Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vzkaz pro trhy: Éra centrálních bank se asi chýlí ke konci

Vzkaz pro trhy: Éra centrálních bank se asi chýlí ke konci

04.01.2017 18:37
Autor: Jana Knechtlová, Patria Finance

Centrální banky měly v obchodování s dluhopisy či akciemi v posledních letech hlavní slovo. Dlouhé období extrémně nízkých nebo dokonce záporných úrokových sazeb a masivní programy nákupů aktiv pomohly cenám dluhopisů a relativně bezpečných akcií. Letos by se ale trhy mohly z těsného sevření centrálních bankéřů vymanit. A investoři se už začali připravovat.

Evropská centrální banka ve snaze podpořit inflaci a regionální růst aktuálně nakupuje vládní a firemní dluhopisy za 80 miliard eur měsíčně. Britská Bank of England kupuje to samé a japonská Bank of Japan nakupuje i akcie. Ve Frankfurtu se v prosinci sice rozhodli měnovou expanzi o tři čtvrtě roku natáhnout, měsíční objemy ale sníží na 60 miliard eur. Americký Fed je relativně o chlup dál, úrokové sazby zvýšil taktéž v prosinci o čtvrt procentního bodu a naznačil, že v utahování hodlá pokračovat.

Na obdobné vlně by mohla jet i ČNB. Pro ČR by měl být letošek rokem inflace, a tedy i konce kurzového režimu, uvedl tento týden v komentáři ekonom ČSOB Petr Dufek. Guvernér ČNB Jiří Rusnok nejnověji vyloučil letošní první čtvrtletí jako termín ukončení kurzového závazku na koruně vůči euru. Takový krok je ale podle něj teoreticky možný od 1. dubna a pravděpodobný v polovině roku 2017.

Globální investoři nyní očekávají, že stimuly se přinejmenším přestanou rozšiřovat. To by znamenalo, že porostou rizikovější aktiva, kterým jede hospodářský růst obvykle na ruku a která mířila vzhůru už koncem roku loňského. Dluhopisy a defenzivnější akciové tituly se ale asi budou trápit.

To je patrné i u pohybu akcií. Cyklické tituly z indexu MSCI World, tedy ty, které jsou citlivější na ekonomické výkyvy, přidaly od listopadu zhruba desetinu. Bezpečnější defenzivní tituly v tomto indexu stouply jenom o 4,6 procenta. Výkonnost obou těchto kategorií porovnává v následující graf. Ceny cyklických akcií jsou nyní oproti defenzivním titulům na maximech od roku 2008. Naopak světové dluhopisy za poslední dva měsíce zhruba 5 procent ztratily.

risky

Investoři se budou nyní pravděpodobně také více zaměřovat na ziskovost firem a úvěrové riziko. Méně času by naopak mohli trávit detailním zkoumáním toho, co kdy kde centrální bankéři sdělili. Vyjádření z centrálních bank se v posledních letech analyzovala slovo od slova.

Je nyní otázkou, zda budou firmy generovat takové zisky, aby daly riskantním investičním sázkám na letošní rok za pravdu. Odhady zisku na akcii pro tituly z širšího amerického indexu S&P 500 na příští rok jsou v současnosti na historických maximech. Zotavení nastává i v případě Stoxx Europe 600. V uplynulých letech měly firemní zisky tendenci odhady trhů zklamat.

ear

Nemusí se naplnit ani očekávání, že do prostoru uvolňovaného postupně centrální bankami se pokusí vecpat některé vlády a podpořit inflaci masivními fiskálními výdaji. Je navíc možné, že "všudypřítomnost" centrální bank se nerozplyne zase tak rychle.

Zdroj: WSJ, Patria.cz


Čtěte více:

Načasování exitu se nemění
22.12.2016 13:03
Od letošního posledního zasedání bankovní rady se neočekávala žádná re...
Inflační rok 2017 startuje
02.01.2017 6:53
Zatímco v posledních letech jsme byli zvyklí na to, že se inflace po...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.09.2020
15:05Summers: Akcie si sáhnou na dno
13:39Týdenní výhled: Další bankovní zúčtování  
12:49Německé zadlužení kvůli koronakrizi vzroste na 80 % HDP
12:25Zakladatel Nikoly po obviněních z podvodu odstupuje
12:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.: Odvolání řádné valné hromady Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.
11:43Novým ministrem zdravotnictví bude Roman Prymula
11:40Nová bankovní aféra a rozmach nákazy zařídily výprodej hned z kraje týdne  
11:18Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,396 bilionu korun
11:03Van Doren: Pandemie ukazuje, na co věda nestačí
10:48Bundesbank a Deutsche Bank: Německá ekonomika ještě zpomalí. Globální plně zotaví do poloviny příštího roku?
9:58Playboy prý zvažuje možnost návratu na akciovou burzu
9:38Trump podpořil návrh o převzetí amerických operací TikToku, ByteDance ale hodlá revoltovat
9:06Rozbřesk: Býci pod tlakem, S&P 500 ztrácí třetí týden v řadě a pandemie postupuje
8:55Akcie HSBC propadly nejhlouběji za 25 let kvůli rozsáhle podezřelým transakcím
8:47Zpráva o podezřelých krocích bank kalí náladu na trzích  
8:25Ministr zdravotnictví Adam Vojtěch oznámil rezignaci
8:12Únik dokumentů odhaluje podezřelé transakce bank, i těch v Česku
5:52Zlomový okamžik pro centrální banky
20.09.2020
8:48Víkendář: Ignorovaná Hayekova otázka
19.09.2020
9:03Víkendář: Německá ekonomika a velké posuny na realitním trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
J D Wetherspoon PLC