodí Muskovy tweety, futures jsou dnes smíšené  
8:13Vláda projedná Národní plán obnovy, plánuje investice za 200 mld. Kč
5:55Rozžhavená část "zodpovědných" investic rychle chladne. A ztrácí peníze
16.05.2021
14:54Vakcínu proti koronaviru nepřineslo státní řízení, ale starý dobrý kapitalismus
8:11Víkendář: Inflace, čínské stárnutí a úvěrový impuls
15.05.2021
19:22Project Syndicate: Odboráři po covidu
14:04Víkendář: Reaktivní Fed a „radši dříve, než později“
14.05.2021
22:01Wall Street končí týden na pozitivní notě  
17:48Do třetí generace...
17:23Zelený závěr týdne. Strach poklesl a nižší ceny lákají  
16:35Cato: Vysokorychlostní tratě jsou drahou zbytečností
15:37Ochlazení na nulu. Maloobchod v zámoří v dubnu jen stagnoval
15:13Po Muskových tweetech se bitcoin ustálil na 50 000 dolarech, dogecoin naopak silně roste
13:50Disney+ získalo nečekaně málo diváků. Výhled vede k opatrnosti, profitabilita se ale zlepšila  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Riot Blockchain Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Ryanair Holdings PLC (03/21 Q4)
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index