Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na konci ledna se bude rozhodovat o osudu eurozóny, Němci mohou rozehrát riskantní hru

Na konci ledna se bude rozhodovat o osudu eurozóny, Němci mohou rozehrát riskantní hru

17.01.2015 9:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Leží před námi zajímavý konec měsíce. ECB bude 22. ledna rozhodovat o tom, zda rozjede QE, či zklame trhy dalším prohlášením, že je třeba čekat na další data a výsledky doposud učiněných kroků. O tři dny později se budou konat volby v Řecku. Ty rozhodnou, zda se k moci dostane první strana, která se staví razantně proti utahování a navrhuje, aby byl výrazně restrukturalizován vládní dluh. Není pochyb o tom, že tyto dvě události budou rozhodovat o dalším vývoji v eurozóně v následujících letech. Možná, že dokonce určí samotný osud eura.

Podle některých informací Němci se Syrizou vyjednávat nebudou a už se rozhodli, že Řecko měnovou unii opustí. To už tu ale bylo. V roce 2011 a 2012 obavy z odchodu Řecka kulminovaly a šířily se obavy z nákazy, která by postihla Itálii a Španělsko. Němci nakonec museli přijít s pomocí a vše skončilo snížením hodnoty řeckého dluhu a Draghiho prohlášením: „Uděláme vše, co bude třeba.“ Řecko tedy nakonec z unie nevystoupilo.

Nyní je ale situace velmi rozdílná. Žádná nákaza se zatím nešíří, důvodem může být i silnější fundament periferie. Hlavní příčinou ovšem nemusí být ekonomika, ale politika. V řadě dalších zemí eurozóny totiž nalezneme politické strany, které se podobají řecké Syrize. Příkladem je Podemos v Portugalsku. Tyto strany i občané budou velmi pozorně sledovat, co se stane v Řecku. Pokud vyhraje Syriza a vyjedná úspěšnou strategii, je pravděpodobné, že podobné změny nastanou i jinde v Evropě. Jinak řečeno, přijde revolta proti současné ekonomické politice. To je to poslední, co Němci potřebují.

Jak se může Německo tomuto vývoji vyhnout? Když budu cynikem, mají jen jednu strategii, a ta je velmi riziková. ECB bude na svém zasedání velmi přívětivá a přijde rozsáhlé QE, které bude zahrnovat nákup vládních dluhopisů. Řekové se pak ve volbách rozhodnou, zda chtějí být součástí tohoto programu. Jestliže podpoří Syrizu, Němci s ní vyjednávat nebudou a Řecko bude muset opustit euro.

Pokud by k odchodu Řecka došlo, jeho finanční systém se ocitne pod obrovským tlakem. Může se to projevit i v jiných zemích, tam ale může agresivně zasáhnout ECB. ECB ovšem odmítne poskytnout likviditu řeckým bankám a dojde k řeckému defaultu. Krátkodobě se řecká krize prohloubí. Přesně toto Němci potřebují na to, aby dostatečně vystrašili jiné země v eurozóně a ty se nevydaly stejnou cestou jako Řecko.

Jde o vážnou a rizikovou hru, která vyžaduje, aby němečtí voliči přijali agresivní uvolňování politiky ECB. Ztráty z řeckého defaultu by také musely být omezené a po jeho odchodu z eurozóny by se nesměla šířit panika. Možná se ale mýlím a najde se další způsob, jak řešení problémů opět posunout do budoucna. Zdá se mi však, že tentokrát je situace skutečně jiná a stávající stav už nelze dále udržovat.

Autorem je ekonom Antonio Fatás z INSEAD.

Zdroj: fatasmihov.blogspot


Váš názor
  • putin je chujlo a agresor
    18.01.2015 21:43

    SLÁVA UKRAJINĚ................. smrt ruským okupantům
    bandera
  • vyhodit recko
    17.01.2015 12:41

    jenze pak se z recka stane predsunuta zakladna sovetskeho svazu (a)nebo ciny, pricemz nemecti politici usiluji opravy opak.
    Azb
    • Re: vyhodit recko
      17.01.2015 13:45

      Němci už pochopili, že cikánskou povahu Řeků nezmění a vylejou je z EMU, pokud tedy vyhrají ti anarchysti ve volbách, což není tak jisté.
      fluidum
Aktuální komentáře
02.06.2025
16:17Muskův velký návrat?
14:45Trumpova nová cla a vzájemné obviňování, napětí mezi USA a Čínou opět graduje
13:27Týdenní výhled: Trump slibuje vyšší cla, roste napětí ve vztahu s Čínou. Zůstal americký trh práce odolný i v květnu?  
13:25Evropská komise pokutovala firmy Delivery Hero a Glovo za kartel 329 miliony eur
12:50Vztah USA a Číny se zhoršuje a doléhá na sentiment, ropa však roste  
12:02M2C spustila IPO. Akcie mířící na pražskou burzu lze získat snadno online také přes Patria Finance
11:27Ceny ropy rostou, protože OPEC+ zachoval tempo zvyšování těžby
11:00ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:52IATA zhoršila výhled zisku aerolinek na letošní rok kvůli obchodnímu napětí
10:44Dominik Rusinko: Průmysl v květnu znovu zaškobrtnul
9:01Rozbřesk: Koruna sleduje mzdy i inflaci, opozice vítězí v polských prezidentských volbách a zlotý je pod tlakem
8:46Nová Trumpova cla, tentokrát na hliník, vyvolávají nové poklesy trhů  
6:10Cooperman hovoří o drahém trhu, Belski o chytrých drobných investorech
01.06.2025
15:48Cla a chaos – dějství druhé?
10:02Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Index ISM v průmyslu