Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Greenspan a fascinující pohroma centrálního bankovnictví

Greenspan a fascinující pohroma centrálního bankovnictví

15.08.2014 14:37
Autor: Redakce, Patria.cz

V srpnu 1987 se Alan Greenspan dostal do čela Fedu. Toto výročí je příležitostí podívat se na to, co následovalo během dalších dvaceti let. Šlo totiž o jedno z nejzajímavějších a také nejpodivnějších předsednictví v čele americké centrální banky. Příčinou je Greenspanova filozofie. Věřil ve svobodný trh, ale zároveň na trzích velmi rád intervenoval. Byl hlavním bankovním regulátorem, ale podle všeho nechápal ani základní principy bankovní regulace. Rozpory mezi filozofií, kterou vyznával, a kroky, které činil, se projevily během několika klíčových událostí.

První takovou událostí byl propad trhů v roce 1987. Po tzv. černém pondělí Fed vydal následující prohlášení: „Fed v souladu s tím, že funguje jako americká centrální banka, potvrzuje, že je připraven poskytnout likviditu finančnímu a ekonomickému systému.“ Fed výrazně zvýšil rezervy a snížil sazby ze 7,5 % na 6,5 %. Trhy zakončily rok 1987 s mírným posílením. Greenspan si z toho vzal následující poučení: Po vzniklých problémech je lehké uklidit. Nejhorší jednodenní propad trhu vyřešila mírná změna v politice Fedu. Následný vývoj ale ukázal, že toto poučení bylo mylné.

Během recese let 1990 a 1991 se trhy snažily vypořádat se s řadou makroekonomických problémů. Krize na dluhopisových trzích, problémy na trhu s bydlením, válka v Zálivu a růst cen energií si vybíraly svou daň. Greenspan se rozhodl, že sám sníží sazby ještě před zasedáním FOMC. Doposud není jasné, proč tak jednal. Výsledkem byla ale téměř otevřená revolta na zasedání FOMC.

Pak je tu také takzvaná Greenspanova opce. V červenci 1995 Fed snížil sazby o 25 bazických bodů. Podivné to bylo proto, že předtím došlo k sérii zvyšování sazeb. V prosinci přišlo další snížení a v lednu ještě jedno. Reálná příčina pro takové kroky neexistovala, ekonomika zdravě rostla, akcie si vedly dobře. Wall Street si správně odvodila, že zmíněné snižování sazeb mělo dát pevnou půdu pod nohama dalšímu růstu akciového trhu. Byla zrozena Greenspanova opce.

Fed snížil sazby během recese roku 2001 a okamžitě po útocích z 11. září. Sazby byly pod 2 % po dobu tří let, což bylo do té doby neslýchané. Dopad byl silný: Inflace se rychle zvyšovala, zlato se vydalo na dlouhodobou cestu nahoru, ropa posílila z 20 dolarů za barel až na 150 dolarů za barel. Trh s bydlením rostl rychleji, než kdy jindy. Greenspan nakonec uznal, že v jeho filozofii je chyba. Uznal, že radikální deregulace byla chybou stejně jako opozice proti regulaci derivátů a ignorování nekvalitních hypoték a stínového bankovního trhu. Centrální bankéř nemůže mít obavy z vývoje cen aktiv a zároveň brát na lehkou váhu praskající bubliny. Tyto dva postoje nejsou slučitelné. To je důvod, proč Greenspanovo předsednictví znamenalo fascinující pohromu.

Autorem je Barry Ritholtz.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Fed je „vinen“, ale jinak, než se většina domnívá
01.08.2014 16:30
Poslední kolo kvantitativního uvolňování prováděného Fedem (QE3) by mě...
Damodaran: Fed je se svým „investičním poradenstvím“ u Facebooku, Twitteru a dalších akcií mimo
01.08.2014 17:55
Janet Yellen se 15. července dostala do popředí zájmů médií. Příčinou ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board