Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co s nízkou volatilitou? Změnit to prý může válka nebo recese

Co s nízkou volatilitou? Změnit to prý může válka nebo recese

04.07.2017 13:53
Autor: Jana Knechtlová, Patria Finance

Akciové trhy poslední dobou připomínají zelené moře a události jako britské volby, severokorejské střely, krize kolem Kataru nebo Trumpovy kanonády tweetů jeho klidnou hladinu výrazněji nezčeřily. Je to ale dobře? Stále více analytiků se ptá, jestli příliš nízká kolísavost na trzích a nízké hodnoty tržních ukazatelů strachu nejsou varováním před nadcházejícím prudkým rozkolísáním, napsal Bloomberg.

Americké i evropské akciové trhy od ledna několikrát překonaly rekordy. Americký akciový index Dow Jones si to zopakoval naposledy v pondělí, když se v průběhu předsvátečního zkráceného obchodování vyhoupl na čerstvé historické maximum, zatímco evropský akciový index Stoxx 600 zaznamenal největší denní nárůst za dva měsíce. 

Chce to prý velký šok

Jestřábí tóny z centrálních bank v čele s tou evropskou minulý týden trhy z klidu vytrhly, ale jenom na krátký čas. Podle Goldman Sachs Group bude k rozhoupání zapotřebí více než jenom utahování měnové politiky. K tomu, aby se ceny na trzích začaly pohybovat výrazněji, je zapotřebí velký šok, míní americká banka. Třeba hospodářská recese nebo válka. 

Obdobný scénář nastal u 14 obdobných fází nízké volatility, které její analytici od roku 1928 vypozorovali, přinejmenším tedy na akciových trzích. Tato období trvala v průměru téměř dva roky. Rozkolísání trhů bylo v těchto obdobích jenom krátkého trvání a volatilita širšího amerického akciového indexu S&P 500 byla obvykle na úrovni 10, nebo pod ní.

„Prudké nárůsty volatility se daly obtížně předpovídat, protože se často odehrávají po nepředvídatelných vážných geopolitických událostech, jako jsou války a teroristické útoky, nebo nepříznivých ekonomických nebo finančních šocích a takzvaných ´neznámých neznámých´,“ jako bylo třeba Černé pondělí 1987, uvedli analytici Christian Mueller-Glissmann a Alessio Rizzi. Pravděpodobnost recese v příštích dvou letech vidí „goldmani“ nyní na 25 procent. Podle obou analytiků to jsou právě recese a zpomalující obchodní cyklus, které měly historicy za výsledek "režim vysoké volatility" napříč aktivy.

Chamtivost vítězí?

Jak bylo řečeno, turbulence jsou na řadě trhů aktiv minimální. Index strachu VIX proletěl kolem minim, která jsme viděli před deseti lety před hypoteční krizí a pádem banky Lehman Brothers, po kterých následovala světová úvěrová krize. Nedávno se dostal na nejnižší hodnoty od roku 1993.

Pokud přijmeme předpoklad, že trhy hýbají dvě protichůdné síly (strach a chamtivost), pak tu je obava, že nízká volatilita signalizuje situaci, kdy má chamtivost právě navrch, upozorňuje agentura Bloomberg. Pohled do historie ukazuje, že po takovéto vlně může následovat chaos. A pohyby na trzích pak může ještě zvětšit snaha koupit si co nejrychleji pojištění proti tržním turbulencím, u kterého investoři zjistí, že ho měli mít už dávno vyřešené. 

Přitlumí výkyvy roboti?

Všichni investoři pochopitelně k indexu strachu VIX (dluhopisový trh má svůj ukazatel strachu MOVE) tolik nepřihlíží. Někteří se domnívají, že trhy budou všeobecně klidnější, protože se vracíme ke „starému normálu“ v podobě stabilnějších globálních trhů v době před finanční krizí. Podle jiných názorů se nikam nevracíme, ale naopak dostáváme do doby, kdy bude hrát stále více prim pasivní investování a obchodování prostřednictvím robotů. Lidská chyba a emoce tak budou za mezidenním tržním kolísáním stát méně než dosud.

Analytici v Goldman Sachs upozorňují, že nízká volatilita obvykle pramení z příznivých makroekonomických podmínek, kdy je hospodářský růst silný a inflace a sazby stabilizované, a jako taková není neobvyklá. Aaron Brown z Bloombergu říká, že nízká volatilita je typickým jevem v klidném období mezi dvěma krizemi. Současné nízké úrovně jsou ještě o trochu níže než v letech 2002 až 2006, ale zhruba na roveň minimům v 50., 60. a 90. letech, říká také Brown, který si vypomáhá realizovanou 30denní volatilitou indexu S&P 500 na celoroční bázi zpětně do roku 1927.

vol

Nebezpečí, které podle Goldman Sachs na investory v nejbližší budoucnosti číhá, je konsolidace tohoto stavu, aniž by přelil do situace trvalé vysoké kolísavosti. 

Zdroje: Bloomberg

 
 
 

Čtěte více:

Exportní tažení automobilek nekončí
04.07.2017 9:22
Zahraniční obchod ČR skončil v květnu přebytkem 14,3 miliardy korun. T...
Poslanci chtějí urychlit přípravu nových bloků v Temelíně a Dukovanech
04.07.2017 11:15
Sněmovní hospodářský výbor žádá vládu, aby neprodleně a intenzivně zač...
Banky v Asii: Moody´s zlepšila výhled, rizikem ceny nemovitostí
04.07.2017 11:31
Bankovní sektor z další části světa dostal dobré vysvědčení. Po nedáv...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data