Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Výhled pro rozvíjející se trhy

Pimco: Výhled pro rozvíjející se trhy

24.04.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Jednotlivé rozvíjející se trhy (EM) jsou rozdílně citlivé na vývoj na trhu s komoditami, na posilování dolaru a změnu politiky Fedu, různé jsou i jejich vnitřní podmínky. Je tak pravděpodobné, že bude docházet k dalšímu prohlubování jejich ekonomického vývoje. Země BRIM (Brazílie, Rusko, Indie a Mexiko) by měly jako celek v následujících 12 měsících růst o 1,5 až 2,5 %. Inflace by se v zemích BRIM měla pohybovat kolem 6 – 7,5 %. Minulé cykly utahování americké monetární politiky sebou obvykle nesly vyšší volatilitu na rozvíjejících se trzích. Investoři si ještě pamatují problémy, které v souvislosti s plánovanou změnou politiky Fedu přinesl rok 2013, a nyní zkoumají, jak odolná budou EM aktiva ve chvíli, kdy k posunu politiky skutečně dojde. Podle našeho názoru by rozvíjející se trhy jako celek měly být schopny čelit postupné a očekávané změně, ale najdou se i výjimky.

Náš názor se opírá i o to, že většina EM vstupuje do nové fáze cyklu s vysokými rezervami, nižší vnější zadlužeností a flexibilními kurzy. To vše by mělo zvýšit jejich odolnost vůči růstu „bezrizikových“ sazeb a možná i vůči delšímu období silného dolaru. Obecně platí, že lepší je i ekonomická politika a v řadě rozvíjejících se trhů mohou centrální banky učinit proticyklické kroky. Ve srovnání s minulostí jde o významné plus. Na druhou stranu ale platí, že vysoká nabídka globální likvidity vytvořila také problémy. Například v Číně došlo k výraznému růstu zadlužení a problémy může způsobit korporátní dluh napříč všemi rozvíjejícími se trhy. Svou roli bude hrát i uvolňování ze strany ECB a BoJ, které by mělo pomáhat těmto trhům v Evropě a Asii, naopak Latinská Amerika bude v tomto ohledu zranitelnější.

Reagovaly už EM plně na změny na komoditních trzích? Podle našich analýz se tak stalo zejména přes oslabení měny a k tomu se přidává snaha o fiskální konsolidaci, která počítá s nižšími cenami komodit. Některé země ale zaostávají a stále nepočítají s tím, že nižší ceny komodit představují dlouhodobější šok. Dovozci komodit se adaptovali rychle a už nyní těží z nižších deficitů běžných účtů a zlepšené rozpočtové situace.

Je namístě optimismus v případě Ruska? Tato země bude pravděpodobně i nadále čelit problémům, které budou pramenit z nižších cen ropy a geopolitických tenzí. Pravděpodobná je hluboká recese a relativně vysoká inflace. Vnější závazky by ale měly být spláceny díky vysokým rezervám a přebytku běžného účtu. Ovšem za předpokladu, že nedojde ke zhoršení ve finančním systému a na východní Ukrajině. Riziko zde není zanedbatelné. U ruských aktiv vidíme příležitosti zejména u firem se silným tokem hotovosti. V případě Brazílie čekáme pokles ekonomiky o 0,5 – 1 %, inflace by se měla držet nad 6,5 %. Jde o makroekonomickou výzvu spojenou s politickými problémy.

Zdroj: Pimco




Čtěte více:

Umění a nemovitosti jako nové zlato?
23.04.2015 13:00
Zlato bylo po mnoho let považováno za uchovatele hodnoty. Od dob, kdy ...
Al Gore: Levné uhlí je cynická lež
23.04.2015 15:00
Je čím dál těžší čelit faktu, že uhlí má své dny sečtené. Ve světě, kd...
Project Syndicate: Problém se sekulární stagnací
27.04.2015 13:30
Jednou z věcí, na které se v nedávné diskusní výměně o přesvědčivosti ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university