Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zaděláno na ocelové investiční zklamání?

Zaděláno na ocelové investiční zklamání?

21.03.2019 18:48

Bank of America Merrill Lynch přišla s dost pesimistickým pohledem na americké ocelárny. Tvrdí, že celkové výrobní kapacity se do roku 2022 zvednou o 20 %, což se projeví znatelným poklesem cen oceli. Zlom by měl být tak velký, že banka hovoří o „steelmagedonu“, tedy jakémsi ocelovém armagedonu.

Merrill Lynch podle CNBC tvrdí, že ze všeho nakonec vyjdou nejlépe společnosti Nucor a Steel Dynamics, kterým by mohl vzrůst podíl na trhu a i marže. Nicméně celkově banka investory od nákupu ocelářských akcií nyní odrazuje, protože nejdříve proběhne „očista od neefektivních kapacit“ a je lepší počkat „až se usadí prach“. Banka tvrdí, že ocel vyráběná válcováním za tepla se bude do roku 2021 prodávat za 650 – 750 dolarů za tunu, pak ale ceny klesnou na 550 – 660 dolarů za tunu. Počítá s tím, že budou nadále uplatňovány 25% tarify na dovoz oceli do USA.

To je tedy pohled Bank of America Merrill Lynch a nabízí se otázka, jak se na celou věc dívá trh. Pokud pohlédneme na výsledky zmíněné společnosti Nucor, zjistíme, že dokáže navyšovat tržby, zisky a tok hotovosti. Za posledních 12 měsíců jí po investicích zbylo 1,41 miliardy dolarů (průměr za posledních 5 let se blížil 1 miliardě dolarů):

0

Zdroj: Morningstar

Tržní kapitalizace této největší americké ocelárny se nyní pohybuje na 18 miliardách dolarů. Pokud by firma neustále generovala oněch 1,41 miliardy dolarů volného toku hotovosti ročně, její současná hodnota by dosáhla asi 12,6 miliardy dolarů. Trh tedy implicitně čeká, že tok hotovosti bude muset růst, podle mých kalkulací konkrétně asi o 3,3 % ročně.

S oním střednědobým výhledem popsaným výše se ovšem takové očekávání moc nerýmuje. Skloubit by obojí šlo pouze v případě, že by nyní skutečně nastal cyklický propad cen a ziskovosti, ale o to rychleji by rostly zisky a tok hotovosti potom, „co se prach usadí“. U Steel Dynamics je situace dost rozdílná: tam současnou kapitalizaci ospravedlňuje volný tok hotovosti generovaný za posledních 12 měsíců, klesající dlouhodobě asi o 4 %.

Optimisticky se ohledně střednědobé budoucnosti odvětví nevyjadřuje ani Morningstar. I podle ní jsou současné ceny oceli a marže ocelářů neudržitelné a rok 2018 má být cyklickým vrcholem. Nucor by měl podle společnosti těžit z kvalitního managementu a z toho, že používá obloukové pece, které jsou méně náročné na pracovní sílu a energie. Nákladovou výhodu by měla mít i Steel Dynamics. A to je zřejmě jeden z hlavních důvodů, proč Bank of America Merrill Lynch čeká, že právě tyto dvě společnosti vyjdou ze všeho nakonec posíleny.

 

Čtěte více:

Záchrana před Amazonem
13.03.2019 17:43
Podívejme se dnes na jednu společnost, která je pod obrovským konkure...
Akcie se nehnou, dokud nebude jasněji ohledně zisků
15.03.2019 17:41
Investiční společnost Pictet představila před několika dny svůj nový i...
Začarované první čtvrtletí a omyl pokrizové zlaté horečky
18.03.2019 17:42
Investiční společnost Schwab se v jedné ze svých posledních analýz věn...
Kontrariánsko-hodnotová investiční teze
19.03.2019 17:29
Na CNBC jsme si mohli před několika dny přečíst přehled nových doporuč...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.02.2020
22:06Výprodeje na Wall Street pokračovaly i na konci týdne
17:48Smutek akciových soutěží krásy
17:03Aktivita v sektoru služeb USA klesla, je nejnižší od roku 2013
16:32UNICAPITAL Invest I a.s. - Oznámení o výplatě výnosu dluhopisů
16:31Euro na závěr týdne ožilo, akcie naopak padají  
15:52The Economist: Akcie velkých technologií na roztrhání. Nebo ne?
15:36Čínský solární průmysl by mohl letos vzrůst o 50 procent
14:10Německá hnědouhelná elektrárna Schkopau bude patřit EPH
14:03Z centrálního bankéře detektivem, aneb jak je těžké určit dopady viru
12:25Perly týdne: Nová kultovní akcie, recese s 25 % pravděpodobností a u nás větší kontrola investic
11:33Inflace v eurozóně v lednu zrychlila na 1,4 %
11:01Největší evropská pojišťovna Allianz dosáhla rekordního zisku
10:49IHS: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně v únoru zrychlil
10:42Nečekaně dobrá data se míjí účinkem, obavy na trzích převažují  
10:41Damodaran: Aktuální cena rizika na realitách, akciích a dluhopisech
9:35Prodej aut v Číně v půlce února kvůli epidemii klesl o 92 procent
9:11Rozbřesk: Prodej aut v Číně propadá o hrozivých 92 %. ECB reviduje, nakupuje a reinvestuje...
8:55Nové případy nákazy koronavirem navyšují pesimismus na trzích, EU jedná o rozpočtu  
8:48S&P: Vládní dluhy letos narostou na 53 bilionů dolarů. O 30 procent víc proti roku 2015
8:24Cena zlata kvůli koronaviru vystoupila na sedmileté maximum

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    9:30DE - PMI v průmyslu
    10:00EMU - PMI v průmyslu
    10:30UK - PMI v průmyslu
    11:00EMU - CPI, y/y
    16:00USA - Prodeje starších domů