Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Místo monetárních experimentů jsou lepší vládní investice

Místo monetárních experimentů jsou lepší vládní investice

18.2.2016 17:00
Autor: Redakce, Patria Online

„Podívejte se na dnešní globální ekonomiku, na dnešní průmyslové země. Když sledujete Spojené státy, Evropu či Japonsko, je patrné, že se inflace drží pod 1 % a podle očekávání se nad tuto hranici nezvedne ani v následujících deseti letech. Očekává se také, že reálné sazby budou pod nulou. To jsou očekávání trhu a klíčovým faktorem v celém tomto problému je nedostatečná poptávka. Ta ale nakonec vede k tomu, že trpí i nabídková strana ekonomiky, protože klesají investice a naopak roste nezaměstnanost,“ řekl před několika dny v rozhovoru pro „The Washington Center for Equitable Growth“ známý ekonom Larry Summers.

Jak by měla popsaný problém řešit fiskální politika? Podle ekonoma panuje v této oblasti nebezpečný názor, že když si během útlumu lidé a firmy utahují opasky, vláda by se měla chovat stejně. „V podstatě každý americký prezident něco o potřebě utahování opasků během útlumu řekl. Ale zodpovědná vláda se naopak chová proticyklicky. To znamená, že pokud úspory soukromého sektoru významně převýší jeho investice, vláda by si měla více půjčovat a investovat,“ říká Summers.

Ekonom poukazuje i na to, že americká vláda si nyní může půjčovat na třicet let za méně než 3 % a nezaměstnanost ve stavebnictví leží naopak velmi vysoko. Je tak „bláznovstvím“, že americká vláda v takové situaci neinvestuje do infrastruktury a míra federálních investic se nachází naopak nejníže od roku 1947. Pokud se pak vezmou do úvahy odpisy, čisté investice jsou v podstatě nulové. „I Mezinárodní měnový fond, který lze jen těžko považovat za hnízdo radikálních socialistů, tvrdí, že v podobných situacích je pravděpodobné, že investice poměr dluhu k HDP v delším období nezvýší, ale naopak sníží,“ uvedl Summers.

V sedmdesátých letech převažoval mezi ekonomy názor založený na Okunově práci zaměřené na příjmovou rovnost a efektivitu. Tvrdilo se, že obojí je pro ekonomiku přínosem, ale vybrat si lze jen jedno. Čím více bude daní, tím více se zvětší rovnost, ale bude trpět efektivita. A podobně. Summers ovšem tvrdí, že existují i oblasti, kde rovnost a efektivita jdou ruku v ruce. Příkladem je právě podpora agregátní poptávky v době, kdy jsou v ekonomice nevyužité zdroje. V této souvislosti zmiňuje svou teorii dlouhodobé stagnace, jejíž základ leží v převisu zamýšlených úspor nad plánovanými investicemi. Tento problém je totiž způsobován i tím, že lidé s vysokými příjmy mají větší tendenci spořit.

„Historie také ukazuje, že v ekonomice, kde je více zájemců o práci než volných pracovních míst, roste vyjednávací síla zaměstnavatelů. V ekonomice, kde je trh práce přehřátý, se tato síla naopak přesouvá směrem k zaměstnancům a ti z toho těží. Následně rostou jejich výdaje a to zpětně podporuje ekonomický růst. Už Keynes pochopil, že růst mezd je pro růst výdajů a silnější ekonomiku nezbytný,“ říká Summers. A podle svých slov se vedle nedostatečného růstu mezd obává i rostoucí monopolní síly firem.

Tato rostoucí monopolní síla podle ekonoma pramení mimo jiné z „důsledné ochrany duševního vlastnictví“ i z růstu odvětví, kde hraje dominantní roli jedna firma. Vyšší monopolní síla pak zhoršuje problémy spojené s dlouhodobou stagnací, a to hned dvojím způsobem: Opět přesouvá příjmy směrem k těm, kteří mají větší tendenci spořit. A zároveň klesají investice, protože společnosti s monopolní pozicí na trhu mají menší snahu investovat.

Dlouhodobá stagnace může přinést i větší pravděpodobnost finanční nestability. Může totiž dojít k tomu, že objem úvěrů v soukromém sektoru, který je nutný pro udržení plné zaměstnanosti, už nebude v souladu s finanční stabilitou. „Můžeme tvrdit, že finanční stabilita je funkcí regulace. Ale snaha o omezení špatných úvěrů a vyhnutí se monetární stimulaci, která může vyvolávat bubliny, povede k dalšímu útlumu poptávky. Pokud by k tomu skutečně docházelo, měli bychom více využívat fiskální politiku a strukturální nástroje,“ radí ekonom.

Autorem je Heather Boushey.

Zdroj: The Washington Center for Equitable Growth


Čtěte více:

Skotští výrobci whisky nechtějí Brexit
18.2.2016 14:24
Hrozba odchodu Velké Británie z Evropské unie se stává stále reálnější...
Jednání v Teheránu omezení těžby (pravděpodobně) nepřinesla
18.2.2016 15:38
Venezuela se nevzdává! Tato země, na které dramatický propad cen ropy...
USA - Žadatelů o dávky v nezaměstnanosti opět nečekaně ubylo
18.2.2016 14:40
Trh práce ve Spojených státech potvrzuje svoji pokračující dobrou kond...
Zpráva z Filadelfie brzdí optimismus o vyhlídkách amerického průmyslu
18.2.2016 14:46
Průmyslová výroba v USA se podle lednových dat dokázala solidně zvedno...
Rusko – lednová makrodata stále v záporných hodnotách
18.2.2016 16:20
Dnes odpoledne byla zveřejněna tradiční sada makrodat popisující stav ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.1.2017
13:20ECB žene ceny nemovitostí vzhůru
13:07Bernanke: Proč se trhy tak radují, ale Fed zůstává chladný
12:15Mayová v Davosu: Po brexitu chci odvážnou a ambiciózní obchodní dohodu s EU
11:56Investiční výhled Patria 2017: Vyhlídky pro akcie se zlepšily, pro dluhopisy zhoršily. Co z toho plyne?  
11:16Akcie v Evropě čekají na Draghiho. Proč letí vzhůru Zodiac Aerospace (+22 %)?
10:52Zvyšují centrální banky bezpečnost finančního systému, nebo mu škodí?
10:38Yellenová pomohla k ziskům dolaru, ráno má ale navrch euro  
9:57Pražská burza otevírá bez jasného směru, Pegas na měsíčním maximu
9:33Technická analýza - Po jestřábím Fedu může přijít neutrální ECB. Dolar by tak mohl opět posílit
9:13Rozbřesk – Co dnes čekat od ECB?
8:56"Levná" Moneta stojí v Praze na klíčové ceně  
8:40Ze spojení Safranu a Zodiac Aerospace vznikne třetí největší dodavatel leteckého průmyslu na světě
8:21Akciová Asie zaznamenala smíšené výsledky  
7:53Fed: Americká ekonomika zrychluje, na trhu práce přestává být koho zaměstnat
7:11Budoucnost světa podle amerických tajných služeb
18.1.2017
22:00Wall Street obchodovala smíšeně. Cena ropy klesla
20:05Osm let Obamy: Stažení z Iráku, dohoda s Íránem, chaos po arabském jaru a mrazivé vztahy s Kremlem
18:21Investice do „Big Pharma“ a téma předražených léků
17:39Technická analýza - Makrodata dnes dolaru nepomohla. Pomůže alespoň FED?
17:28Summary: Poslední výsledky amerického bankovního sektoru pro čtvrtý kvartál

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
BB&T Corp (12/16 Q4)
Logitech International SA (12/16 Q3)
Schlumberger Ltd (12/16 Q4)
Skyworks Solutions Inc (12/16 Q1, Aft-mkt)
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (12/16 Q4)
13:00Union Pacific Corp (12/16 Q4)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
22:00Intel Corp (12/16 Q4)
22:00International Business Machines Corp (12/16 Q4)
22:05American Express Co (12/16 Q4)