Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Brzdíme, je čas na kvalitní defenzivní akcie

Pimco: Brzdíme, je čas na kvalitní defenzivní akcie

02.10.2018 6:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Podle investiční společnosti Pimco by se investoři měli připravit na „synchronizované globální zpomalení“, které by mělo dorazit příští rok. Jeho příčinou budou podle Pimca utaženější finanční podmínky a růst politické a ekonomické nejistoty, která dolehne na důvěru. Klíčovými riziky jsou obchodní konflikty a přehnané zvedání sazeb, ovšem společnost dodává následující: „Pozdní fáze cyklu může trvat dlouhou dobu v případě, že nedojde k žádné velké chybě na straně ekonomické politiky.“

Synchronizované globální oživení roku 2017 je nyní podle Pimca již dávno za námi a globální růst dosáhl svého vrcholu někdy na přelomu loňského a letošního roku. K tomu se začaly objevovat rozdíly v tempu růstu u hlavních ekonomik světa a tento trend by měl pokračovat i nadále. Velká trojka, tedy Spojené státy, eurozóna a Čína, by podle nových projekcí Pimca měla v roce 2019 stále růst, ale pomalejším tempem. Toto tempo se však bude nadále pohybovat nad trendem a to znamená, že se dál budou snižovat volné kapacity na trhu práce. Centrální banky budou na tento vývoj reagovat dalším utahováním své politiky.

Fed by měl v roce 2019 zvednout sazby třikrát a bude i nadále snižovat velikost své rozvahy. ECB by podle očekávání Pimca měla ukončit nákupy aktiv na konci tohoto roku, ale v dohledné budoucnosti bude reinvestovat příjmy z dluhopisů dosahujících dobu splatnosti. Zdá se, že první zvednutí depozitní sazby, která se nyní nachází na minus 40 bazických bodech, není před druhou polovinou roku 2019 pravděpodobné. A bude možná oddáleno ještě více v případě, že jádrová inflace se nezvedne tak, jak vedení ECB očekává.

„Recese v příštím roce v našem základním scénáři není a naopak očekáváme, že tato pozdní fáze cyklu bude nějaký čas trvat. Doposud se neobjevily žádné nerovnováhy, které obvykle předcházejí recesi – není zřejmá ani nadměrná spotřeba, ani investice, realitní bublina či přílišný růst mezd. Hodně ale bude záležet na tom, zda Fed nevytlačí sazby vysoko nad jejich neutrální úroveň... Zatímco se domníváme, že ve tří až pětiletém horizontu je recese poměrně pravděpodobná, v dohledné době platí opak,“ tvrdí Pimco.

Prostředí končícího cyklu charakterizované utahováním americké monetární politiky, určitými inflačními tlaky a rostoucím protekcionismem bude podle Pimca znamenat pro akcie jistou brzdu. V takové situaci má smysl posunout se k defenzivním sektorům a kvalitním akciím zejména velkých společností a naopak omezit expozici na cyklické tituly. Pimco zároveň preferuje americký trh před zbytkem světa. Na konci ekonomické expanze si pak často vedou dobře komodity, nyní je třeba vybírat zejména ty, u kterých se projevují nedostatečné těžební a výrobní kapacity. Platí to zejména o ropě, u které by se na cenách měly projevit americké sankce vůči Íránu, které „efektivně eliminují jakoukoliv nadbytečnou kapacitu na globálním trhu“.

Konkrétní projekce ekonomického růstu a inflace shrnuje následující tabulka:

0

Zdroj: Pimco

 

Čtěte více:

Pimco: Nepříjemný evropský budíček, ECB již další záchranu nemusí zvládnout
16.07.2018 14:00
Investiční společnost Pimco nedávno zveřejnila svůj nový dlouhodobý vý...
Pimco: Svítí varovná světla, směr zlato a akcie větších firem
21.08.2018 6:27
V této fázi cyklu by investoři podle společnosti Pimco měli brát na zř...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:24Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem. Druhý pokus ještě dnes
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. Brněnský soud vyhověl EDF
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y