Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mankiw: Fed by měl být připraven na rychlou změnu názoru

Mankiw: Fed by měl být připraven na rychlou změnu názoru

27.11.2013 22:27
Autor: Redakce, Patria Online

Je už čas, aby Fed začal obracet mimořádnou politiku, kterou v posledních letech sledoval? Touto otázkou se zabývá jak Fed sám, tak řada investorů na akciových i dluhopisových trzích. Když Ben Bernanke k politice nulových sazeb a nákupů aktiv přikročil, věřil, že touto dobou už bude vše v normálním stavu. To se ale bohužel nestalo, oživení sice začalo před více než čtyřmi lety, ale bylo tak pomalé, že podle některých měřítek ekonomika stále churaví. Janet L. Yellen tak nedávno uvedla, že podle ní nenastal čas na to, aby Fed svou politiku otočil, protože inflace leží pod cílem ve výši dvou procent a trh práce je stále slabý. Podobný obrázek kreslí i některé další ukazatele a celkově se může zdát, že v ekonomice se stále nachází mnoho nevyužitých kapacit. To obratem znamená, že inflace se v dohledné době pravděpodobně problémem nestane a Fed by tak měl svůj exit odložit. Neměli bychom ale zapomínat na to, že data z trhu práce je někdy těžké interpretovat, protože poslední recese byla jiná než ty předchozí.

Od roku 1948 je možné sledovat to, kolik týdnů už průměrný nezaměstnaný hledá práci. Až donedávna bylo maximum 22 týdnů, kterých bylo dosaženo po hluboké recesi let 1981–1982. Po poslední recesi ale tento rekord padl, protože průměrná doba hledání se následně posunula na 41 týdnů a nyní se stále nachází na vysokých 36 týdnech. Jinak řečeno, více než čtyři roky oživení nezměnily nic na tom, že v ekonomice je stále velký počet dlouhodobě nezaměstnaných. Podle některých ekonomů to dlouhodobě poškozuje celou ekonomiku. Jednou z příčin této hystereze je to, že tito lidé ztrácejí své znalosti a dovednosti a práci si už nehledají s takovou vervou. V určitém smyslu už mohou být mimo pracovní sílu. Pokud je tato teorie správná, je nyní na trhu práce méně volných kapacit, než naznačuje třeba míra nezaměstnanosti. Možná, že Fed bude muset počítat s tím, že nižší zaměstnanost je novým normálem.

Další indikací stavu trhu práce je míra volných pracovních míst. Ta je sledována méně než nezaměstnanost, představuje ale její zrcadlový obraz. Tento ukazatel je vysoce cyklický, v recesi se volná pracovní místa rychle zaplňují, během oživení je tomu naopak. Před sedmi lety dosahovala míra volných pracovních míst něco přes tři procenta, v červenci 2009 klesla na 1,6 procenta, nyní dosahuje 2,8 procenta. Podle tohoto měřítka je tedy trh práce téměř v normální situaci. Podobně hovoří data týkající se mzdové inflace.

Trh práce vysílá nejednoznačné signály a jejich interpretace ovlivní směr monetární politiky. Současné vedení Fedu tvrdí, že v ekonomice se nachází mnoho volných kapacit a to znamená, že inflace se příliš neobává a nemá velkou motivaci ke změně politiky. Řada měřítek tento pohled potvrzuje, poslední recese ale byla výjimečná a předchozí teorie na ni lze těžko aplikovat. A některá měřítka ukazují, že volných kapacit nemusí být tolik. Fed by měl být připraven na rychlou změnu názoru.

Autorem je N. G. Mankiw, profesor ekonomie na Harvardu.

(Zdroj: NYTimes)

 


Čtěte více:

Huszar: Řídil jsem QE. Kvůli frustraci z toho, jak funguje, jsem musel odejít.
14.11.2013 19:29
Mohu pouze říci, že mě to mrzí. Jako bývalý zaměstnanec Fedu jsem byl ...
Yellenová v Senátu potvrdila holubičí postoj. Ještě není čas na ústup od QE
14.11.2013 20:38
Janet Yellenová, viceguvernérka americké centrální banky Fed a zároveň...
Morgan Stanley: Dvanáctero otázek pro Janet Yellenovou
18.11.2013 20:03
Euro je při chuti, dobývá nové mety nad 1,3500 k americkému dolaru. Po...
Fiskální fiasko v USA je velkou hrozbou pro trhy v roce 2014, říká Nomura
19.11.2013 12:21
Investoři si před měsícem oddechli, když republikáni a demokraté ukonč...
Yellenová: Fed bude měkký ještě dlouho po dosažení cíle nezaměstnanosti či inflace
19.11.2013 21:03
Americká centrální banka (Fed) bude ve velmi uvolněné měnové politice ...
Inflace v zámoří klesá na jedno procento, meziměsíčně ceny klesly
20.11.2013 14:57
Index cen spotřebitelů se v USA za říjen snížil o 0,1 procenta, přičem...
Fed překvapil a trhy poslal níž: Brzké omezení QE možné se silnými daty
20.11.2013 20:45
Americké akciové indexy smazaly zisky a euro prohloubilo propad k dol...
Lockhart: Měnová politika Fedu zůstane uvolněná ještě roky. Nástroje se ale mohou měnit
22.11.2013 14:23
K utažení šroubů měnové politiky dojde teprve tehdy, až bude připraven...
Dlouhodobá stagnace má stále reálnější obrys
22.11.2013 20:51
O dlouhodobé stagnaci ekonomiky mluvil už na konci 30. let americký ke...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)