Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejnatlačenější investiční sázky: Dolar vs. módní riziková aktiva

Nejnatlačenější investiční sázky: Dolar vs. módní riziková aktiva

23.10.2018 17:50

Největší obavy v investorech budí podle Bank of America Merrill Lynch již nějakou dobu obchodní války (viz můj včerejší příspěvek). Banka ale také sleduje vývoj nejoblíbenějších obchodů a sázek investorů. A na ně se podíváme dnes.

Graf s vývojem těchto „nejnatlačenějších“ obchodů je uveden níže. Z něj je zřejmé, že mezi nejpopulárnější sázky již nějaký čas patří dlouhé pozice na FAANG-BAT (tedy na akcie společností Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google, Baidu, Alibaba a Tencent). Zrovna tak si ale můžeme všimnout, že vrchol popularity této skupiny nastal v srpnu a od té doby tento „trade“ výrazně ztrácí na atraktivitě. Což je evidentně součástí negativní spirály posledních týdnů a u některých akcií i měsíců:

0
Zdroj: Bank of America Merril Lynch

Před FAANGem investoři značně fandili dlouhým pozicím na Nasdaqu a na bitcoinu, předtím se jim líbil dolar, kvalitní akcie a zase dolar. V roce 2014 byly nejoblíbenější sázkou americké korporátní obligace s nízkým ratingem a obligace zemí na periferii eurozóny. A na přelomu let 2013/2013 se zase otevíraly krátké pozice na japonském jenu. Dovolím si několik poznámek:

Investor a čtenář si zřejmě vzpomene, že zejména v prvních pokrizových letech hýbal s trhy jednoduchý mechanismus, kterému se říkalo „risk-on, risk-off“. Tedy jakési přepínáním mezi náklonností a averzí k riziku. Pokud panoval na trzích a v ekonomice relativní klid, investoři se tlačili do rizikových aktiv, pokud zavládl byť jen pocit, že se hromadí hrozby, přepnuli jsme na averzi k riziku a aktiva považovaná za bezpečnější.

Graf je podle mne ve své podstatě právě ukázkou toho, jak trhy stále přepínají mezi onou náklonností a averzí k riziku. Jeho významným rysem je tak výrazné modrání se dané opakovanou náklonností k dolaru. K té obvykle dochází ze dvou důvodů: Buď se investoři k americké měně obrací právě v době, kdy považují globální vývoj za znepokojující a vrací se tak do tradičního bezpečného přístavu. Nebo je tam láká výhled na výnosy vyšší, než ve zbytku světa (tedy růst sazeb daný dobrými výkony americké ekonomiky).

Obojí znamená, že kdykoliv se zbytku světa vede zle, ať již po té, či oné stránce, dolar z toho těží. Velkou otázkou podle mne již nějaký čas ovšem je to, co všechno dolar vydrží na domácí frontě. Jinak řečeno, co všechno mohou černé labutě v Bílém domě ještě učinit a říct, aby americká měna přestala být bezpečným útočištěm. Samozřejmě, že na straně dolaru stále stojí faktory, jako je velikost a likvidita amerických trhů, ale jak již jsme viděli v celé řadě jiných případů, svou roli sehrává i sebenaplňující se proroctví. Graf z této perspektivy potom ukazuje, k jak tektonickému posunu by na trzích došlo, pokud by se skutečně vytvořila alternativa k dolaru. Nebo hůře – pokud by dolar přestal být bezpečným útočištěm, ale alternativa se nevytvořila.

Pozoruhodný je pak samozřejmě i pohled na to, jak v dobách, kdy investorům chutná riziko, rotují mezi aktivy, které jsou zrovna nejpopulárnější. Nebo možná lépe řečeno nejmódnější. Snad nejlepším a nejextrémnějším příkladem je v této souvislosti absurdní investiční aktivum jménem bitcoin. Slovo „absurdní“ je namístě z jednoho prostého, ale téměř úplně ignorovaného důvodu:

Pokud se má bitcoin stát skutečnou alternativou k tradičním měnám, nesmí být jeho hodnota volatilní (nikdo nechce například neustále přemýšlet o tom, jakou hodnotu bude mít jeho další bitcoinová výplata). To znamená, že bitcoin nesmí být populárním investičním, či přesněji řečeno spekulačním aktivem. Pokud se jím stane a bude si procházet cenovými růsty a propady, zavírá se mu možnost stát se populární měnou. Na kterou ale spekulace sází. Jinak řečeno, to nejlepší, co by skuteční zastánci bitcoinu (tj. ne bitcoinové) a dalších digiměn mohli pro tato aktiva udělat, je neobchodovat s nimi na spekulačním trhu.

 

Čtěte více:

Verdikt ECB: Vyšší rizika pro růst, nižší pro inflaci
13.09.2018 15:07
ECB se v září příliš neodchýlila od trajektorie načrtnuté na předešlýc...
Vzniká nové odvětví, investoři se mohou přetrhnout
18.09.2018 17:47
Takzvané marihuanové akcie jsou podle mne jedním z nejzajímavějších je...
Franklin Templeton: Zaměřeno na rozvíjející se trhy
24.09.2018 16:59
Ve světle poklesu turecké liry a argentinského pesa se obavy z přenosu...
Krize tu budou dál, riziko nelze jen tak vymazat
17.10.2018 13:22
Hlavní ekonom investiční banky Natixis Patrick Artus dochází ke skepti...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)