Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investiční portfolio pro příští rok: vábení zlata a akcií

Investiční portfolio pro příští rok: vábení zlata a akcií

19.12.2016 19:48

Globální ekonomika by se příští rok měla těšit z reflace, která by zase měla mít pozitivní dopad na ziskovost korporátního sektoru. Proti tomuto trendu ovšem bude působit určitý pokles globální likvidity, který bude doléhat na valuace. Celkový efekt může být neutrální, ale i tak budou akcie stát na silnějších fundamentálních nohou (pro detaily viz můj předchozí příspěvek).

Portfolio pro příští rok

Commerzbank s tímto krátce popsaným scénářem v principu souhlasí, i když varuje, že reflace nebude nijak zvlášť silná. A její výhled pro akciové trhy je zase znatelně optimističtější. Jak tedy podle ní stavět portfolio pro příští rok? Odpověď poskytuje následující tabulka. První dva číselné sloupce ukazují neutrální váhy jednotlivých aktiv a to jak v dané třídě aktiv, tak v celkovém portfoliu. Poslední sloupce tabulky pak ukazují stejný typ vah (pro třídu aktiv a celé portfolio), ovšem tak, jak je doporučuje Commerzbank.

Neutrální váhy implikují, že portfolio by mělo být z 35 % tvořeno globálními akciemi. Převážnou část z toho by měly tvořit vyspělé trhy (téměř 32 %) a z nich Severní Amerika (20,3 %). Vládní dluhopisy by měly představovat 30 % portfolia, korporátní obligace 20 % a komodity jen 5 %. Tu samou váhu mají REITy a hotovost.

Jak by tyto neutrální váhy změnila Commerzbank? Banka si myslí, že investoři by měli vložit více prostředků do globálních akcií (váha 39 %) a nadváženy jsou v podstatě všechny hlavní trhy vyspělých zemí, ovšem rozvíjející se trhy jsou mírně podváženy. Tento přesun směrem k akciím „odnáší“ vládní dluhopisy, jejichž váha klesá z 30 % na 25 %. A také hotovost a komodity. Banka vedle akcií věří více také korporátním dluhopisům.

Soustružník
Zdroj: Commerzbank

Výše uvedené váhy v podstatě odpovídají „průměrnému“ investorovi, konkrétní investor je přirozeně upravuje podle své averze k riziku a dalších faktorů. V neposlední řadě i podle toho, jakým investorem (vědomě, či nevědomě) vlastně je. Jedním extrémem je „hard core“ aktivista věřící ve své výjimečné schopnosti při výběru akcií. Pro něj je výše uvedené tak maximálně úvahou pro zkrácení dlouhé chvíle. Druhým extrémem je zase totální pasivista a pro něj vlastně platí to samé, protože za něj vše řeší pár globálních ETF, či odpovídající fond. Pro (jistě velký) zbytek jde ale o myslím o přínosný podnět hovořící o tom, jak by mohlo cílové portfolio vypadat. Včetně toho, že i relativně konzervativní Commerzbank vidí akcie a korporátní dluhopisy tak pozitivně, že stále doporučuje jejich nadvážení.

Co vynese nejvíce

Celá diskuse o diverzifikace portfolia a jeho rozkročení doširoka je přirozeně trochu složitější. Určitě bychom ale neměli propadnout pokušení sázet jen na aktiva, u kterých nyní z nějakého důvodu čekáme nejvyšší návratnost. K tomu by například mohl svádět následující graf, který jsem také z reportu Commerzbank vybral. Ukazuje právě očekávané návratnosti jednotlivých tříd aktiv pro příští rok:

Soustružník

Jasnými vítězi by měly být akcie a zlato. O něm jsem tu nedávno psal a potěšilo mne, když Commerzbank nyní přichází v podstatě se stejnou úvahou, která jí vede k názoru, že politická nejistota a vyšší inflace povede k rally na zlatém trhu. U akcií dokonce banka čeká návratnost kolem 8 %, ale nevím, zda to s tímto číslem ve Frankfurtu trochu nepřehnali – viz úvod. Pohled na zlato tu pak dobře ukazuje rozdíl mezi uvažováním o návratnosti a uvažováním rizicích a odolnosti portfolia: Commerzbank u něj sice v základním scénáři hovoří o návratnosti blížící se až 8 %, tomuto lákání ale nepodléhá a v portfoliu stále doporučuje váhu ve výši 1,2 % (oproti neutrální váze ve výši 0,8 %).


Čtěte více:

Drony jako investice
08.12.2016 19:30
O všemožném využití dronů a také o rizicích, která jejich rostoucí pop...
Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
09.12.2016 18:44
Čína se v posledních týdnech a měsících dostala do pozadí zájmu médií ...
Tři dividendoví aristokrati na Vánoce
13.12.2016 19:45
Na stránkách Fool.com doporučují „tři nejlepší dividendové aristokraty...
Poučné lekce od jedné trochu morbidní akcie
14.12.2016 18:34
Akcie s velmi vysokým dividendovým výnosem jsou jen pro otrlé, protože...
Co nyní kupují hedge fondy? Ojetá auta
15.12.2016 20:11
Posledních pár let vzalo hedge fondům snad všechnu gloriolu, kterou se...
Globální akciové trhy se příští rok budou vracet ke starému normálu
16.12.2016 18:08
Po delší dobu bylo pro americké i globální akciové trhy typické, že na...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.04.2019
12:13Monopol některých technologických gigantů společnosti spíše prospívá, než aby škodil
8:16Nízké valuace finančního sektoru – příležitost nebo hodnotová past?
21.04.2019
16:23Shiller: Co by druhé Trumpovo vítězství přineslo akciím
8:49Víkendář: Spojené státy propadají nebezpečným falešným nadějím
20.04.2019
16:20Jak osvobodit alžírskou ekonomiku
8:42Víkendář: Nová slovenská prezidentka je „skutečnou populistkou“ a to je dobře
19.04.2019
15:42Nakonec možná budeme řešit, zda je monetární politika dost zelená
8:11Fed se intenzivně připravuje na další útlum, ECB je pozadu
18.04.2019
22:04Americké akcie takřka na historickém maximu
17:56Ministr spravedlnosti Kněžínek oznámil odchod, střídá ho Benešová
17:33Tohle je dobrá dlouhodobá investice...
17:27Solidní americké tržby podpořily dolar, euro potopily indexy aktivity
17:27Summary: Pokles příjmů Morgan Stanley a lepší výhled Schlumbergeru
16:32Jakub Brukner: Jak poznat, zda je akcie levná nebo drahá
15:31Státní dluh ve čtvrtletí stoupl o 109,6 miliardy 1,732 bilionu Kč
14:50Perly týdne: Těžce předražený Uber, optimističtí američtí milionáři a u nás bez diskuse o jádru
13:28WindEurope: Investice do větrné energie přesáhnou v Evropě v roce 2021 100 miliard eur
13:26AVAST: Očekáváme směr k dalším úspěchům (komentář analytika)  
12:51Nejsme sociální síť ani vyhledávač, vzkazuje trhu Pinterest
12:41Babiš: Národní investiční plán je interní materiál, poslancům jej neposkytnu. 17 tisíc projektů, 3,5 bilionu korun

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data