Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Návrat inflace je nevyhnutelný, tvrdí úspěšný portfoliový manažer

Návrat inflace je nevyhnutelný, tvrdí úspěšný portfoliový manažer

08.01.2014 18:06, aktualizováno: 10.1. 14:18
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Finanční trhy podceňují přicházející propad cen dluhopisů a nevnímají první známky návratu inflace, myslí si Michael Aronstein, jehož podílový fond v uplynulém roce dokázal přilákat nejvíc prostředků mezi drsnou americkou konkurencí. Investoři, kteří Aronsteinovi svěřili miliardy dolarů, se tak ztotožnili s jeho sázkou na to, že centrální banky budou příliš dlouho otálet s ukončením extrémně expanzivní monetární politiky, jejímž cílem je stimulovat ekonomiku. Výsledkem by podle manažera měla být zvýšená inflace a dlouhá vláda medvědů nad dluhopisovým trhem, která možná začala už před rokem.

„Nikdy neopomenou udělat tuhle chybu, jelikož jsou strukturované jako byrokracie a musí čekat, dokud nebudou mít dost důkazů na to, aby byl přesvědčen každý v místnosti,“ myslí si Aronstein o centrálních bankách. Jejich stimulační politiku označuje za bezprecedentní a při srovnávání neváhá jít 400 let do minulosti.

„Jediné období, které by mohlo být srovnatelné s tím, co se děje dnes, je objevení Nového světa, kdy všichni Evropané drancovali tuny zlata a stříbra, z čista jasna nové peníze, něco na způsob Bernankeho doktríny. Pak v Evropě v zásadě nastalo století inflace. Tulipánová bublina se nevzala odnikud, to nebyla jen záliba lidí v květinách.“

Z Aronsteinova fondu Mainstay Marketfield, do něhož lze vstoupit přes New York Life Investments, se v oboru stalo téma číslo jedna. Během 12 měsíců fond dokázal zečtyřnásobit velikost na 18 mld. USD a disponuje větším množstvím peněz než leckterý slavnější rival. Od začátku loňského roku ke konci listopadu se podle údajů společnosti Morningstar příliv vyšplhal na 12,4 mld. USD, což nepřekonal žádný jiný aktivně spravovaný podílový fond.

Zčásti za to Aronstein vděčí předchozím velmi slušným výkonům, zejména mrštnému manévrování v době největších propadů za finanční krize. Zatímco jeho fond v roce 2008 přišel pouze o 13 %, index S&P 500 ztratil 37 %. Když pak trhy rok nato obrátily, byl manažer opět dobře připraven.

Fond se také veze na vlně alternativního přístupu k investování, jenž napodobuje taktiku hedgeových fondů. Manažeři mají velký prostor pro otevírání pozic, včetně sázek na pokles cen, což umožňuje účinně přestát medvědí trhy. Mainstay Marketfield může investovat do akcií, dluhopisů, komodit, ETF i derivátů.

Alternativní podílové fondy se v poslední době těší oblibě finančních poradců a správců aktiv, kteří se s jejich pomocí snaží diverzifikovat portfolia, a vyhnout se tak možnému propadu burz či dalšímu poklesu cen dluhopisů v prostředí rostoucích úrokových sazeb. Aktiva alternativních fondů se za prvních 11 měsíců minulého roku zvýšila ze 158 mld. USD na 248 mld. USD.

Aronstein nevěří, že k němu peníze dál potečou stejným tempem. „Začnou nám chodit stížnosti na to, jak špatně si vedeme,“ uvádí s tím, že v loňském roce i jednoduchá sázka na S&P 500 vygenerovala 32% zisk. Mainstay Marketfield svým investorům přinesl jen 17 %, hlavně vinou větší geografické diverzity a krátkých pozic. „Byl to velmi snadný rok. A, jak vidíte, přitahuje mě spíš komplikovanost než jednoduchost.“

Tým kolem něj sleduje ceny stovek nejrůznějších komodit a upozorňuje například na zdražování potravin bohatých na proteiny či dřeva ve Spojených státech. Odtud podle Aronsteina vychází signály, že inflace cen aktiv se nakonec překlopí do nárůstu spotřebitelských cen. Poté prý dluhopisy spláchne potopa a investoři budou muset přehodnotit situaci v emerging markets, které dosud profitovaly z levných peněz. 

 
(Zdroje: FT, YahooFinance)


Čtěte více:

Fiskální fiasko v USA je velkou hrozbou pro trhy v roce 2014, říká Nomura
19.11.2013 12:21
Investoři si před měsícem oddechli, když republikáni a demokraté ukonč...
Rok nepochopeného dolaru
18.12.2013 17:33
Po krizi se zejména na eurodolaru pevně zakořenil v jádru jednoduchý m...
Stimulující centrální banky pouze vyvážejí deflaci
31.12.2013 12:16
Česká národní banka se svojí 200miliardovou palbou proti silné koruně ...
Irsko vykročilo pravou. První aukce dluhopisů mimo záchranný program úspěšná
07.01.2014 15:03
Irské vyvázání se z mezinárodního programu finanční pomoci zřejmě nedů...
Reálné důvody k obavám z deflace?
10.01.2014 7:53
Na západě se s deflací setkalo jen málo lidí, to se ale může změnit v ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.07.2021
9:10Víkendář: Kubánci si svou svobodu musí získat sami
23.07.2021
22:04Wall Street sahá po dalších rekordech: FB +5,3 %, Alphabet +3,6 %  
17:25Slábnoucí oživení a extrémní dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem
16:55Akciím se v závěru nervózního týdne daří. Koruna je k vyjádřením bankéře ČNB netečná  
16:17ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
16:05Slušný kvartál i výhled Schlumberger ukazují na lepší situaci v ropném sektoru  
15:17Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
14:27Ruská centrální banka opět krotí inflaci. Základní úrok je na 6,50 procenta a brzy je možné další zvýšení
13:32Perly týdne: Nová sázka na elektromobilitu, zpomalující oživení a odkupy opět v kurzu
12:24Poslední kvartál dopadl dobře, v jádru je ale Intel pořád neslaný nemastný  
10:56Petr Dufek: Index nákupních manažerů eurozóny dosáhl v červenci jednadvacetiletého maxima
10:41Akcie ponechané "napospas smrti" zažijou návrat, věří investor
10:10Akcie Zomato rostly první obchodní den o více než 80 procent
9:16Rozbřesk: ECB si vytváří prostor pro delší měnovou expanzi
8:50Futures v Evropě rostou, Twitter překvapil tržbami a Carlyle plánuje největší fond soukromého kapitálu  
8:36Twitter zpět v černých číslech. Lepší výsledky nenechaly chladnými ani konkurenty
6:02Investiční tip Volkswagen: Víra v obnovu se vrací  
22.07.2021
22:00Indexy v USA téměř na nových historických maximech  
17:43Návrat k jednoduchosti podruhé - cyklické a defenzivní akcie
17:25Češi při pandemii nejvíce utráceli za zdraví,část lidí se tím zadlužila

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data