Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na konci ledna se bude rozhodovat o osudu eurozóny, Němci mohou rozehrát riskantní hru

Na konci ledna se bude rozhodovat o osudu eurozóny, Němci mohou rozehrát riskantní hru

17.01.2015 9:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Leží před námi zajímavý konec měsíce. ECB bude 22. ledna rozhodovat o tom, zda rozjede QE, či zklame trhy dalším prohlášením, že je třeba čekat na další data a výsledky doposud učiněných kroků. O tři dny později se budou konat volby v Řecku. Ty rozhodnou, zda se k moci dostane první strana, která se staví razantně proti utahování a navrhuje, aby byl výrazně restrukturalizován vládní dluh. Není pochyb o tom, že tyto dvě události budou rozhodovat o dalším vývoji v eurozóně v následujících letech. Možná, že dokonce určí samotný osud eura.

Podle některých informací Němci se Syrizou vyjednávat nebudou a už se rozhodli, že Řecko měnovou unii opustí. To už tu ale bylo. V roce 2011 a 2012 obavy z odchodu Řecka kulminovaly a šířily se obavy z nákazy, která by postihla Itálii a Španělsko. Němci nakonec museli přijít s pomocí a vše skončilo snížením hodnoty řeckého dluhu a Draghiho prohlášením: „Uděláme vše, co bude třeba.“ Řecko tedy nakonec z unie nevystoupilo.

Nyní je ale situace velmi rozdílná. Žádná nákaza se zatím nešíří, důvodem může být i silnější fundament periferie. Hlavní příčinou ovšem nemusí být ekonomika, ale politika. V řadě dalších zemí eurozóny totiž nalezneme politické strany, které se podobají řecké Syrize. Příkladem je Podemos v Portugalsku. Tyto strany i občané budou velmi pozorně sledovat, co se stane v Řecku. Pokud vyhraje Syriza a vyjedná úspěšnou strategii, je pravděpodobné, že podobné změny nastanou i jinde v Evropě. Jinak řečeno, přijde revolta proti současné ekonomické politice. To je to poslední, co Němci potřebují.

Jak se může Německo tomuto vývoji vyhnout? Když budu cynikem, mají jen jednu strategii, a ta je velmi riziková. ECB bude na svém zasedání velmi přívětivá a přijde rozsáhlé QE, které bude zahrnovat nákup vládních dluhopisů. Řekové se pak ve volbách rozhodnou, zda chtějí být součástí tohoto programu. Jestliže podpoří Syrizu, Němci s ní vyjednávat nebudou a Řecko bude muset opustit euro.

Pokud by k odchodu Řecka došlo, jeho finanční systém se ocitne pod obrovským tlakem. Může se to projevit i v jiných zemích, tam ale může agresivně zasáhnout ECB. ECB ovšem odmítne poskytnout likviditu řeckým bankám a dojde k řeckému defaultu. Krátkodobě se řecká krize prohloubí. Přesně toto Němci potřebují na to, aby dostatečně vystrašili jiné země v eurozóně a ty se nevydaly stejnou cestou jako Řecko.

Jde o vážnou a rizikovou hru, která vyžaduje, aby němečtí voliči přijali agresivní uvolňování politiky ECB. Ztráty z řeckého defaultu by také musely být omezené a po jeho odchodu z eurozóny by se nesměla šířit panika. Možná se ale mýlím a najde se další způsob, jak řešení problémů opět posunout do budoucna. Zdá se mi však, že tentokrát je situace skutečně jiná a stávající stav už nelze dále udržovat.

Autorem je ekonom Antonio Fatás z INSEAD.

Zdroj: fatasmihov.blogspot


Váš názor
  • putin je chujlo a agresor
    18.01.2015 21:43

    SLÁVA UKRAJINĚ................. smrt ruským okupantům
    bandera
  • vyhodit recko
    17.01.2015 12:41

    jenze pak se z recka stane predsunuta zakladna sovetskeho svazu (a)nebo ciny, pricemz nemecti politici usiluji opravy opak.
    Azb
    • Re: vyhodit recko
      17.01.2015 13:45

      Němci už pochopili, že cikánskou povahu Řeků nezmění a vylejou je z EMU, pokud tedy vyhrají ti anarchysti ve volbách, což není tak jisté.
      fluidum
Aktuální komentáře
02.10.2022
9:16Víkendář: Dolar jako nejatraktivnější aktivum a možný příklon k populistické fiskální politice
01.10.2022
9:09Víkendář: Fiskální uvolnění jen zvýší potřebu razantního monetárního utažení
30.09.2022
22:01Wall Street nadále pod taktovkou medvědů. Nike -12,8 %  
17:12PPF Financial Holdings a.s. – Pololetní zpráva 2022
17:09PPF Financial Holdings a.s. – Informace o využití Call opce
16:47PPF Financial Holdings a.s. – Konsolidované IFRS výsledky za první pololetí roku 2022
16:35Zelený závěr týdne pokračuje, ale ani tentokrát není růst přesvědčivý  
16:34QI Investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
16:25AMISTA investiční společnost, a.s.: FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. Pololetní zpráva
16:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Outulný investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:16AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:05Komentář analytika: Problémy Nike se zásobami se natahují  
16:03Jak dlouho v minulosti trval návrat inflace ke 2 % a co se čeká pro rok 2024?
15:46Rusko anektuje čtyři ukrajinské oblasti. Zelensky podává žádost o urychlené přijetí Ukrajiny do NATO
15:44WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejnění pololetní finanční zprávy za 1. pololetí 2022 společnosti
15:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Pololetní finanční zpráva Maloja Investement SICAV a.s. k 30. 6. 2022
15:09AMISTA investiční společnost, a.s.: ČEZ OZ uzavřený investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
13:49Alan Fabik k IPO HARDWARIO: Jsme ti, kdo dnes pomáhají firmám přežít. Vysoce růstový obor IoT přináší netušené příležitosti
13:44Bouře ještě nekončí, říká analytik Patrie k reportu od Micron Technology  
13:293M FUND MSI SICAV a.s: Mezitimní účetní závěrka

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:50JP - Index podnikatelské aktivity Tankan
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m