Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zahraniční expozice japonských bank mohou ohrozit finanční stabilitu

Zahraniční expozice japonských bank mohou ohrozit finanční stabilitu

31.07.2018 6:33
Autor: Redakce, Patria.cz

Smršti, která před deseti lety dopadla na finanční trhy, se v Japonsku říká „Lehman šok“ podle zbankrotované americké investiční banky, která ji začala. Japonským bankám se podařilo se z toho dostat relativně bez újmy, a to díky obranným mechanismům z 90. let, kdy země bojovala s deflací a obrovským dluhem. Ale zdá se, že se banky pořádně nepoučily. Zase riskují.

Velké i regionální banky, které doma škrtí mizivé marže a záporné úrokové sazby, mají v zahraničí pré. Od roku 2007 více jak zdvojnásobily půjčky v dolarech. Aktiva japonských bank denominovaná v dolarech se podle dat basilejské Banky pro mezinárodní platby (BIS) na konci roku 2016 vyšplhala na 3,5 bilionu dolarů. BIS varuje, že tak mohou být náchylné na měnové pohyby a externí šoky.

Poradenská firma Pantheon porovnává, jak se vyvíjela rozvaha japonského bankovního systému v zahraničních měnách s pěti dalšími bohatými zeměmi s mezinárodně činnými bankami: Británií, Kanadou, Francií, Německem a Švýcarskem. Zatímco Francie a Německo mají ještě menší bezpečnostní marže, pouze japonský poměr likvidity (schopnost pokrýt odliv financí v krátkém stresovém období) se od roku 2006 zhoršil. Japonsko „odporovalo globálnímu bankovnímu trendu vyšší opatrnosti v zahraničních aktivitách,“ uvádí firma.

BIS situaci popisuje jako boj o volnou židli. Japonské banky byly značně postiženy asijskou finanční krizí z let 1997 – 1998. Když omezily půjčky, vstoupila do hry evropská konkurence. Krach v roce 2008 a evropská dluhová krize, která vypukla v roce 2010, zahnala tyto vetřelce zpět do úkrytu. Japonské banky, méně zasažené těmito krizemi, své půjčky navýšily a spoléhaly se na volatilní trh se swapy.

Obavy regulátorů

Národní regulátoři jsou znepokojení. Úřad pro finanční služby opakovaně vydal varování před expozicí bank v dolarech. Bojí se, že posilující dolar zdraží splácení zahraničního dluhu a že konverze dluhu bude ještě těžší. Japonská centrální banka (BoJ) vybízí instituce, aby se připravily na dovezené šoky, jako jsou pohyby kurzu nebo finanční krize. Domácích aktivit se tolik nebojí. Většina bank je stále poznamenaná svou bolestivou restrukturalizací před dvěma dekádami poté, co praskla hypoteční bublina, říká Šinobu Nakagawa z BoJ. „Zahraniční měna – ta americká – je stále největší obavou.“

Tyto obavy byly jedním z důvodů, proč BoJ před dvěma lety zavedla „kontrolu výnosové křivky“, uvádí Freya Beamishová z Pantheonu. Tato politika má za cíl držet dlouhodobé sazby vyšší než krátkodobé a ulehčit tak tlaku na banky, aby hledaly vyšší výnosy v zahraničí. I když to nejprve vypadalo, že to funguje, banky a pojišťovny začaly znovu svou zahraniční expozici zvyšovat. Minulý týden byl ve znamení dohadů, že BoJ zvažuje další změny a mohla by přiškrtit svou politiku kvantitativního uvolňování už během letoška – tedy mnohem dříve, než se čekalo. To zvýšilo výnosy japonských dluhopisů a jejich efekt se přelil do Ameriky a Evropy.

BoJ by se mohla prozatím držet zpátky - inflace se tvrdohlavě drží pod cílem 2 %. Ale dobrodružství japonských bank tento úkol ještě více komplikují. Paní Beamishová vidí potenciál pro „několik zlověstných spirál“. Japonské instituce by nemusely být schopny konverze krátkodobých dolarových prostředků. To by je mohlo donutit aktiva rychle prodat, aby mohly splatit půjčky, což by poškodilo jejich rozvahy, zvýšilo úrokové sazby, které se po nich požadují, a dále oslabilo jejich pozice. Pokud by měly prodat aktiva v jenech, aby splatily půjčky, tak by to vyhnalo dolar ještě výš a ztenčilo by to globální likviditu.

Nikdo nečeká bezprostřední zhroucení. Banky v Japonsku jsou zaplaveny likviditou, poznamenal Takuči Okubo z poradenské firmy Japan Macro Advisor. Ale pět let exotického finančního inženýrství, od kvantitativního uvolňování, přes záporné úrokové sazby, až po kontrolu výnosové křivky, japonský jen „abnormálně“ oslabilo, dodává Okubo. Navíc tak banky ponechaly BoJ méně možností.

Zdroj: The Economist

 

Čtěte více:

Project Syndicate: Stále stejná písnička centrálních bank
12.04.2018 17:31
Výměna stráží, k níž v letech 2018-2019 dojde v systémově významných c...
Dvě pasti, kterým čelí vyspělé země: Japonská a italská
04.06.2018 12:28
Hlavní ekonom francouzské banky Natixis Patrick Artus varuje před dvěm...
Fidelity: Chyba v politice Turecké centrální banky ovlivní dění na rozvíjejících se trzích
25.07.2018 16:46
Turecká centrální banka včera k velkému zklamání ponechala týdenní rep...
Rozbřesk: Bank of Japan, Fed a ČNB. Kdo z nich překvapí?
30.07.2018 9:12
Čeká nás další týden ve znamení centrálních bank, po kterém by trhy mě...
Mankiw: Pravda o pádu Lehman Brothers a následném finančním chaosu
30.07.2018 10:45
Co vlastně vyvolalo finanční krizi roku 2008? A byli by politici schop...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.04.2020
9:45Víkendář: Kdo by měl nyní pracovat a kdo ne
03.04.2020
22:25Závěr týdne v USA ve znamení dalších poklesů, Tesla +5,6 %
17:45Akcie ZOOM kvůli obavám z koronaviru vystřelily jako raketa. Má to ale háček
17:34Hodnota roušky na 7 600 korunách a nejlepší investice v historii lidstva
17:23Klidný závěr týdne se začíná trochu kazit. Data dnes byla "zajímavá"  
16:38Prodej aut v březnu klesl o 36 procent na 13.685 vozů
16:25Natixis: Přichází fragmentace globální ekonomiky i financí
15:06Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
14:57Propad americké zaměstnanosti - rekord odolal, ale pěkné číslo to není  
13:19Perly týdne: Google test na virus, horní hranice nezaměstnanosti a my rozděleni chalupařením
11:21Akcie středoevropských bank: Patria kvůli nejistotě mění doporučení  
11:20Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946
11:13Ropné nadšení opadlo. Zvládnou trhy další špatná data?  
10:29Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření
9:46Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 procent
9:38ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD
9:18Rozbřesk: Cena ropy raketově vystřelila. Končí cenová válka?
8:50Evropské burzy mohou otevřít mírným poklesem, ropa ztrácí část zisků  
8:22Středoevropské měny by mohly mít nejhorší rány utržené koronavirem za sebou
6:13Čína využívá pádu ropy k doplnění strategických zásob

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data