Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na konci ledna se bude rozhodovat o osudu eurozóny, Němci mohou rozehrát riskantní hru

Na konci ledna se bude rozhodovat o osudu eurozóny, Němci mohou rozehrát riskantní hru

17.01.2015 9:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Leží před námi zajímavý konec měsíce. ECB bude 22. ledna rozhodovat o tom, zda rozjede QE, či zklame trhy dalším prohlášením, že je třeba čekat na další data a výsledky doposud učiněných kroků. O tři dny později se budou konat volby v Řecku. Ty rozhodnou, zda se k moci dostane první strana, která se staví razantně proti utahování a navrhuje, aby byl výrazně restrukturalizován vládní dluh. Není pochyb o tom, že tyto dvě události budou rozhodovat o dalším vývoji v eurozóně v následujících letech. Možná, že dokonce určí samotný osud eura.

Podle některých informací Němci se Syrizou vyjednávat nebudou a už se rozhodli, že Řecko měnovou unii opustí. To už tu ale bylo. V roce 2011 a 2012 obavy z odchodu Řecka kulminovaly a šířily se obavy z nákazy, která by postihla Itálii a Španělsko. Němci nakonec museli přijít s pomocí a vše skončilo snížením hodnoty řeckého dluhu a Draghiho prohlášením: „Uděláme vše, co bude třeba.“ Řecko tedy nakonec z unie nevystoupilo.

Nyní je ale situace velmi rozdílná. Žádná nákaza se zatím nešíří, důvodem může být i silnější fundament periferie. Hlavní příčinou ovšem nemusí být ekonomika, ale politika. V řadě dalších zemí eurozóny totiž nalezneme politické strany, které se podobají řecké Syrize. Příkladem je Podemos v Portugalsku. Tyto strany i občané budou velmi pozorně sledovat, co se stane v Řecku. Pokud vyhraje Syriza a vyjedná úspěšnou strategii, je pravděpodobné, že podobné změny nastanou i jinde v Evropě. Jinak řečeno, přijde revolta proti současné ekonomické politice. To je to poslední, co Němci potřebují.

Jak se může Německo tomuto vývoji vyhnout? Když budu cynikem, mají jen jednu strategii, a ta je velmi riziková. ECB bude na svém zasedání velmi přívětivá a přijde rozsáhlé QE, které bude zahrnovat nákup vládních dluhopisů. Řekové se pak ve volbách rozhodnou, zda chtějí být součástí tohoto programu. Jestliže podpoří Syrizu, Němci s ní vyjednávat nebudou a Řecko bude muset opustit euro.

Pokud by k odchodu Řecka došlo, jeho finanční systém se ocitne pod obrovským tlakem. Může se to projevit i v jiných zemích, tam ale může agresivně zasáhnout ECB. ECB ovšem odmítne poskytnout likviditu řeckým bankám a dojde k řeckému defaultu. Krátkodobě se řecká krize prohloubí. Přesně toto Němci potřebují na to, aby dostatečně vystrašili jiné země v eurozóně a ty se nevydaly stejnou cestou jako Řecko.

Jde o vážnou a rizikovou hru, která vyžaduje, aby němečtí voliči přijali agresivní uvolňování politiky ECB. Ztráty z řeckého defaultu by také musely být omezené a po jeho odchodu z eurozóny by se nesměla šířit panika. Možná se ale mýlím a najde se další způsob, jak řešení problémů opět posunout do budoucna. Zdá se mi však, že tentokrát je situace skutečně jiná a stávající stav už nelze dále udržovat.

Autorem je ekonom Antonio Fatás z INSEAD.

Zdroj: fatasmihov.blogspot


Váš názor
  • putin je chujlo a agresor
    18.01.2015 21:43

    SLÁVA UKRAJINĚ................. smrt ruským okupantům
    bandera
  • vyhodit recko
    17.01.2015 12:41

    jenze pak se z recka stane predsunuta zakladna sovetskeho svazu (a)nebo ciny, pricemz nemecti politici usiluji opravy opak.
    Azb
    • Re: vyhodit recko
      17.01.2015 13:45

      Němci už pochopili, že cikánskou povahu Řeků nezmění a vylejou je z EMU, pokud tedy vyhrají ti anarchysti ve volbách, což není tak jisté.
      fluidum
Aktuální komentáře
27.04.2025
15:40Stratégy kvůli riziku obchodní války opouští optimismus ohledně evropských akcií
10:08Víkendář: Rizikem je nyní vývoj v reálné ekonomice a ne inflace
26.04.2025
16:06Americké akcie mají to nejlepší za sebou. Očekávám další ztráty, říká stratég z Jefferies
8:05Víkendář: Slok o „dobrovolné recesi“
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data