Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ziskový boom a oživení ekonomiky, vedle ale hluboká politická propast

Ziskový boom a oživení ekonomiky, vedle ale hluboká politická propast

13.02.2017 18:41

Řada čtenářů a investorů si zřejmě bude pamatovat, že po finanční krizi roku 2008 přišlo dlouhé období, kdy byl každý problém ve světové ekonomice vnímán velmi citlivě a nejednou byl považován za rozbušku další krize. Před rokem 2008 byla situace do značné míry opačná – trhy, ekonomové a analytici se až na pár výjimek domnívali, že se nemůže stát nic vážnějšího a nad problémy se mávalo rukou.

Uvedené naznačuje, že vnímavost k rizikům se pohybuje v cyklech stejně, jako vše ostatní. To znamená, že po období, kdy se nám zdá, že se nemůže stát nic zlého, přichází období, kdy podle nás vše směřuje ke kolapsu. Pak se tohoto pohledu zase nasytíme a začneme přestřelovat do růžových brýlí. Kde bychom se v tomto cyklu nacházeli nyní?

V některých ze svých předchozích příspěvcích jsem psal, že trhy si podle mne už řadu týdnů hodně selektivně vybírají ty nejlepší scénáře dalšího vývoje a týká se to zejména politiky nové americké vlády. Což je s ohledem na neřízenou střelu, která stojí v jejím čele, jev pozoruhodný. A jednou možná bude předmětem mnoha studií a snad i knih. Přestřelení do velmi zrelaxovaného přístupu je ale zřejmé i v Evropě a nejen ve vztahu k americké administrativě a její politice.

Evropský relax...

Následující graf ukazuje vývoj indexu volatility německého akciového trhu. Obecně platí, že čím větší je nejistota na trhu a obavy investorů, tím vyšších hodnot index dosahuje a naopak. Během roku 2015 i 2016 došlo k několika prudkým vzestupům strachu a volatility. Rok 2015 byl přitom z hlediska návratnosti pro investory do DAXu hodně problematický, v roce 2016 už ale německé akcie znatelně posílily. Jinak řečeno, obavy investorů už se minulý rok nepotvrzovaly, ze zpětného pohledu (!) byly zbytečné:

Autorsky

Nyní by se podle tohoto indexu volatility zdálo, že Německo, respektive celá Evropy vpluly do velmi klidných vod. Pohled na kalendář příštích týdnů a měsíců spolu s aktuálním vývojem je ale z trochu jiné planety:

Na konec dubna je naplánováno první kolo francouzských prezidentských voleb, do nichž kandiduje i dáma, která mimo jiné požaduje odchod Francie z eurozóny a EU. Je téměř jisté, že volby nevyhraje. Stejně „jistá“ ale byla i volební prohra nového amerického prezidenta, či setrvání Velké Británie v EU. Brexit by pak byl ohledně dopadů na celý kontinent a možná i světovou ekonomiku ve srovnání s Frexitem (či přesněji řečeno oběma Frexity) piknikem. Mimo jiné by totiž Frexit vyvolal konverzi francouzských eurových dluhopisů do franků, což by pravděpodobně vyvolalo dříve tolik diskutované periferní dominové efekty.

K tomu přidejme tradiční politický chaos v Itálii, problémy tamních bank a v neposlední řadě se nám o pozornost opět hlásí Řecko. V takové situaci se pak i to, že Německo tlačí ECB do utažené monetární politiky, zdá jako nevýznamný detail (představme si ale, že by podobný tlak byl v podobné části cyklu vyvíjen na Fed).

Tímto příspěvkem se určitě nechci přidat k řadě věrozvěstů zkázy. Naopak. Jsem přesvědčen, že vše nakonec skončí tím nejlepším způsobem. Ovšem to nemusí být způsob, který za nejlepší nyní považujeme my. A v Evropě, stejně jako v USA, se podle mne nyní trhy pohybují na rovině těch hodně dobrých scénářů a ignorují ty černější. Je to taková cesta nahoru, ovšem po velmi úzké stezce a vedle ní je propast. Snad budou mít pravdu – konec konců evropská ekonomika posiluje a celkový optimismus hodně živí i ukončení ziskové recese v USA – viz následující graf:

Autorsky



 

Čtěte více:

Deset důvodů pro nákup Alphabetu a jak to tam skutečně funguje
02.02.2017 18:58
Investor Brian Stoffel se na stránkách Fool.com pustil do zajímavého c...
Čekání na velkou akciovou rotaci je čekáním na Godota
03.02.2017 21:38
Na trzích se opět hovoří o „velké rotaci“ – přesunu investorů od dluho...
Alternativní ekonomická realita: Německo jako kurzový dobrodinec globální ekonomiky
06.02.2017 18:46
Řada lidí se podle všeho domnívá, že když se Pilát ptal „co je pravda?...
Společnosti, které by odnesly obchodní válku USA s Mexikem
07.02.2017 18:48
Pokud bude rozpoutána globální obchodní válka, nedá se předpokládat, ž...
Na automobilky doléhá velká riziková trojka
08.02.2017 19:31
Na počátku týdne jsem zde poukazoval na to, že nová americká vláda má ...
Trochu zoufalé čekání na ropu za 60 dolarů za barel
09.02.2017 18:56
Podle WSJ informoval ropný gigant BP o tom, že na proražení do černých...
Cílem Američanů může být i Švýcarsko, trhy ignorují extrémní nejistotu
10.02.2017 18:56
Jak by se do celkového zahraničního obchodu vybraných zemí promítlo t...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data