Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tak vypadá korporátní pád v přímém přenosu…

Tak vypadá korporátní pád v přímém přenosu…

22.02.2017 18:46

Tradiční kamenný (či spíše plechovo-betonový) maloobchod je jedním z odvětví, na které těžce tlačí nová internetová ekonomika. V podstatě se hraje o to, kdy skončí migrace k nákupům přes internet a které „tradiční“ řetězce budou v té době ještě životaschopné. Jádro příběhu v principu vystihuje graf s vývojem cen akcií společností Amazon, Wal-Mart a Sears.

Jasným vítězem posledních let je nepřekvapivě první jmenovaná firma. Wal-Mart je za poslední tři roky na červené nule, což je ale stále relativní úspěch. K němu firmě bezesporu pomáhá i vlastní přesun na internet (viz například Wal-Mart: E-tržby razantně rostou. Bude ofenziva?). Zmíněný Sears je pak asi 80 % v záporu, což je v podstatě hodnotová devastace:

Bluechip
Zdroj: Financial Times

Nad dalším osudem Searsu se na stránkách Bloombergu před několika dny zamýšlela Shelly Banjo. Moc společnosti nefandí a investory varuje, aby se nenechali ošálit posílením akcie, ke kterému došlo v tomto měsíci. Ředitel firmy Eddie Lampert podle ní sice neustále slibuje, že zařídí obrat. Nicméně „každý, kdo nedávno navštívil prodejny Sears, viděl prázdné regály, rozbitou podlahu a frustrované zaměstnance“. Podle ní sliby týkající se restrukturalizace, omezení nákladů o 1 miliardu dolarů a návrat k ziskovosti jsou jen prázdnými slovy.

Pesimismu je u této akcie nadbytek. Sears je dokonce naprosto výjimečnou společností i co se týče analytických doporučení – podle FT u něj nenajdeme ani jedno „koupit“ a dokonce ani jedno „držet“, jen tři „prodat“. Konsenzus pak tvrdí, že ani v letech 2017 – 2018 neskončí propad tržeb společnosti – viz následující graf:

bluechip
Zdroj: Financial Times

Hledíme tedy na korporátní pád v přímém přenosu? Pohled na tok hotovosti ukazuje, že firma posledních pět let prodělává už na úrovni provozního toku hotovosti. Snaží se to eliminovat tím, že prodává aktiva. V roce 2016 tak dokonce byla po (dez)investicích v plusu, ale velkou radost z takového vývoje investoři samozřejmě mít nebudou. Trh si přesto vlastního jmění společnosti stále cení na nějakých 862 milionů dolarů (účetní hodnota vlastního jmění je přitom už dva roky záporná). Je to přehnaná částka?

V principu ukazuje, že skutečná hodnota aktiv firmy by stále měla o 862 milionů dolarů převyšovat hodnotu závazků (účetně tomu tak už dva roky není). Možná tedy jde o to, jak úspěšně bude Sears dál rozprodáván – hovoříme v podstatě o likvidační hodnotě společnosti. Pokud někdo věří, že její hodnota je naopak stále v zachování současné činnosti, pak oněch 862 milionů dolarů by z hlediska fundamentu ospravedlnila například stabilní nekonečná dividenda ve výši necelých 100 milionů dolarů ročně. Není třeba zdůrazňovat, že tomu, aby na ní firma vydělala, je stále na míle vzdálená.

 
 

Čtěte více:

Ziskový boom a oživení ekonomiky, vedle ale hluboká politická propast
13.02.2017 18:41
Řada čtenářů a investorů si zřejmě bude pamatovat, že po finanční kri...
Dvanáct procent za jeden den a scénář Adidas
14.02.2017 19:41
Pokud bychom měli jmenovat jedno odvětví, kde spolu intenzivně soupeř...
Protestní akcie
15.02.2017 19:11
Trhy se někdy dokážou poměrně rychle adaptovat. V době, která přináší ...
Škoda, ČEZ a budoucnost elektroaut
16.02.2017 19:13
Škoda Auto a ČEZ se podle čerstvých zpráv dohodly na spolupráci v obl...
Trhy jsou v názorovém konfliktu, kritická úroveň sazeb stále vzdálena
17.02.2017 18:53
Trh amerických vládních obligací se uklidnil, akcie nabraly dech k da...
Americká ekonomika na hraně přehřívání, Evropa drží měnové trumfy
20.02.2017 20:11
Máme za sebou téměř dva měsíce roku 2017. Nudné jistě nebyly, na mezi...
Co nyní kupuje Warren Buffett
21.02.2017 18:54
Berkshire Hathaway podle informací z tradičního 13F reportu v posledn...

Váš názor
  •  
    27.02.2017 21:14

    V našem lokálním Searsu v Daytoně Beach je např. zaměstnána i jedna prodavačka s plnovousem. Žádná Končita Wurst, žádná "transka" prostě fajn voplácaná mamka co má akorát masivní plnovous.... je nádhera sledovat to jak Sears a Kmart umírají, to je ohňostroj marnosti. Ale aby bylo jasno s tím Walmartem je to taky nahnutý.
    Radek
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení