Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komise představila akční plán na zavedení Unie kapitálových trhů

Komise představila akční plán na zavedení Unie kapitálových trhů

19.10.2015 5:30
Autor: Mgr. Ondřej Mikula, KŠB

Ačkoliv je volný pohyb kapitálu jedním z hlavních pilířů EU, nejsou podle Komise ani po 50 letech vývoje evropské kapitálové trhy dostatečně rozvinuté a propojené, což lze demonstrovat například při porovnání s trhem americkým. Ekonomika celé EU je sice srovnatelně velká jako ta v USA, ale trhy s kapitálovými nástroji zde nedosahují ani poloviny těch amerických. Trhy s dluhovými nástroji jsou v Evropě pak dokonce třetinové.

To je problémem zejména pro malé a střední evropské podniky (SMEs), které mají ve větší míře než v USA potíže s financováním. Bývá uváděno, že na financování evropských společností se až 80 % podílí banky prostřednictvím dluhového financování. Pouze cca 20 % zdrojů získávají evropské společnosti z kapitálových trhů. V Americe je přitom tento poměr obrácený. Vzhledem k tomu, že se po finanční krizi výrazně snížila ochota bank financovat podnikatelské aktivity, přináší to evropským SMEs nemalé problémy.  Kondice SMEs je přitom zcela zásadní pro růst evropské ekonomiky a pro další makroekonomické ukazatele, zejména pro zaměstnanost. Jak Komise uvádí, malé a střední podniky zaměstnávají dvě třetiny lidí a vytvoří 58 centů z každého eura přidané hodnoty.

Venture kapitál, crowdfunding i zjednodušení veřejných nabídek

Unie kapitálových trhů tak představuje souhrn navrhovaných opatření, která by měla rozhýbat evropské kapitálové trhy, zlepšit přístup SMEs k alternativním zdrojům financování, rozšířit možnosti investování a odstranit neodůvodněné bariéry mezi trhy jednotlivých členských států.

V této fázi jde o řadu obecných návrhů, které by měly být v příštích pěti letech vypracovány do podoby konkrétních, zejména legislativních opatření. Revizí by měla projít předně unijní úprava alternativních investičních fondů, resp. především fondů venture kapitálových. To se bude týkat relativně nedávno přijatých nařízení EuSEF a EuVECA, jež zavedly evropské pasy pro fondy rizikového kapitálu a evropské fondy sociálního podnikání. Lze očekávat změny, které by měly podpořit využití a rozšíření těchto fondů pro účely financování malých a středních podniků. Změn mohou doznat zejména výše minimální investice, omezení okruhu správců těchto fondů, případně může být do budoucna připuštěno, aby tyto fondy mohli nabízet i mimounijní správci.

Nový regulatorní rámec by měl být vypracován pro moderní inovativní formy financování, jako je zejména crowdfunding. Z materiálu Komise vyplývá, že by budoucí regulace neměla brzdit rozvoj crowdfundingových platforem, ale spíše prostřednictvím principu evropského pasu a odbourání bariér mezi členskými státy podpořit jejich rozvoj a zvýšit jejich mobilitu. Následovat by nyní měla analýza jednotlivých národních úprav ohledně pravidel dopadajících na crowdfunding s tím, že by tato pravidla měla být v budoucnu v normách EU zohledněna. Je přitom zjevné, že například české právo obsahuje řadu problematických omezení, které praxi crowdfundingu komplikují, jako je třeba zákaz veřejného nabízení kmenových listů v s.r.o., některé problematické aspekty české fondové úpravy, apod. Je tak otázkou, jak se k takovým omezením v budoucnu EU postaví.

Usnadněn by měl být rovněž přístup emitentů na veřejné trhy. V této souvislosti má být snahou Komise snížit v praxi nemalé náklady, které jsou s veřejnou nabídkou spojeny, tak aby byly veřejné trhy zejména pro menší emitenty dostupnější. Změn by tak měla doznat především prospektová směrnice.  Očekává se zjednodušení obsahu prospektu a vymezení dalších výjimek, kdy jeho publikace (zejména ze strany SMEs) nebude potřebná. Konkrétní novelizační návrhy by měla v tomto směru Komise předložit již na konci tohoto roku.

Navrhovaných opatření však bude mnohem více a dotknou se řady dalších oblastí včetně insolvence, daňové úpravy, sekuritizace nebo investičních produktů pro spotřebitele. Je tak možné usuzovat, že éra regulace zaměřená na ochranu investorů a stability finančních trhů vyvolaná finanční krizí bude v budoucnu nahrazena, nebo spíš korigována vlnou regulace, jejímž účelem bude trhy propojovat a odstraňovat přebytečné bariéry různého charakteru. S hodnocením přístupu Komise však budeme muset počkat až na konkrétní legislativní a jiné návrhy.

KŠB

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.07.2021
22:00Indexy v USA na historických maximech  
17:49Automobilky pro elektrobudoucnost a aktuální nadšení trhu
16:49Hilton se ve čtvrtletí vrátil k zisku, vliv delty na zájem o rekreaci nepozoruje. Akcie na rekordu
15:57Co letos ještě čeká ETF? Franklin Templeton přináší tři predikce
15:55Americká ekonomika zrychlila nepatrně, ale při silné soukromé spotřebě
15:09ČNblog: Rostoucí zadlužení státu, provázanost mezi vládním a finančním sektorem a rizika pro finanční stabilitu
14:21Erste předvede výrazný meziroční nárůst čistého zisku, odhaduje analytik Patrie Michal Křikava  
13:50Moneta Money Bank (Wüstenrot hypoteční banka) - oznámení o výplatě výnosu HZL WHB
13:28Analytik k výsledkům Volkswagenu: Znovu lepší výhled a ziskovost lepší než před koronavirem  
12:55Důvěra v české ekonomice klesá, komentuje sentiment v ČR analytik Petr Dufek
12:21Petr Dufek: Důvěra v ekonomiky zemí eurozóny na maximu
12:10Moneta představila z našeho pohledu smíšené výsledky, říká analytik Michal Křikava  
11:52Analytik k výsledkům Facebooku: Management varuje před pomalejším druhým pololetím  
11:30Uklidnění v Číně zlepšuje náladu i v Evropě. Fed směr neukázal  
10:51Globální dodávky čipů pro automobilky by se ještě letos mohly zlepšit
10:45Vyšší ceny ropy a plynu vykouzlily Shellu vyšší zisk. Plánuje vyšší dividendu i odkup akcií
10:36Volkswagen vykázal v prvním pololetí rekordní provozní zisk a navýšil celoroční prognózu
9:16Rozbřesk: Americký HDP vykáže ve druhém kvartále raketový růst
9:00Airbus zdvojnásobil výhled pro zisk. Chystá nový nákladní letoun A350
8:56Ford odolal propadu do ztráty kvůli nedostatku čipů a navíc zlepšil výhled pro celý rok

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    0:00Air Liquide SA (06/21 Q2)
    0:00Airbus SE (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00Amazon.com Inc (06/21 Q2)
    0:00ArcelorMittal SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00AstraZeneca PLC (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00Cabot Oil & Gas Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
    0:00Carlyle Group Inc/The (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00Cellnex Telecom SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00Comcast Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00Credit Suisse Group AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00Edwards Lifesciences Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
    0:00Electricite de France SA (06/21 Q2)
    0:00Enel SpA (06/21 Q2, Aft-mkt)
    0:00First Solar Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
    0:00Fortinet Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
    0:00Gilead Sciences Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
    0:00Hilton Worldwide Holdings Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00Intercontinental Exchange Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00International Paper Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00JCDecaux SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00KLA Corp (06/21 Q4, Aft-mkt)
    0:00L'Oreal SA (06/21 Q2, Aft-mkt)
    0:00Mastercard Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00Northrop Grumman Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00Orange SA (06/21 Q2)
    0:00Peabody Energy Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00PG&E Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00Pinterest Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
    0:00Sanofi (06/21 Q2)
    0:00Skyworks Solutions Inc (06/21 Q3, Aft-mkt)
    0:00Spirit Airlines Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00STMicroelectronics NV (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00TotalEnergies SE (06/21 Q2)
    0:00Twilio Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
    0:00United States Steel Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
    0:00Volkswagen AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
    0:00World Wrestling Entertainment Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
    0:00Yum! Brands Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
    7:00Anheuser-Busch InBev SA/NV (06/21 Q2)
    7:00Nokia Oyj (06/21 Q2)
    7:15Nestle SA (06/21 Q2)
    7:30Danone SA (06/21 Q2)
    7:30Telefonica SA (06/21 Q2)
    7:30Veolia Environnement SA (06/21 Q2)
    8:00Lloyds Banking Group PLC (06/21 Q2)
    8:00Puma SE (06/21 Q2)
    8:00Royal Dutch Shell PLC (06/21 Q2)
    11:00EMU - Index důvěry ve službách
    11:00EMU - Index důvěry ve zprac. průmyslu
    12:30Repsol SA (06/21 Q2)
    13:00Altria Group Inc (06/21 Q2)
    13:00American Tower Corp (06/21 Q2)
    13:00Eni SpA (06/21 Q2)
    13:00Molson Coors Beverage Co (06/21 Q2)
    13:05Citrix Systems Inc (06/21 Q2)
    13:15S&P Global Inc (06/21 Q2)
    14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
    22:05T-Mobile US Inc (06/21 Q2)