Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejmenší dividendový aristokrat na světě by pouhou stagnací přinesl zajímavé zisky

Nejmenší dividendový aristokrat na světě by pouhou stagnací přinesl zajímavé zisky

27.03.2018 18:31

Tento týden bych se rád vrátil k tématu dividendových akcií, či přesněji řečeno dividendových aristokratů. Tedy společností, které mají za sebou dlouhou historii vyplácení a soustavného navyšování dividend. Pokud si z jejich seznamu vyfiltrujeme ty s největším dividendovým výnosem, vykoukne na nás i akcie společnosti, která možná bude nejmenším aristokratem na světě.

Weyco Group navrhuje, vyrábí a prodává obuv pro pány, dámy i děti. Její akcie nabízí dividendový výnos pohybující se nyní nad 2,7 %. Na konci roku 2017 to bylo mnohem více, ale následně přišlo prudké posílení ceny akcie, která si tak za posledních 12 měsíců připisuje téměř dvakrát tolik, co celý index. Výrazně k tomu přispěla i výjimečná odolnost, kterou tento titul ukázal v posledních týdnech, které byly jinak pro celý americký trh poněkud problematické.

Jak jsem avizoval v úvodu, Weyco je korporátním prckem, a určitě ne soustem pro ty, kteří loví pouze ve vodách gigantických blue-chipů. Jak ale ukazuje následující tabulka, jde o firmu velmi efektivní, co se týče schopnosti generovat hotovost. Z 284 milionů tržeb roku 2017 dokázala vytvořit 33,5 milionu provozní hotovosti (12 % marže) a jelikož investice do provozu jsou minimální, volný tok hotovosti dosáhl 32 milionů dolarů (11,3 % marže). Pohybujeme se tu tedy ve třídě firem jako je Hugo Boss, který operuje s marží volného cash flow kolem 10 %.
0
Zdroj: Mornigstar

Tržby firmy dosáhly vrcholu v roce 2015, zisky o rok dříve. Nejde tedy o žádnou raketu. Posledních pět let bylo z hlediska tržeb zhruba stagnací. Jakou hodnotu má? Pokud by firma byla schopná stále generovat oněch 32 milionů dolarů na volném toku hotovosti (a na tyto peníze by si mohli sáhnout akcionáři), hodnota jejího vlastního jmění by se měla pohybovat kolem 516 milionů dolarů. Kapitalizace je znatelně pod tímto číslem, konkrétně o 35 % na 333 milionech dolarů. Její výše totiž implikuje dlouhodobý pokles toku hotovosti o více jak 3 % ročně.

Weyco má velmi silnou rozvahu. Soustavně vyplácí dividendy a i kdyby se jeho výsledky zhoršovaly, bylo by schopné jí ještě řadu let navyšovat, protože generuje mnohem více hotovosti, než nyní vyplácí. A i kdyby se firmě podařilo dlouhodobě jen stagnovat, její akcie jsou masivně podhodnocené. Na druhou stranu ale posledních pár let ukazuje, že i tato laťka „stagnace“ může být příliš vysoko (rok 2017 byl navíc pro tuto cyklicky citlivější akcii makroekonomicky příznivý). Hrát se možná bude o to, jak moc se firma bude zmenšovat – jak moc budou odpadat zákazníci cítící potřebu nosit v zahraniční vyrobenou, ale v USA zabalenou a prodávanou módní obuv.

Weyco je tak malé, že dopracovat se nějakého analytického výhledu, neřkuli konsenzu, je v podstatě nemožné. Což ale může z části vysvětlovat onu, alespoň na první pohled zajímavou, valuaci: Hovořím o takzvané prémii malých společností – o tom, že podle některých studií vynáší akcie malých společností soustavně více, než u těch velkých. A tato prémie bývá někdy vysvětlována i tím, že ohledně malých společností obecně panuje vyšší nejistota daná i minimálním analytickým pokrytím. Tato prémie je tématem, které někdy zavání pověstným „obědem zadarmo“, a proto bych se mu rád věnoval příště.

 

Čtěte více:

Čemu se radši vyhnout při detekci bublin
12.03.2018 18:39
Čtenář sledující dění na akciových trzích již dlouhou dobu čelí záplav...
Když se dividendový aristokrat stane investiční pastí
15.03.2018 18:32
Dividendové tituly jsou u investorů z mnoha důvodů populární, o takzva...
Tři neznámé dividendové hvězdy. Nebo pasti
20.03.2018 18:28
Na stránkách Fool.com jsme před několika dny mohli narazit na úvahu o ...
Finance fiction o Applu a Astonu
22.03.2018 18:28
Minulý týden jsme zauvažovali nad možným IPO britské automobilky Aston...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)