Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co s nízkou volatilitou? Změnit to prý může válka nebo recese

Co s nízkou volatilitou? Změnit to prý může válka nebo recese

04.07.2017 13:53
Autor: Jana Knechtlová, Patria Finance

Akciové trhy poslední dobou připomínají zelené moře a události jako britské volby, severokorejské střely, krize kolem Kataru nebo Trumpovy kanonády tweetů jeho klidnou hladinu výrazněji nezčeřily. Je to ale dobře? Stále více analytiků se ptá, jestli příliš nízká kolísavost na trzích a nízké hodnoty tržních ukazatelů strachu nejsou varováním před nadcházejícím prudkým rozkolísáním, napsal Bloomberg.

Americké i evropské akciové trhy od ledna několikrát překonaly rekordy. Americký akciový index Dow Jones si to zopakoval naposledy v pondělí, když se v průběhu předsvátečního zkráceného obchodování vyhoupl na čerstvé historické maximum, zatímco evropský akciový index Stoxx 600 zaznamenal největší denní nárůst za dva měsíce. 

Chce to prý velký šok

Jestřábí tóny z centrálních bank v čele s tou evropskou minulý týden trhy z klidu vytrhly, ale jenom na krátký čas. Podle Goldman Sachs Group bude k rozhoupání zapotřebí více než jenom utahování měnové politiky. K tomu, aby se ceny na trzích začaly pohybovat výrazněji, je zapotřebí velký šok, míní americká banka. Třeba hospodářská recese nebo válka. 

Obdobný scénář nastal u 14 obdobných fází nízké volatility, které její analytici od roku 1928 vypozorovali, přinejmenším tedy na akciových trzích. Tato období trvala v průměru téměř dva roky. Rozkolísání trhů bylo v těchto obdobích jenom krátkého trvání a volatilita širšího amerického akciového indexu S&P 500 byla obvykle na úrovni 10, nebo pod ní.

„Prudké nárůsty volatility se daly obtížně předpovídat, protože se často odehrávají po nepředvídatelných vážných geopolitických událostech, jako jsou války a teroristické útoky, nebo nepříznivých ekonomických nebo finančních šocích a takzvaných ´neznámých neznámých´,“ jako bylo třeba Černé pondělí 1987, uvedli analytici Christian Mueller-Glissmann a Alessio Rizzi. Pravděpodobnost recese v příštích dvou letech vidí „goldmani“ nyní na 25 procent. Podle obou analytiků to jsou právě recese a zpomalující obchodní cyklus, které měly historicy za výsledek "režim vysoké volatility" napříč aktivy.

Chamtivost vítězí?

Jak bylo řečeno, turbulence jsou na řadě trhů aktiv minimální. Index strachu VIX proletěl kolem minim, která jsme viděli před deseti lety před hypoteční krizí a pádem banky Lehman Brothers, po kterých následovala světová úvěrová krize. Nedávno se dostal na nejnižší hodnoty od roku 1993.

Pokud přijmeme předpoklad, že trhy hýbají dvě protichůdné síly (strach a chamtivost), pak tu je obava, že nízká volatilita signalizuje situaci, kdy má chamtivost právě navrch, upozorňuje agentura Bloomberg. Pohled do historie ukazuje, že po takovéto vlně může následovat chaos. A pohyby na trzích pak může ještě zvětšit snaha koupit si co nejrychleji pojištění proti tržním turbulencím, u kterého investoři zjistí, že ho měli mít už dávno vyřešené. 

Přitlumí výkyvy roboti?

Všichni investoři pochopitelně k indexu strachu VIX (dluhopisový trh má svůj ukazatel strachu MOVE) tolik nepřihlíží. Někteří se domnívají, že trhy budou všeobecně klidnější, protože se vracíme ke „starému normálu“ v podobě stabilnějších globálních trhů v době před finanční krizí. Podle jiných názorů se nikam nevracíme, ale naopak dostáváme do doby, kdy bude hrát stále více prim pasivní investování a obchodování prostřednictvím robotů. Lidská chyba a emoce tak budou za mezidenním tržním kolísáním stát méně než dosud.

Analytici v Goldman Sachs upozorňují, že nízká volatilita obvykle pramení z příznivých makroekonomických podmínek, kdy je hospodářský růst silný a inflace a sazby stabilizované, a jako taková není neobvyklá. Aaron Brown z Bloombergu říká, že nízká volatilita je typickým jevem v klidném období mezi dvěma krizemi. Současné nízké úrovně jsou ještě o trochu níže než v letech 2002 až 2006, ale zhruba na roveň minimům v 50., 60. a 90. letech, říká také Brown, který si vypomáhá realizovanou 30denní volatilitou indexu S&P 500 na celoroční bázi zpětně do roku 1927.

vol

Nebezpečí, které podle Goldman Sachs na investory v nejbližší budoucnosti číhá, je konsolidace tohoto stavu, aniž by přelil do situace trvalé vysoké kolísavosti. 

Zdroje: Bloomberg

 
 
 

Čtěte více:

Exportní tažení automobilek nekončí
04.07.2017 9:22
Zahraniční obchod ČR skončil v květnu přebytkem 14,3 miliardy korun. T...
Poslanci chtějí urychlit přípravu nových bloků v Temelíně a Dukovanech
04.07.2017 11:15
Sněmovní hospodářský výbor žádá vládu, aby neprodleně a intenzivně zač...
Banky v Asii: Moody´s zlepšila výhled, rizikem ceny nemovitostí
04.07.2017 11:31
Bankovní sektor z další části světa dostal dobré vysvědčení. Po nedáv...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.09.2020
22:01Wall Street opět pod tlakem prodejců. Tesla -10 %  
17:20Summary: Nike podává skvělý kvartální výkon, Tesla Battery day a vakcína J&J
16:56Kterým směrem vlastně působí akciová gravitace?
16:40Restaurace do 22:00, venkovní akce nejvýše do 2000 diváků. Prymula vyhlásil další opatření
16:38Wall Street evropské nadšení nesdílí, dolar drží zisky  
15:38Jan Bureš: ČNB ponechává sazby beze změny, díky koruně a inflaci není pod takovým tlakem jako ECB
15:29ILO: Pandemie vedla k poklesu globálních příjmů z práce
15:23Ján Hladký: Tesla a její Battery day  
14:52AMISTA investiční společnost, a.s.: CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond II. a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2020
14:41Jan Bureš: V září se prohloubila propast mezi službami a průmyslem?
14:36ČNB podle očekávání úrokové sazby nezměnila
13:56Německý rozpočet bude mít v roce 2021 schodek 96 miliard eur
13:32Bloomberg: JPMorgan se stává jednou z největších bank...v Německu
13:27Traton bude s firmou TuSimple vyvíjet samořízené nákladní vozy
12:57Komentář analytika: Nike překonává odhady díky digitálním prodejům  
11:26Vzděláním k vyšším příjmům? Ne tak rychle...
11:19Průzkum: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně se téměř zastavil
10:38Euro z růstu akcií zatím nic nevytěžilo, koruna před ČNB vyčkává  
10:29Nike (+15 %) zvýšil zisk díky online prodejům
9:54ČEZ sníží cenu elektřiny pro domácnosti v průměru o devět procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Accenture PLC (08/20 Q4, Bef-mkt)
CarMax Inc (08/20 Q2, Bef-mkt)
Cineworld Group PLC
Manchester United Plc (06/20 Q4)
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje nových domů
22:15Costco Wholesale Corp (08/20 Q4)