Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kontrariánsko-hodnotová investiční teze

Kontrariánsko-hodnotová investiční teze

19.03.2019 17:29

Na CNBC jsme si mohli před několika dny přečíst přehled nových doporučení ke koupi akcií od některých investičních společností. Například PiperJaffray doporučuje Activision Blizzard, Rosenblatt Securities Spotify Technology a Wells Fargo zase společnost Newell Brands. Na tu se podíváme trochu detailněji.

NWL se zaměřuje na spotřební zboží ve třech hlavních segmentech – potraviny, dům a outdoor a vše kolem psacích potřeb. Wells Fargo poukazuje na to, že firma svými posledními čtvrtletními výsledky zklamala a celkově nejde o titul, který by byl mezi investory zrovna oblíben. To je vlastně ještě eufemismus, protože investiční teze banky se dá v podstatě shrnout tak, že „sentiment už tu je tak na dně, že je to vlastně pozitivní zpráva“.

Jinak řečeno, očekávání investorů by tu měla být již tak nízko, že již nemohou být zklamáni a cesta vede už jen nahoru. Podle banky trh dokonce ztratil pojem o tom, jakou má NWL hodnotu a letošní rok by jí měl opět vynést na světlo. Z NWL se totiž stává „jednodušší společnost s posílenými aktivitami v oblasti internetového prodeje“. A poměr rizika a potenciálních zisků tu je prý tak atraktivní, že Wells Fargo doporučuje kupovat.

Z uvedeného popisu je zřejmé, že jde v podstatě o typického kandidáta na hodnotovou investici – trhem zavrhovaný, relativně jednoduchý byznys, který má skrytou hodnotu znatelně pod cenou akcie a kapitalizací. Je tomu opravdu tak?

Jak ukazuje následující tabulka, výsledky firmy se zhoršují a na úrovni tržeb, ale ne na úrovni provozního zisku (marže znatelně vzrostly). Co se týče čistého zisku, ale opět přichází pokles, to samé platí o provozním toku hotovosti a volném toku hotovosti (to, co firmě zbylo po investicích):
0
Zdroj: Morningstar

Za posledních 12 měsíců vydělala společnost na volném toku hotovosti 0,3 miliardy dolarů (asi polovina průměru za posledních 5 let). Pokud by tak dokázala činit i nadále, současná hodnota tohoto toku hotovosti se pohybuje kolem 3,57 miliard dolarů. Kapitalizace ale dosahuje asi 5,8 miliardy dolarů. Takže investoři od této firmy čekají znatelně více, než jen replikaci výsledků za posledních rok. Na kapitalizaci se dostaneme konkrétně ve chvíli, kdy by ono cash flow rostlo ročně asi o 3,2 %.

V tomto případě jde ale jen o velmi hrubou „standardizaci“ toho, co by ospravedlnilo kapitalizaci, protože firma je v procesu hluboké restrukturalizace, prodeje aktiv a snižování dluhů. Někteří jí přirovnávají k GE a tento pohled má své rácio – i tato společnost se stala poměrně nafouknutým konglomerátem, který nyní poměrně bolestivě hledá svou „správnou“ velikost. Investoři zatím výsledky tohoto hledání moc neoceňují a Wells Fargo jde v tomto ohledu spíše kontrariánskou cestou.

 

Čtěte více:

Akcie, která od léta ztrácí 50 %, ale podle UBS dosáhne nových maxim
23.01.2019 18:05
Kors je podceněnou globální růstovou akcií. Tak vnímá tento titul Jay ...
Bizarní akciový případ
12.03.2019 17:58
Možná jste si také všimli trochu bizarního vývoje kolem akcií společno...
Záchrana před Amazonem
13.03.2019 17:43
Podívejme se dnes na jednu společnost, která je pod obrovským konkure...
Jak by vypadala ekonomika maximálně odolná proti krizím?
14.03.2019 17:59
Kdysi jsem četl, že ještě před poslední finanční krizí panoval v ameri...
Akcie se nehnou, dokud nebude jasněji ohledně zisků
15.03.2019 17:41
Investiční společnost Pictet představila před několika dny svůj nový i...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m