Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Místo monetárních experimentů jsou lepší vládní investice

Místo monetárních experimentů jsou lepší vládní investice

18.2.2016 17:00
Autor: Redakce, Patria Online

„Podívejte se na dnešní globální ekonomiku, na dnešní průmyslové země. Když sledujete Spojené státy, Evropu či Japonsko, je patrné, že se inflace drží pod 1 % a podle očekávání se nad tuto hranici nezvedne ani v následujících deseti letech. Očekává se také, že reálné sazby budou pod nulou. To jsou očekávání trhu a klíčovým faktorem v celém tomto problému je nedostatečná poptávka. Ta ale nakonec vede k tomu, že trpí i nabídková strana ekonomiky, protože klesají investice a naopak roste nezaměstnanost,“ řekl před několika dny v rozhovoru pro „The Washington Center for Equitable Growth“ známý ekonom Larry Summers.

Jak by měla popsaný problém řešit fiskální politika? Podle ekonoma panuje v této oblasti nebezpečný názor, že když si během útlumu lidé a firmy utahují opasky, vláda by se měla chovat stejně. „V podstatě každý americký prezident něco o potřebě utahování opasků během útlumu řekl. Ale zodpovědná vláda se naopak chová proticyklicky. To znamená, že pokud úspory soukromého sektoru významně převýší jeho investice, vláda by si měla více půjčovat a investovat,“ říká Summers.

Ekonom poukazuje i na to, že americká vláda si nyní může půjčovat na třicet let za méně než 3 % a nezaměstnanost ve stavebnictví leží naopak velmi vysoko. Je tak „bláznovstvím“, že americká vláda v takové situaci neinvestuje do infrastruktury a míra federálních investic se nachází naopak nejníže od roku 1947. Pokud se pak vezmou do úvahy odpisy, čisté investice jsou v podstatě nulové. „I Mezinárodní měnový fond, který lze jen těžko považovat za hnízdo radikálních socialistů, tvrdí, že v podobných situacích je pravděpodobné, že investice poměr dluhu k HDP v delším období nezvýší, ale naopak sníží,“ uvedl Summers.

V sedmdesátých letech převažoval mezi ekonomy názor založený na Okunově práci zaměřené na příjmovou rovnost a efektivitu. Tvrdilo se, že obojí je pro ekonomiku přínosem, ale vybrat si lze jen jedno. Čím více bude daní, tím více se zvětší rovnost, ale bude trpět efektivita. A podobně. Summers ovšem tvrdí, že existují i oblasti, kde rovnost a efektivita jdou ruku v ruce. Příkladem je právě podpora agregátní poptávky v době, kdy jsou v ekonomice nevyužité zdroje. V této souvislosti zmiňuje svou teorii dlouhodobé stagnace, jejíž základ leží v převisu zamýšlených úspor nad plánovanými investicemi. Tento problém je totiž způsobován i tím, že lidé s vysokými příjmy mají větší tendenci spořit.

„Historie také ukazuje, že v ekonomice, kde je více zájemců o práci než volných pracovních míst, roste vyjednávací síla zaměstnavatelů. V ekonomice, kde je trh práce přehřátý, se tato síla naopak přesouvá směrem k zaměstnancům a ti z toho těží. Následně rostou jejich výdaje a to zpětně podporuje ekonomický růst. Už Keynes pochopil, že růst mezd je pro růst výdajů a silnější ekonomiku nezbytný,“ říká Summers. A podle svých slov se vedle nedostatečného růstu mezd obává i rostoucí monopolní síly firem.

Tato rostoucí monopolní síla podle ekonoma pramení mimo jiné z „důsledné ochrany duševního vlastnictví“ i z růstu odvětví, kde hraje dominantní roli jedna firma. Vyšší monopolní síla pak zhoršuje problémy spojené s dlouhodobou stagnací, a to hned dvojím způsobem: Opět přesouvá příjmy směrem k těm, kteří mají větší tendenci spořit. A zároveň klesají investice, protože společnosti s monopolní pozicí na trhu mají menší snahu investovat.

Dlouhodobá stagnace může přinést i větší pravděpodobnost finanční nestability. Může totiž dojít k tomu, že objem úvěrů v soukromém sektoru, který je nutný pro udržení plné zaměstnanosti, už nebude v souladu s finanční stabilitou. „Můžeme tvrdit, že finanční stabilita je funkcí regulace. Ale snaha o omezení špatných úvěrů a vyhnutí se monetární stimulaci, která může vyvolávat bubliny, povede k dalšímu útlumu poptávky. Pokud by k tomu skutečně docházelo, měli bychom více využívat fiskální politiku a strukturální nástroje,“ radí ekonom.

Autorem je Heather Boushey.

Zdroj: The Washington Center for Equitable Growth


Čtěte více:

Skotští výrobci whisky nechtějí Brexit
18.2.2016 14:24
Hrozba odchodu Velké Británie z Evropské unie se stává stále reálnější...
Jednání v Teheránu omezení těžby (pravděpodobně) nepřinesla
18.2.2016 15:38
Venezuela se nevzdává! Tato země, na které dramatický propad cen ropy...
USA - Žadatelů o dávky v nezaměstnanosti opět nečekaně ubylo
18.2.2016 14:40
Trh práce ve Spojených státech potvrzuje svoji pokračující dobrou kond...
Zpráva z Filadelfie brzdí optimismus o vyhlídkách amerického průmyslu
18.2.2016 14:46
Průmyslová výroba v USA se podle lednových dat dokázala solidně zvedno...
Rusko – lednová makrodata stále v záporných hodnotách
18.2.2016 16:20
Dnes odpoledne byla zveřejněna tradiční sada makrodat popisující stav ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.7.2016
16:07Technická analýza - Jen se i přes pozitivní makrodata o obchodní bilanci stále drží u 106,00 USDJPY
16:00Odhad výsledků CETV za 2Q16 - Viditelný růst reklamních trhů a zaúčtování ztráty z prodloužení splatnosti dluhopisů  
15:19Bez inflace na věčné časy?
14:44Česká exportní banka, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
14:03Verizon kupuje hlavní část Yahoo za 4,8 miliardy dolarů
13:36LVMH prodává ztrátovou Donnu Karan Američanům
12:33Ryanair zvýšil čtvrtletní zisk, dál počítá s rekordem za celý rok
11:55FED, BoJ, HDP v USA a vrcholící výsledková sezóna… týdenní výhled  
11:20Evropa zahájila týden růstem, Ryanair díky výsledkům +6 %  
10:33Ifo: Brexit německé firmy nevyděsil
10:15Pražská burza roste poosmé v řadě; pomáhá i lepší německý index Ifo
9:40Češi krotí svůj přehnaný optimismus
9:31Verizon by dnes měla oznámit převzetí hlavní části Yahoo za 4,8 mld. USD
9:13Země G20 společně podpoří růst, po brexitu se zaměří na obchod
9:10Eurozóna se po Brexitu drží dobře, co přinesou bankovní testy?
8:55Technická analýza - Dolar v pátek výrazně přetlačil euro, týden plný makrodat zahajuje těsně nad 1,0950 EURUSD
8:49Praha otevře kolem pátečního závěru  
8:41Investoři čekají na rozhodnutí centrálních bank, Nintendo -17 %  
5:09Nová úprava předávání osobních údajů do USA
24.7.2016
7:30Rusko prostě musí být velmocí, protože Rusové to mají v genech

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Eastman Chemical Co (06/16 Q2)
Europcar Groupe SA (06/16 Q2)
Express Scripts Holding Co (06/16 Q2, Aft-mkt)
Gilead Sciences Inc (06/16 Q2, Aft-mkt)
Las Vegas Sands Corp (06/16 Q2, Aft-mkt)
TNT Express BV (06/16 Q2)
1:50JP - Zahraniční obchod, mld. JPY
7:00Julius Baer Group Ltd (03/15 Q1)
7:00Koninklijke Philips NV (09/16 Q3)
8:00Ryanair Holdings PLC (09/16 Q2)
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
12:00Danaher Corp (06/16 Q2)
12:30Rockwell Collins Inc (06/16 Q3)
13:30Kimberly-Clark Corp (06/16 Q2)
13:30Sprint Corp (06/16 Q1)
22:30Texas Instruments Inc (06/16 Q2)