Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ziskový boom a oživení ekonomiky, vedle ale hluboká politická propast

Ziskový boom a oživení ekonomiky, vedle ale hluboká politická propast

13.02.2017 18:41

Řada čtenářů a investorů si zřejmě bude pamatovat, že po finanční krizi roku 2008 přišlo dlouhé období, kdy byl každý problém ve světové ekonomice vnímán velmi citlivě a nejednou byl považován za rozbušku další krize. Před rokem 2008 byla situace do značné míry opačná – trhy, ekonomové a analytici se až na pár výjimek domnívali, že se nemůže stát nic vážnějšího a nad problémy se mávalo rukou.

Uvedené naznačuje, že vnímavost k rizikům se pohybuje v cyklech stejně, jako vše ostatní. To znamená, že po období, kdy se nám zdá, že se nemůže stát nic zlého, přichází období, kdy podle nás vše směřuje ke kolapsu. Pak se tohoto pohledu zase nasytíme a začneme přestřelovat do růžových brýlí. Kde bychom se v tomto cyklu nacházeli nyní?

V některých ze svých předchozích příspěvcích jsem psal, že trhy si podle mne už řadu týdnů hodně selektivně vybírají ty nejlepší scénáře dalšího vývoje a týká se to zejména politiky nové americké vlády. Což je s ohledem na neřízenou střelu, která stojí v jejím čele, jev pozoruhodný. A jednou možná bude předmětem mnoha studií a snad i knih. Přestřelení do velmi zrelaxovaného přístupu je ale zřejmé i v Evropě a nejen ve vztahu k americké administrativě a její politice.

Evropský relax...

Následující graf ukazuje vývoj indexu volatility německého akciového trhu. Obecně platí, že čím větší je nejistota na trhu a obavy investorů, tím vyšších hodnot index dosahuje a naopak. Během roku 2015 i 2016 došlo k několika prudkým vzestupům strachu a volatility. Rok 2015 byl přitom z hlediska návratnosti pro investory do DAXu hodně problematický, v roce 2016 už ale německé akcie znatelně posílily. Jinak řečeno, obavy investorů už se minulý rok nepotvrzovaly, ze zpětného pohledu (!) byly zbytečné:

Autorsky

Nyní by se podle tohoto indexu volatility zdálo, že Německo, respektive celá Evropy vpluly do velmi klidných vod. Pohled na kalendář příštích týdnů a měsíců spolu s aktuálním vývojem je ale z trochu jiné planety:

Na konec dubna je naplánováno první kolo francouzských prezidentských voleb, do nichž kandiduje i dáma, která mimo jiné požaduje odchod Francie z eurozóny a EU. Je téměř jisté, že volby nevyhraje. Stejně „jistá“ ale byla i volební prohra nového amerického prezidenta, či setrvání Velké Británie v EU. Brexit by pak byl ohledně dopadů na celý kontinent a možná i světovou ekonomiku ve srovnání s Frexitem (či přesněji řečeno oběma Frexity) piknikem. Mimo jiné by totiž Frexit vyvolal konverzi francouzských eurových dluhopisů do franků, což by pravděpodobně vyvolalo dříve tolik diskutované periferní dominové efekty.

K tomu přidejme tradiční politický chaos v Itálii, problémy tamních bank a v neposlední řadě se nám o pozornost opět hlásí Řecko. V takové situaci se pak i to, že Německo tlačí ECB do utažené monetární politiky, zdá jako nevýznamný detail (představme si ale, že by podobný tlak byl v podobné části cyklu vyvíjen na Fed).

Tímto příspěvkem se určitě nechci přidat k řadě věrozvěstů zkázy. Naopak. Jsem přesvědčen, že vše nakonec skončí tím nejlepším způsobem. Ovšem to nemusí být způsob, který za nejlepší nyní považujeme my. A v Evropě, stejně jako v USA, se podle mne nyní trhy pohybují na rovině těch hodně dobrých scénářů a ignorují ty černější. Je to taková cesta nahoru, ovšem po velmi úzké stezce a vedle ní je propast. Snad budou mít pravdu – konec konců evropská ekonomika posiluje a celkový optimismus hodně živí i ukončení ziskové recese v USA – viz následující graf:

Autorsky



 

Čtěte více:

Deset důvodů pro nákup Alphabetu a jak to tam skutečně funguje
02.02.2017 18:58
Investor Brian Stoffel se na stránkách Fool.com pustil do zajímavého c...
Čekání na velkou akciovou rotaci je čekáním na Godota
03.02.2017 21:38
Na trzích se opět hovoří o „velké rotaci“ – přesunu investorů od dluho...
Alternativní ekonomická realita: Německo jako kurzový dobrodinec globální ekonomiky
06.02.2017 18:46
Řada lidí se podle všeho domnívá, že když se Pilát ptal „co je pravda?...
Společnosti, které by odnesly obchodní válku USA s Mexikem
07.02.2017 18:48
Pokud bude rozpoutána globální obchodní válka, nedá se předpokládat, ž...
Na automobilky doléhá velká riziková trojka
08.02.2017 19:31
Na počátku týdne jsem zde poukazoval na to, že nová americká vláda má ...
Trochu zoufalé čekání na ropu za 60 dolarů za barel
09.02.2017 18:56
Podle WSJ informoval ropný gigant BP o tom, že na proražení do černých...
Cílem Američanů může být i Švýcarsko, trhy ignorují extrémní nejistotu
10.02.2017 18:56
Jak by se do celkového zahraničního obchodu vybraných zemí promítlo t...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)