Inflace v eurozóně poklesla, ale jádro roste... Co na to ECB?

Inflace v eurozóně se v červnu trefila do našich odhadů a poklesla o něco méně, než čekal trh na 1,3 %. Navíc z pohledu ECB je pozitivní zprávou to, že se nad úroveň 1 % vrátila jádrová inflace - a to zejména díky službám, které meziročně zdražují o 1,6 %.

V nejbližších měsících počítáme se stabilizací inflace a lehkým nárůstem do okolí 1,5 %, a to především díky potravinám. Ke konci roku by nicméně měly začít odeznívat zdražující energie a pohonné hmoty. Svoji roli bude sehrávat také silnější euro a i proto nepočítáme v příštím roce s další akcelerací inflace, ale naopak s relativně mírnou dynamikou těsně nad 1 %. 

Náš výhled se tak příliš neliší od poslední prognózy ECB, která v příštím roce sází na inflaci okolo 1,3 %. Presidentu Draghimu ovšem zdá se v tuto chvíli stačí k tomu, aby pomalu začal trh připravovat na blížící se konec QE. Definitivní útlum QE nastartuje sice podle nás až na začátku roku 2018. Na podzim 2017 ale může být plán “ústupu” již hotov a představen a ECB teoreticky může technicky snížit QE z 60 miliard eur na 40. To ale pouze za předpokladu, že se zklidní posilující euro. Tomu stačilo v tomto týdnu naznačit, že se blíží konec QE, a připsalo si za poslední týden přes 2 %.