Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Greenspan a fascinující pohroma centrálního bankovnictví

Greenspan a fascinující pohroma centrálního bankovnictví

15.08.2014 14:37
Autor: Redakce, Patria.cz

V srpnu 1987 se Alan Greenspan dostal do čela Fedu. Toto výročí je příležitostí podívat se na to, co následovalo během dalších dvaceti let. Šlo totiž o jedno z nejzajímavějších a také nejpodivnějších předsednictví v čele americké centrální banky. Příčinou je Greenspanova filozofie. Věřil ve svobodný trh, ale zároveň na trzích velmi rád intervenoval. Byl hlavním bankovním regulátorem, ale podle všeho nechápal ani základní principy bankovní regulace. Rozpory mezi filozofií, kterou vyznával, a kroky, které činil, se projevily během několika klíčových událostí.

První takovou událostí byl propad trhů v roce 1987. Po tzv. černém pondělí Fed vydal následující prohlášení: „Fed v souladu s tím, že funguje jako americká centrální banka, potvrzuje, že je připraven poskytnout likviditu finančnímu a ekonomickému systému.“ Fed výrazně zvýšil rezervy a snížil sazby ze 7,5 % na 6,5 %. Trhy zakončily rok 1987 s mírným posílením. Greenspan si z toho vzal následující poučení: Po vzniklých problémech je lehké uklidit. Nejhorší jednodenní propad trhu vyřešila mírná změna v politice Fedu. Následný vývoj ale ukázal, že toto poučení bylo mylné.

Během recese let 1990 a 1991 se trhy snažily vypořádat se s řadou makroekonomických problémů. Krize na dluhopisových trzích, problémy na trhu s bydlením, válka v Zálivu a růst cen energií si vybíraly svou daň. Greenspan se rozhodl, že sám sníží sazby ještě před zasedáním FOMC. Doposud není jasné, proč tak jednal. Výsledkem byla ale téměř otevřená revolta na zasedání FOMC.

Pak je tu také takzvaná Greenspanova opce. V červenci 1995 Fed snížil sazby o 25 bazických bodů. Podivné to bylo proto, že předtím došlo k sérii zvyšování sazeb. V prosinci přišlo další snížení a v lednu ještě jedno. Reálná příčina pro takové kroky neexistovala, ekonomika zdravě rostla, akcie si vedly dobře. Wall Street si správně odvodila, že zmíněné snižování sazeb mělo dát pevnou půdu pod nohama dalšímu růstu akciového trhu. Byla zrozena Greenspanova opce.

Fed snížil sazby během recese roku 2001 a okamžitě po útocích z 11. září. Sazby byly pod 2 % po dobu tří let, což bylo do té doby neslýchané. Dopad byl silný: Inflace se rychle zvyšovala, zlato se vydalo na dlouhodobou cestu nahoru, ropa posílila z 20 dolarů za barel až na 150 dolarů za barel. Trh s bydlením rostl rychleji, než kdy jindy. Greenspan nakonec uznal, že v jeho filozofii je chyba. Uznal, že radikální deregulace byla chybou stejně jako opozice proti regulaci derivátů a ignorování nekvalitních hypoték a stínového bankovního trhu. Centrální bankéř nemůže mít obavy z vývoje cen aktiv a zároveň brát na lehkou váhu praskající bubliny. Tyto dva postoje nejsou slučitelné. To je důvod, proč Greenspanovo předsednictví znamenalo fascinující pohromu.

Autorem je Barry Ritholtz.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Fed je „vinen“, ale jinak, než se většina domnívá
01.08.2014 16:30
Poslední kolo kvantitativního uvolňování prováděného Fedem (QE3) by mě...
Damodaran: Fed je se svým „investičním poradenstvím“ u Facebooku, Twitteru a dalších akcií mimo
01.08.2014 17:55
Janet Yellen se 15. července dostala do popředí zájmů médií. Příčinou ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y