Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vzkaz pro trhy: Éra centrálních bank se asi chýlí ke konci

Vzkaz pro trhy: Éra centrálních bank se asi chýlí ke konci

04.01.2017 18:37
Autor: Jana Knechtlová, Patria Finance

Centrální banky měly v obchodování s dluhopisy či akciemi v posledních letech hlavní slovo. Dlouhé období extrémně nízkých nebo dokonce záporných úrokových sazeb a masivní programy nákupů aktiv pomohly cenám dluhopisů a relativně bezpečných akcií. Letos by se ale trhy mohly z těsného sevření centrálních bankéřů vymanit. A investoři se už začali připravovat.

Evropská centrální banka ve snaze podpořit inflaci a regionální růst aktuálně nakupuje vládní a firemní dluhopisy za 80 miliard eur měsíčně. Britská Bank of England kupuje to samé a japonská Bank of Japan nakupuje i akcie. Ve Frankfurtu se v prosinci sice rozhodli měnovou expanzi o tři čtvrtě roku natáhnout, měsíční objemy ale sníží na 60 miliard eur. Americký Fed je relativně o chlup dál, úrokové sazby zvýšil taktéž v prosinci o čtvrt procentního bodu a naznačil, že v utahování hodlá pokračovat.

Na obdobné vlně by mohla jet i ČNB. Pro ČR by měl být letošek rokem inflace, a tedy i konce kurzového režimu, uvedl tento týden v komentáři ekonom ČSOB Petr Dufek. Guvernér ČNB Jiří Rusnok nejnověji vyloučil letošní první čtvrtletí jako termín ukončení kurzového závazku na koruně vůči euru. Takový krok je ale podle něj teoreticky možný od 1. dubna a pravděpodobný v polovině roku 2017.

Globální investoři nyní očekávají, že stimuly se přinejmenším přestanou rozšiřovat. To by znamenalo, že porostou rizikovější aktiva, kterým jede hospodářský růst obvykle na ruku a která mířila vzhůru už koncem roku loňského. Dluhopisy a defenzivnější akciové tituly se ale asi budou trápit.

To je patrné i u pohybu akcií. Cyklické tituly z indexu MSCI World, tedy ty, které jsou citlivější na ekonomické výkyvy, přidaly od listopadu zhruba desetinu. Bezpečnější defenzivní tituly v tomto indexu stouply jenom o 4,6 procenta. Výkonnost obou těchto kategorií porovnává v následující graf. Ceny cyklických akcií jsou nyní oproti defenzivním titulům na maximech od roku 2008. Naopak světové dluhopisy za poslední dva měsíce zhruba 5 procent ztratily.

risky

Investoři se budou nyní pravděpodobně také více zaměřovat na ziskovost firem a úvěrové riziko. Méně času by naopak mohli trávit detailním zkoumáním toho, co kdy kde centrální bankéři sdělili. Vyjádření z centrálních bank se v posledních letech analyzovala slovo od slova.

Je nyní otázkou, zda budou firmy generovat takové zisky, aby daly riskantním investičním sázkám na letošní rok za pravdu. Odhady zisku na akcii pro tituly z širšího amerického indexu S&P 500 na příští rok jsou v současnosti na historických maximech. Zotavení nastává i v případě Stoxx Europe 600. V uplynulých letech měly firemní zisky tendenci odhady trhů zklamat.

ear

Nemusí se naplnit ani očekávání, že do prostoru uvolňovaného postupně centrální bankami se pokusí vecpat některé vlády a podpořit inflaci masivními fiskálními výdaji. Je navíc možné, že "všudypřítomnost" centrální bank se nerozplyne zase tak rychle.

Zdroj: WSJ, Patria.cz


Čtěte více:

Načasování exitu se nemění
22.12.2016 13:03
Od letošního posledního zasedání bankovní rady se neočekávala žádná re...
Inflační rok 2017 startuje
02.01.2017 6:53
Zatímco v posledních letech jsme byli zvyklí na to, že se inflace po...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university