Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Výhled pro rozvíjející se trhy

Pimco: Výhled pro rozvíjející se trhy

24.04.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Jednotlivé rozvíjející se trhy (EM) jsou rozdílně citlivé na vývoj na trhu s komoditami, na posilování dolaru a změnu politiky Fedu, různé jsou i jejich vnitřní podmínky. Je tak pravděpodobné, že bude docházet k dalšímu prohlubování jejich ekonomického vývoje. Země BRIM (Brazílie, Rusko, Indie a Mexiko) by měly jako celek v následujících 12 měsících růst o 1,5 až 2,5 %. Inflace by se v zemích BRIM měla pohybovat kolem 6 – 7,5 %. Minulé cykly utahování americké monetární politiky sebou obvykle nesly vyšší volatilitu na rozvíjejících se trzích. Investoři si ještě pamatují problémy, které v souvislosti s plánovanou změnou politiky Fedu přinesl rok 2013, a nyní zkoumají, jak odolná budou EM aktiva ve chvíli, kdy k posunu politiky skutečně dojde. Podle našeho názoru by rozvíjející se trhy jako celek měly být schopny čelit postupné a očekávané změně, ale najdou se i výjimky.

Náš názor se opírá i o to, že většina EM vstupuje do nové fáze cyklu s vysokými rezervami, nižší vnější zadlužeností a flexibilními kurzy. To vše by mělo zvýšit jejich odolnost vůči růstu „bezrizikových“ sazeb a možná i vůči delšímu období silného dolaru. Obecně platí, že lepší je i ekonomická politika a v řadě rozvíjejících se trhů mohou centrální banky učinit proticyklické kroky. Ve srovnání s minulostí jde o významné plus. Na druhou stranu ale platí, že vysoká nabídka globální likvidity vytvořila také problémy. Například v Číně došlo k výraznému růstu zadlužení a problémy může způsobit korporátní dluh napříč všemi rozvíjejícími se trhy. Svou roli bude hrát i uvolňování ze strany ECB a BoJ, které by mělo pomáhat těmto trhům v Evropě a Asii, naopak Latinská Amerika bude v tomto ohledu zranitelnější.

Reagovaly už EM plně na změny na komoditních trzích? Podle našich analýz se tak stalo zejména přes oslabení měny a k tomu se přidává snaha o fiskální konsolidaci, která počítá s nižšími cenami komodit. Některé země ale zaostávají a stále nepočítají s tím, že nižší ceny komodit představují dlouhodobější šok. Dovozci komodit se adaptovali rychle a už nyní těží z nižších deficitů běžných účtů a zlepšené rozpočtové situace.

Je namístě optimismus v případě Ruska? Tato země bude pravděpodobně i nadále čelit problémům, které budou pramenit z nižších cen ropy a geopolitických tenzí. Pravděpodobná je hluboká recese a relativně vysoká inflace. Vnější závazky by ale měly být spláceny díky vysokým rezervám a přebytku běžného účtu. Ovšem za předpokladu, že nedojde ke zhoršení ve finančním systému a na východní Ukrajině. Riziko zde není zanedbatelné. U ruských aktiv vidíme příležitosti zejména u firem se silným tokem hotovosti. V případě Brazílie čekáme pokles ekonomiky o 0,5 – 1 %, inflace by se měla držet nad 6,5 %. Jde o makroekonomickou výzvu spojenou s politickými problémy.

Zdroj: Pimco




Čtěte více:

Umění a nemovitosti jako nové zlato?
23.04.2015 13:00
Zlato bylo po mnoho let považováno za uchovatele hodnoty. Od dob, kdy ...
Al Gore: Levné uhlí je cynická lež
23.04.2015 15:00
Je čím dál těžší čelit faktu, že uhlí má své dny sečtené. Ve světě, kd...
Project Syndicate: Problém se sekulární stagnací
27.04.2015 13:30
Jednou z věcí, na které se v nedávné diskusní výměně o přesvědčivosti ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y