Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální dluhopisové trhy se s klesající inflací připravují na příval nových emisí

Globální dluhopisové trhy se s klesající inflací připravují na příval nových emisí

25.07.2023 12:02
Autor: Wednesday Mašková, Patria Finance

Bankéři očekávají, že konec nejagresivnějšího cyklu zvyšování úrokových sazeb za celou generaci podnítí oživení pro globální vydávání dluhopisů. S ochlazováním inflace v USA a Evropské unii centrální bankéři stále častěji posouvají svou rétoriku k otázce, kdy by mohli pozastavit nebo ukončit rok a půl zvyšování sazeb

Všeobecně se očekává, že americký Fed a Evropská centrální banka tento týden opět zvýší sazby, možná ovšem naposledy v blízké budoucnosti. Pro společnosti, které se zdráhaly využít dluhopisové trhy, může vyhlídka stabilních sazeb znamenat šanci prodat dluhopisy a řešit tak dluh s nadcházející splatností.

Graf: Prodej korporátních dluhopisů zaostává za rekordem roku 2020

b1 

Zdroj: Bloomberg

"S úrokovými sazbami na vrcholu nebo blízko něj očekáváme, že trhy budou mít důvěru díky větší jistotě ohledně cyklu sazeb," řekla Fabianna Del Canto, spoluvedoucí kapitálových trhů pro Evropu, Střední východ a Afriku ve společnosti Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. "Tato důvěra poskytuje jistější pozadí pro emise v září."

Podle údajů sestavených agenturou Bloomberg, celosvětově v letošním roce prodaly nefinanční společnosti dluhopisy za 1,4 billionu dolarů, což je o 10 procent více něž ve stejném období loňského roku, ale stále pod úrovněmi zaznamenanými v letech 2020 a 2021.

V USA vidí JPMorgan Chase & Co. automobilové a technologické společnosti jako pravděpodobné uchazeče o půjčku v druhé polovině roku, což je zvláště oblíbený čas pro technologie. Meta Platforms Inc. prodala svůj vůbec první dluhopis v srpnu loňského roku a Apple Inc. prodal dluh přibližně ve stejnou dobu. Mateřská společnost společnosti Google, Alphabet Inc., vydala dluhopisy v srpnu 2020.

Fúze a akvizice pravděpodobně povedou k dalším obchodům na primárním trhu. Společnost Broadcom Inc. má dluhové závazky ve výši 32 miliard USD, které si zajistila v roce 2022, aby pomohla financovat nákup společnosti VMWare Inc., potřeba financování bude také při koupi společnosti Activision Blizzard gigantem Microsoft za 69 mld. USD . Obě transakce nedávno odstranily regulační překážky, takže je pravděpodobnější, že letos projdou.

"Okno pro emise v druhé polovině roku by mělo být docela dobře podporováno, pokud podmínky na trhu zůstanou takové, jaké byly v posledním měsíci nebo dvou," řekl Blair Shwedo, vedoucí obchodování na investičním stupni v US Bancorp.

Přesto existuje spousta potenciálních překážek pro ozdravení dluhopisového trhu ve druhé polovině roku.

Za prvé, zatímco inflace se zatím ubírá správným směrem, údaje za několik příštích měsíců by mohly ukázat, že cenové tlaky zůstanou tvrdošíjně vysoké. To by centrální banky přimělo k dalšímu zvýšení sazeb kromě těch, které se tento týden očekávají od Fedu a ECB. Případně již existující měnové zpřísnění může začít tížit růst a hrozí, že způsobí recesi a podkope firemní výsledky.

Graf: Inflace v EU a USA ochlazuje

b2  

- Zelená čára zobrazená ve spodní části grafu označuje cíl ECB a Fedu

Zdroj: Bloomberg

Prozatím je však trh připraven k oživení a emitenti se na příležitost pravděpodobně vrhnou: Prémie, kterou musí dlužníci zaplatit nad státní dluhopisy, se blíží nejnižší úrovni od února a v USA jsou výnosy podnikových dluhopisů výrazně nad 5 procent, což pro investory toužící po příjmech může vypadat atraktivní.

"Výnosy jsou extrémně atraktivní v okolí 5 % a to stále přitahuje peníze z hotovosti," řekl Matt Brill, vedoucí divize investičních dluhopisů a senior portfolio manažer společnosti Invesco Advisers Inc. "Nastavujeme se na celkem dobrých šest měsíců celkových výnosů." Výnosy globálního podnikového dluhu investičního stupně k dnešnímu dni vyskočily na 4,52 procent podle indexu Bloomberg.

V Asii společnosti ustupují od prodeje dluhopisů v dolarech, aby stále více navyšovaly dluh ve svých místních měnách. Emise v dolarech na asijských rozvíjejících se trzích je letos nejnižší od roku 2012, zatímco prodeje společností v zemích jako Čína, Japonsko a Indie v místní měně běží rekordním tempem.

Nasvědčuje to tomu, že nabídka na těchto trzích zůstane čilá, když příznivá politika tamních centrálních bank podněcující místní emise. Mezitím analytici a bankéři vzhledem k vysokým dolarovým výpůjčním nákladům neočekávají, že se tempo dolarových nabídek ve druhé polovině zrychlí, i když prodeje po letních měsících narostou sezónně.

Prodeje v září budou pravděpodobně alespoň zpočátku vyšší díky tomu, že trhy po letních přestávkách opět nastartují. „Emise v září bude podporována spíše technicky po klidnějších letních týdnech nižší nabídky,“ řekl Giulio Baratta, vedoucí kapitálových trhů investičního dluhu pro region EMEA ve společnosti BNP Paribas SA. "Poté uvidíme, zda dojde ke zpřísnění měnové politiky, a to rozhodne o zbytku roku."

Zdroj: CNBC

 
 
 

Čtěte více:

Rozbřesk: Evropská ekonomika šlape na brzdu
25.07.2023 9:05
Včera zveřejněné indexy PMI v eurozóně nabídly první ochutnávku růstov...
Den plný výsledků firem začne mírným růstem, čínské akcie ocenily podporu ekonomiky
25.07.2023 8:57
Futures pro hlavní evropské akciové indexy jsou v úterý nastaveny na m...
UBS zaplatí pokutu 388 mil. USD kvůli pochybení Credit Suisse v kauze Archegos
25.07.2023 10:30
Švýcarská banka UBS zaplatí 388 milionů dolarů (8,4 miliardy Kč) regu...
Změnou názvu na X Musk riskuje ještě větší škody pro podnikání Twitteru
25.07.2023 10:26
Elon Musk je již dlouho zamilovaný do písmene X. Nyní opouští značku T...
Adidas roste po lepších prodejích bot Yeezy, zvyšuje prognózu na rok 2023
25.07.2023 10:53
Společnost Adidas AG navýšila na zisku poté, co v letošním roce předpo...
Ifo: Podnikatelská nálada v Německu v červenci klesla třetí měsíc po sobě
25.07.2023 10:43
Podnikatelská nálada v Německu se v červenci třetí měsíc po sobě zhorš...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Obchodní bilance, mld. USD
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč