Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Shilling: Tržní optimismus je přehnaný, stále tu jsou vysoké dluhy a končící globalizace

Shilling: Tržní optimismus je přehnaný, stále tu jsou vysoké dluhy a končící globalizace

05.04.2016 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Na počátku roku se rychle šířily obavy z recese americké ekonomiky. Dokonce i tradičně optimistický průzkum, který mezi ekonomy provádí Wall Street Journal, ukazoval na 21% pravděpodobnost recese. Podle mého názoru byl tento pesimismus přehnaný. Ale stejně tak je přehnaná současná euforie, která jej vystřídala.

Nikdy jsem se nebál hovořit o tom, že ekonomice hrozí recese. Učinil jsem tak na konci devadesátých let i v roce 2007. Na počátku letošního roku ale nebyl patrný žádný faktor, který by recesi měl spustit. I když pokles cen ropy pod můj cíl na úrovni 10 – 20 dolarů za barel mohl vyvolat problémy na finančních trzích a následně v celé globální ekonomice. Recese ale obvykle vyvolá prudké zvýšení sazeb centrální bankou či nějaký významný ekonomický šok. Fed sice v prosinci sazby zvednul a plánoval další čtyři zvednutí v roce 2016, ale pokud by tak neučinil, zpochybnil by svá dřívější prohlášení o sílící ekonomice a trhu práce.

Uprostřed intenzivní debaty o přicházející recesi došlo k zajímavé věci. Čína nepřikročila k prudké devalvaci měnového kurzu a podobně jako v minulosti se uchýlila ke zvýšení výdajů na infrastrukturu. Cílem bylo zabránit kolapsu ekonomiky a tento nástroj byl použit i přesto, že povede k vyššímu zadlužení i k dalšímu zvýšení nadbytečných kapacit. Fed pak v reakci na pokračující hrozbu deflace změnil své plány na zvedání sazeb a nyní hovoří o dvou. K tomu snížil své predikce inflace, která by podle něj měla ke konci letošního roku dosáhnout 1,2 % (dříve očekával 1,6 %). Index Standard & Poor’s 500 pak od druhé poloviny února roste a od počátku roku si nyní připisuje asi 1 %.

I přes tento obrat přetrvává řada důvodů, proč se neoddávat přílišnému optimismu. Za prvé, ceny komodit budou pravděpodobně pokračovat v poklesu, protože globální poptávka je slabá a proti ní stojí naopak silná nabídka. Ta odráží předchozí období mohutných investic a tendenci některých zemí zvýšit v reakci na klesající ceny komodit svou komoditní produkci. Jde zejména o země OPEC.

Za druhé, svět stále zápasí s odstraněním vysokého zadlužení a dalších nerovnováh, které byly vytvořeny v osmdesátých a devadesátých letech. Například dluhy amerických domácností už klesly z maxim na 130 % disponibilních příjmů na současných 104 %, ale to je stále vysoko nad historickým standardem ve výši 65 % disponibilních příjmů. Míra úspor se sice zvedla z 2 % v roce 2005 na současných 5,4 %, stále má však daleko do standardu ve výši 12 %, ke kterému se podle mého mínění bude dále posouvat. V neposlední řadě končí zhruba třicetiletá éra globalizace. Ta přesunula centrum výrobního sektoru ze Severní Ameriky a Evropy do Číny a dalších rozvíjejících se zemí. Z toho těžila jejich ekonomická aktivita. V současné době ale už v podstatě není co přesouvat.

V lednu jsme čelili hlubokému strachu z globální recese. Ten nyní vystřídal nárůst důvěry. Je ale otázkou, jak moc se toho z fundamentálního hlediska během posledních několika měsíců skutečně změnilo.

Autorem je investor Gary Shilling.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Umělá inteligence stále více proniká i do světa investování
04.04.2016 16:36
Byl by to jistě lákavý titulek: Roboti spravují stále větší investiční...
Zlatá horečka a lekce z historie
05.04.2016 10:09
Zlato. Po akciových propadech v letošním roce se opět vyrojily titulky...
Prodej vozů Tesla v 1Q zaostal za očekáváním
05.04.2016 8:41
Americký výrobce elektrických vozů Tesla Motors dodal v prvním čtvrtle...
Evropa zamířila prudce dolů, DAX -2,3 %
05.04.2016 10:49
Evropské akciové trhy zamířily od úvodu prudce dolů, když se aktuálně ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba