Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kontrariánsko-hodnotová investiční teze

Kontrariánsko-hodnotová investiční teze

19.03.2019 17:29

Na CNBC jsme si mohli před několika dny přečíst přehled nových doporučení ke koupi akcií od některých investičních společností. Například PiperJaffray doporučuje Activision Blizzard, Rosenblatt Securities Spotify Technology a Wells Fargo zase společnost Newell Brands. Na tu se podíváme trochu detailněji.

NWL se zaměřuje na spotřební zboží ve třech hlavních segmentech – potraviny, dům a outdoor a vše kolem psacích potřeb. Wells Fargo poukazuje na to, že firma svými posledními čtvrtletními výsledky zklamala a celkově nejde o titul, který by byl mezi investory zrovna oblíben. To je vlastně ještě eufemismus, protože investiční teze banky se dá v podstatě shrnout tak, že „sentiment už tu je tak na dně, že je to vlastně pozitivní zpráva“.

Jinak řečeno, očekávání investorů by tu měla být již tak nízko, že již nemohou být zklamáni a cesta vede už jen nahoru. Podle banky trh dokonce ztratil pojem o tom, jakou má NWL hodnotu a letošní rok by jí měl opět vynést na světlo. Z NWL se totiž stává „jednodušší společnost s posílenými aktivitami v oblasti internetového prodeje“. A poměr rizika a potenciálních zisků tu je prý tak atraktivní, že Wells Fargo doporučuje kupovat.

Z uvedeného popisu je zřejmé, že jde v podstatě o typického kandidáta na hodnotovou investici – trhem zavrhovaný, relativně jednoduchý byznys, který má skrytou hodnotu znatelně pod cenou akcie a kapitalizací. Je tomu opravdu tak?

Jak ukazuje následující tabulka, výsledky firmy se zhoršují a na úrovni tržeb, ale ne na úrovni provozního zisku (marže znatelně vzrostly). Co se týče čistého zisku, ale opět přichází pokles, to samé platí o provozním toku hotovosti a volném toku hotovosti (to, co firmě zbylo po investicích):
0
Zdroj: Morningstar

Za posledních 12 měsíců vydělala společnost na volném toku hotovosti 0,3 miliardy dolarů (asi polovina průměru za posledních 5 let). Pokud by tak dokázala činit i nadále, současná hodnota tohoto toku hotovosti se pohybuje kolem 3,57 miliard dolarů. Kapitalizace ale dosahuje asi 5,8 miliardy dolarů. Takže investoři od této firmy čekají znatelně více, než jen replikaci výsledků za posledních rok. Na kapitalizaci se dostaneme konkrétně ve chvíli, kdy by ono cash flow rostlo ročně asi o 3,2 %.

V tomto případě jde ale jen o velmi hrubou „standardizaci“ toho, co by ospravedlnilo kapitalizaci, protože firma je v procesu hluboké restrukturalizace, prodeje aktiv a snižování dluhů. Někteří jí přirovnávají k GE a tento pohled má své rácio – i tato společnost se stala poměrně nafouknutým konglomerátem, který nyní poměrně bolestivě hledá svou „správnou“ velikost. Investoři zatím výsledky tohoto hledání moc neoceňují a Wells Fargo jde v tomto ohledu spíše kontrariánskou cestou.

 

Čtěte více:

Akcie, která od léta ztrácí 50 %, ale podle UBS dosáhne nových maxim
23.01.2019 18:05
Kors je podceněnou globální růstovou akcií. Tak vnímá tento titul Jay ...
Bizarní akciový případ
12.03.2019 17:58
Možná jste si také všimli trochu bizarního vývoje kolem akcií společno...
Záchrana před Amazonem
13.03.2019 17:43
Podívejme se dnes na jednu společnost, která je pod obrovským konkure...
Jak by vypadala ekonomika maximálně odolná proti krizím?
14.03.2019 17:59
Kdysi jsem četl, že ještě před poslední finanční krizí panoval v ameri...
Akcie se nehnou, dokud nebude jasněji ohledně zisků
15.03.2019 17:41
Investiční společnost Pictet představila před několika dny svůj nový i...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.12.2021
9:35Víkendář: Automobilky nyní kopírují Teslu. Uvidí se, co dokážou
04.12.2021
9:23Víkendář: Blackrock o zelených investicích. A jejich odolnost během propadu trhu
03.12.2021
22:00Obchodování v USA: Na trh dorazily výprodeje  
17:23Americká ekonomika a zisky obchodovaných firem v roce 2022 a 2023
16:53Akcie obracejí dolů. Trhy se po datech bojí Fedu  
16:20ČEZ, a.s.: Oznámení o splacení emise dluhopisů
15:34Ceny za evropské emise uhlíku vyrostly na rekordní maximum. Překročily 80 eur za tunu a v příštích týdnech by mohly zamířit až ke 100 eurům
15:27Trh práce vytvořil ani ne polovinu očekávaných míst. Co na to Fed? (komentář analytika)
14:05Současné tržní prostřední je podle pravé ruky Warrena Buffeta „ještě šílenější“ než dotcom bublina
12:25Perly týdne: Sektory pro příští rok, dolar jako doplněk akciových pozic a pravděpodobnost jejich ztrát
11:54Kosmeticky vylepšený výhled DocuSign zjevně nestačí  
11:21Opatrnost před daty. Fed připravuje na prosincové zrychlení  
11:02Inflace v eurozóně podle šéfky ECB možná dosáhla vrcholu a měla by začít klesat
10:45Jak si vede britská ekonomika po brexitu? Původní plány se nenaplnily, říká Natixis
10:39Čínské firmy, které obchodují své akcie v USA, budou muset zveřejňovat více informací
9:52Středoevropské měny se po krátkém propadu zřejmě vrátí na růstovou dráhu
9:27Americká obchodní komise chce zablokovat spojení Arm a Nvidia
9:22Rozbřesk: Na americkém trhu práce přituhuje a OPEC+ překvapivě kývl na více ropy
9:06Kofola s Mattoni vstupují do slovenského výrobce a recyklátora plastových lahví, chystají investice milionů eur do udržitelnosti
8:45Kofola kupuje třetinový podíl v General Plastic, PPF uvažuje o budoucnosti Home Creditu na některých trzích a futures jsou v zeleném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data