Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Spěje Velká Británie k měnové krizi?

Spěje Velká Británie k měnové krizi?

20.10.2016 16:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Prudký pokles kurzu libry, ke kterému došlo po hlasování o Brexitu, je mnoha ekonomy vnímán jako nevyhnutelný a většinou i žádoucí. Brexit totiž pravděpodobně sníží produktivitu britské ekonomiky a její konkurenceschopnost a životní standard bude ve srovnání s jinými zeměmi horší. Pokles libry zvýší inflaci, a to bude ta hlavní cesta, kterou se nižší životní standard projeví. Zároveň však obnoví konkurenceschopnost země. Podle MMF k tomu stačí oslabení libry ve výši 5 – 15 %.

Libra se nyní ve srovnání s jejím kurzem těsně před hlasováním o Brexitu nachází zhruba o 16 % níže. Co se dříve zdálo jako hladké oslabování, nyní vykazuje známky chaosu. Vláda naznačuje, že by preferovala tvrdý Brexit. Může jít o pouhé budování vyjednávacích pozic, nebo její skutečný postoj. Pravdu nezjistíme dříve než v polovině roku 2019. Trhy ale už nyní tvrdí, že tvrdý Brexit by vyžadoval prudké oslabení libry a vyšší inflační tlaky, než se dříve očekávalo. Bank of England zároveň dává najevo, že by mohla být ochotna tolerovat přechodnou vyšší inflaci a nezvedat kvůli ní sazby. Kombinace tvrdého Brexitu a superuvolněné monetární politiky určitě není receptem na tvrdou měnu.

Začíná se hovořit o tom, že na konci všeho by mohla být ztráta důvěry a nakonec i měnová krize. V minulosti se podobné krize dostavily většinou v době, kdy byla Británie členem systému pevných měnových kurzů, u kterých hrozil úplný rozpad. V roce 1976 ale přišla jedna z nejhorších krizí a kurz libry byl v té době volný. Příčinou krize byla hrozba vysoké inflace a ztráta důvěry ve fiskální a monetární politiku.

Nicméně inflace se nyní nepohybuje na úrovních roku 1976. Výnosy vládních dluhopisů sice začínají růst, ale nadále se drží na mimořádně nízkých úrovních. Dluhopisoví investoři stále považují Velkou Británii za vyspělou ekonomiku, které hrozí stejně tak deflace jako vyšší inflace. Japonsko provedlo v letech 2013 a 2014 významnou devalvaci bez toho, aby se inflace prudce zvedla. Velká Británie by toho měla být schopna taktéž.

Pokud by to Velká Británie nedokázala, šlo by o hrubou chybu v oblasti ekonomické politiky. Brexit ale pravděpodobnost takové chyby zvyšuje, protože kvůli němu sílí jak inflační, tak deflační tlaky. Konkrétně jde o negativní nabídkový a poptávkový šok. Ten první pramení z větší uzavřenosti britské ekonomiky, která bude mít negativní dopad na produktivitu. Ten druhý pochází z vyšší nejistoty a odložených investičních výdajů korporátního sektoru.

Klíčová otázka v této situaci zní: Je zamýšlené fiskální a monetární uvolnění vhodné v době, kdy libra má už za sebou prudké oslabení a inflační očekávání rostou? Britská ekonomika si navíc vede poměrně dobře a trh práce se nachází blízko plné zaměstnanosti. Britská premiérka Mayová naznačila, že by preferovala uvolněnější fiskální politiku, ale vyšší sazby.

Guvernér BoE Carney dává podle všeho stále přednost uvolněné monetární politice i přesto, že po hlasování o Brexitu se nedostavil očekávaný útlum. A premiérce dal v podstatě najevo, aby si hleděla svého. Podobné frikce jsou pak jen těžko tím, co by mohlo zvýšit důvěru v libru. Podle mého názoru je v současném prostředí rostoucích inflačních očekávání třeba přestávky v monetárním uvolnění na to, aby se měnové trhy uklidnily.

Autorem je investor a ekonom Gavyn Davies.

Zdroj: Financial Times


Čtěte více:

Rogoff: Negativní sazby jsou správnou cestu, zničme bankovky velkých hodnot
19.10.2016 14:40
Politika negativních sazeb, kterou sleduje ECB a Bank of Japan, zatím...
Jak Fed dělá z dobrých zpráv špatné
20.10.2016 13:17
Díky technologickému pokroku je možná levnější těžba ropy a zemního p...
Akciím se daří, když v Bílém domě sedí demokrat
19.10.2016 20:01
8. listopad, termín amerických prezidentských voleb, se kvapně blíží. ...
EY: ČR je v objemu nákupů a prodejů firem jedničkou v regionu
19.10.2016 17:30
Český trh fúzí a akvizic má za sebou nejlepší půlrok v pokrizové histo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  
8:32Americký ministr financí: Obchodní válku s Čínou odkládáme
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data