Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Holubičí kapitulace Fedu dokonána

Holubičí kapitulace Fedu dokonána

20.03.2019 22:20
Autor: Jan Čermák, ČSOB

Kapitulace americké centrální banky na měnovou restrikci je téměř dokonána. Podle nové prognózy vedení Fedu již letos neočekává žádné další zvýšení úroků a restriktivní politika redukce bilance velmi pravděpodobně skončí již 30. září. Když k tomu připočteme snížení odhadů pro růst a (celkovou) inflaci v roce 2019, tak nezbývá než konstatovat, že přeměna jestřábího Fedu ve vrkající holubičku se odehrála v rekordně krátkém čase jednoho čtvrtletí.

Pochopitelně, že ne všechny výstupy z tiskové konference šéfa Fedu Powella byly tak holubičí, jak vypadá reakce americké výnosové křivky, která začala počítat se snížení úroků Fed již v první polovině příštího roku. Americká centrální banka totiž ve své prognóze stále očekává, že oficiální úroková sazba stále ještě v tomto hospodářském cyklu poroste a to až k hodnotě 2,8%. Ta v podstatě nerealisticky implikuje ještě další dvě zvýšení úroků (do roku 2021). Velmi agresivní očekávání trhů zabudované ve výnosové křivce rovněž nekorespondují s neutrálním vyjádřením šéfa Fedu Powella, že centrální banka vidí současné nastavení úroků blízko rovnovážné hodnotě a tudíž nevidí potřebu (letos) sazby měnit jedním či druhým směrem.

Co tedy bude dál? Politika trpělivého vyčkávání bude zřejmě nová mantra Fedu, přičemž pohled na jádrovou inflaci či tržní inflační očekávání bude tím, který může centrální banku vybudit z klidové pozice. Mezitím však Fed bude chtít do podzimu odladit velikost své bilance a to na takovou úroveň, která by implikovala dostatečné množství (volných) bankovních rezerv v americkém finančním systému. Tento proces monetárního ladění přitom v podstatě začne již v květnu, kdy Fed hodlá zpomalit tempo prodeje dluhopisů ze své bilance. Mezitím však budu americké centrální bankéři bedlivě sledovat příchozí makroekonomická data a to nejen ta americká, ale i ty z Evropy či Číny. Horší globální výhled lze totiž považovat za jeden z hlavních viníků holubičí obratu Fedu. A tak to možná bude paradoxně výsledek brexitu či příští “úspěchy” čínské ekonomiky, které nakonec rozhodnou o tom, zda jsme již před třemi měsíci viděli poslední zvýšení sazeb Fedu v tomto cyklu či nikoliv.


 
 

Čtěte více:

Fed podle očekávání nechal úroky beze změny
30.01.2019 20:55
Měnový výbor americké centrální banky (Fed) dnes podle očekávání necha...
Perly týdne: Fed opět zachrání Wall Street, ropa jde na 75 dolarů a u nás bude penzijní nereforma
08.02.2019 13:58
Akcie míří na nové rekordy: Známý investor Jim Paulsen se domnívá, že ...
Fed bude muset ještě trochu zvýšit sazby, soudí Mesnerová z jeho vedení
19.02.2019 15:45
Americká centrální banka (Fed) zřejmě ještě bude muset zvýšit úrokové ...
Trump podle bývalé šéfky Fedu nerozumí hospodářské politice
26.02.2019 10:03
Bývalá šéfka americké centrální banky (Fed) Janet Yellenová se domnívá...
Fed: Americkou ekonomiku zasáhla uzávěra úřadů, stále ale roste
07.03.2019 7:16
Zpomalující globální ekonomický růst a částečně uzavření vládních úřa...
Fed: Opatrnější přístup ke zvyšování úroků nesouvisí s Trumpem
11.03.2019 10:41
Americká centrální banka (Fed) necítí potřebu spěchat s další úpravou...
Týdenní výhled: Fed trhy ovlivní prognózou a výhledem pro QT
18.03.2019 13:06
Klíčovým bodem programu na nejbližší týden je bez pochyby středeční za...
Koruna ve znamení Fedu a brexitu…
20.03.2019 11:49
Trochu ve stínu brexitu zůstává dnešní zasedání amerického Fedu a čtvr...
Trhy těsně před Fedem už nejsou tak optimistické, přesto zůstávají zranitelné. Akcie a výnosy klesají
20.03.2019 17:23
Necelé dvě hodiny před zprávami z Fedu se hlavních finančních trhů drž...

Váš názor
  • Houstone máme problém
    21.03.2019 15:03

    ale nevíme co s tím tak raději nebudeme dělat nic, to bylo dříve v USA nemyslitelné aby to nechávali vyhnít, tak včil jsem zvědat jak to tam dopadne, data i uroky ukazují na recesi co už běží ale titanic z WS ještě jede plnou parou na ledovec :o), shortu zdar
    Mike
  •  
    21.03.2019 8:02

    nechápu..., po světě jsou sazby téměř na nule a straší se neustále s recesí..... experti ekonomové by měli vysvětlit tuhle nelogickou anomálii....když ekonomika neroste, z čeho se budou platit dluhy?.....nebo spíše se škrtnou a pojedeme znova od začátku asi tak
    abc1
    •  
      21.03.2019 8:46

      Bože, co je na tom nelogického?? Je to pŕesně naopak...Těmi nulovými sazbami byla recese odkládána, ale to nejde do nekonecna. Jde jen o typ černé labute, kterou ji spusti
      Velkamedvědice
      •  
        21.03.2019 9:23

        no právě....přeci sazby jsou ve světě jsou na nule (Eurozóna, Japonsko), možná USa má trochu vyšší....a oni straší recesí.....nebo jsme ve stádiu, že aby ekonomika rostla budou muset být sazby záporné (jak by si to přelo MMF, když navrhuje zrušit hotovost aby se takto experimentovat mohlo???)
        abc1
        •  
          21.03.2019 9:30

          Ekonomika je zivena umele infuzemi. Je treba idstrihnout kapacky a projit recesi, kdy nekonkurence schopni zkrachuji a nastartuje se zdravy rust. Tedy navrhuji nesnizovat sazby, ale recesi neodkladat, i kdyz to bude bolet a spousta politiku diky tomu prijdou o koryta. Jina zdrava cesta neni, pokud si nechce nikdo zahravat s hyperinflaci nebo netrznimu smazani dluhu. Proste se vratit ke klasickemu cyklu.
          Velkamedvědice
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průměrná mzda, reálný růst, y/y
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y