Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Greenspan a fascinující pohroma centrálního bankovnictví

Greenspan a fascinující pohroma centrálního bankovnictví

15.8.2014 14:37
Autor: Redakce, Patria Online

V srpnu 1987 se Alan Greenspan dostal do čela Fedu. Toto výročí je příležitostí podívat se na to, co následovalo během dalších dvaceti let. Šlo totiž o jedno z nejzajímavějších a také nejpodivnějších předsednictví v čele americké centrální banky. Příčinou je Greenspanova filozofie. Věřil ve svobodný trh, ale zároveň na trzích velmi rád intervenoval. Byl hlavním bankovním regulátorem, ale podle všeho nechápal ani základní principy bankovní regulace. Rozpory mezi filozofií, kterou vyznával, a kroky, které činil, se projevily během několika klíčových událostí.

První takovou událostí byl propad trhů v roce 1987. Po tzv. černém pondělí Fed vydal následující prohlášení: „Fed v souladu s tím, že funguje jako americká centrální banka, potvrzuje, že je připraven poskytnout likviditu finančnímu a ekonomickému systému.“ Fed výrazně zvýšil rezervy a snížil sazby ze 7,5 % na 6,5 %. Trhy zakončily rok 1987 s mírným posílením. Greenspan si z toho vzal následující poučení: Po vzniklých problémech je lehké uklidit. Nejhorší jednodenní propad trhu vyřešila mírná změna v politice Fedu. Následný vývoj ale ukázal, že toto poučení bylo mylné.

Během recese let 1990 a 1991 se trhy snažily vypořádat se s řadou makroekonomických problémů. Krize na dluhopisových trzích, problémy na trhu s bydlením, válka v Zálivu a růst cen energií si vybíraly svou daň. Greenspan se rozhodl, že sám sníží sazby ještě před zasedáním FOMC. Doposud není jasné, proč tak jednal. Výsledkem byla ale téměř otevřená revolta na zasedání FOMC.

Pak je tu také takzvaná Greenspanova opce. V červenci 1995 Fed snížil sazby o 25 bazických bodů. Podivné to bylo proto, že předtím došlo k sérii zvyšování sazeb. V prosinci přišlo další snížení a v lednu ještě jedno. Reálná příčina pro takové kroky neexistovala, ekonomika zdravě rostla, akcie si vedly dobře. Wall Street si správně odvodila, že zmíněné snižování sazeb mělo dát pevnou půdu pod nohama dalšímu růstu akciového trhu. Byla zrozena Greenspanova opce.

Fed snížil sazby během recese roku 2001 a okamžitě po útocích z 11. září. Sazby byly pod 2 % po dobu tří let, což bylo do té doby neslýchané. Dopad byl silný: Inflace se rychle zvyšovala, zlato se vydalo na dlouhodobou cestu nahoru, ropa posílila z 20 dolarů za barel až na 150 dolarů za barel. Trh s bydlením rostl rychleji, než kdy jindy. Greenspan nakonec uznal, že v jeho filozofii je chyba. Uznal, že radikální deregulace byla chybou stejně jako opozice proti regulaci derivátů a ignorování nekvalitních hypoték a stínového bankovního trhu. Centrální bankéř nemůže mít obavy z vývoje cen aktiv a zároveň brát na lehkou váhu praskající bubliny. Tyto dva postoje nejsou slučitelné. To je důvod, proč Greenspanovo předsednictví znamenalo fascinující pohromu.

Autorem je Barry Ritholtz.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Fed je „vinen“, ale jinak, než se většina domnívá
1.8.2014 16:30
Poslední kolo kvantitativního uvolňování prováděného Fedem (QE3) by mě...
Damodaran: Fed je se svým „investičním poradenstvím“ u Facebooku, Twitteru a dalších akcií mimo
1.8.2014 17:55
Janet Yellen se 15. července dostala do popředí zájmů médií. Příčinou ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.3.2017
22:01Americké trhy pokračovaly v růstu, dnes vývoj podpořila březnová spotřebitelská důvěra
19:08Nudná akcie, která s přehledem vítězí nad technologickými hvězdami
17:51Na firemní kultuře záleží. Ovlivňuje rizika, může překazit fúzi
17:36Technická analýza: DAX opět vykazuje růst. Budou investoři vybírat zisky?
16:58Praha se vrátila do zeleného za podpory ČEZu a Komerční banky
16:45Saúdové potřebují dobře prodat Aramco. Berou si příklad z Greenspana
16:38Optimismus mezi americkými spotřebiteli strmě roste, ale dolaru zisky nepřináší  
14:49Skotský parlament dnes zřejmě požádá o další referendum
13:46Průzkum GfK: Češi stále vedou v nákupech potravin nebo drogerie ve slevách
13:18Největší bankovní obchod? Proč to mezi UniCredit, KB a Moneta možná nebude tak horké
12:54Ať přestane Donald Trump mluvit negativně o cizincích. Restrikcemi kazí cestovatelský byznys
12:24Nová hračka Elona Muska: Spojení mozku s počítači
10:55Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:48Pražská burza roste nejrychleji za dva týdny, Philip Morris navrhl vysokou dividendu
10:31Rozvířené trhy se zklidnily a dolar našel podporu. Nové impulsy chybějí  
10:15Ve 101 letech zemřel poslední z velkých Rockefellerů. Jaký vlastně byl?
9:24Philip Morris: Solidní výsledky, dividenda nad očekáváním (Komentář k výsledkům za 2016)  
9:21Technická analýza: Kurz eurodolaru testoval hodnotu 1,09
9:16Rozbřesk: Německo šlape - slabého eura ale i koruny netřeba
8:51Philip Morris ČR předčil očekávání a Praha společně s Evropou zřejmě zahájí zeleně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m