Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak může vypadat čínská finanční krize? Čína jako globální investor číslo jedna

Jak může vypadat čínská finanční krize? Čína jako globální investor číslo jedna

08.04.2019 10:34
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Čína je bezesporu jedním z možných ohnisek budoucí finanční krize. Důvody jsou jednoduché. Čínský úvěrový boom v poslední dekádě byl jedním z největších v moderní historii - zadlužení soukromého nefinančního sektoru vzrostlo skoro o 100 % HDP. Úvěry navíc poskytovaly buď státem ovládané banky nebo prakticky neregulovaný stínový bankovní sektor. Co se stane, až začnou narůstat problematické dluhy, úvěrovody se zastaví a ze země začne odtékat kapitál? Čínská finanční krize, by v každém případě byla jiná než poslední americká spojená s pádem investiční banky Lehman  Brothers. Čína má odlišnou strukturu HDP a její problémy by zasáhly v globální ekonomice i proto jiné sektory. Její finanční systém je při porovnání s USA velice uzavřený a méně propojený se zbytkem světa. A v neposlední řadě Čína není demokracií. To dává jejím vládcům sice možnost efektivně oddalovat neřízený finanční kolaps. Tím se ovšem napětí ve finančním sektoru může dál stupňovat. Čína je jednoduše plná specifik, která si vzhledem k vážnosti jejích problémů zaslouží pozornost. Rozdílům mezi počínajícími finančními problémy Číny a velkou finanční krizí v USA jsme proto rozhodli věnovat třídílný analytický seriál. V první části trojdílného zamyšlení se podíváme na rozdílnou strukturu čínské a americké ekonomiky.


Zatímco americká ekonomika je spotřebně orientovaná, v čínské mají netypicky velkou váhu investice - ty tvoří skoro polovinu čínského HDP, zatímco u jiných velkých ekonomik včetně USA to bývá “pouze” zhruba pětina ekonomiky.  K výraznému nárůstu převahy investic v čínské ekonomice došlo právě v poslední dekádě po pádu investiční banky Lehman Brothers. V tomto období (jak ukazuje následující grafika) se z Číny stal světový investor číslo jedna, který ročním objemem investic překonává i Spojené státy. V porovnání spotřeby je situace nadále výrazně vychýlena ve prospěch USA - spotřebovávají nejvíce na světě, tedy skoro třikrát tolik co Čína.

I proto by eventuální propad Číny zasáhl jiná odvětví a jiné regiony než poslední velký propad ekonomiky americké. Srovnatelný propad poptávky po dovozech v Číně a v USA má podle naši analýzy výrazně odlišný dopad do globálních průmyslových odvětví (viz graf níže). Zatímco čínský šok by zasáhl především dodavatele stavebních materiálů, základních kovů a strojaře, srovnatelný americký šok se podepisuje zejména na výrobcích elektroniky, chemickém průmyslu a rafinériích.  


a 

  

Z hlediska regionů dostávají černého Petra podle očekávání hlavní obchodní partneři Číny - Korea a Taiwan - zatímco klíčoví obchodní partneři USA (Mexiko Kanada) by na tom byli v případě čínské krize o poznání lépe. Propad Číny by také výrazněji zasáhl komoditní exportéry v čele s Austrálií a Ruskem. A v neposlední řadě by bylo podobně výrazně jako při americké krizi zasaženo Německo - jeden z největších strojírenských exportérů na světě. To by možná překvapivě dostalo výraznější zásah než Číně geograficky bližší Japonsko (viz graf níže). 

b  

 

Struktura ekonomiky a obchodní vazby ovšem nejsou zdaleka vše. Pro konečný dopad finančních krizí je zpravidla zásadní, jak rychle a intenzivně se šíří finanční napětí. Právě to je hlavním zdrojem výrazného propadu investic a ve finále i HDP. Z tohoto pohledu jsou důležitá specifika finančních systémů, která se v čínsko-americkém srovnání odlišují ještě výrazněji než struktura ekonomiky a obchodní vazby. Na to jak, se podíváme v dalším dílu našeho seriálu.


 
 

Čtěte více:

Čína plánuje letošní růst HDP mezi 6 a 6,5 procenty
05.03.2019 8:36
Čína si naplánovala pomalejší růst ekonomiky, na letošní rok tempo růs...
Čína přestala hrát recyklační hru s USA, zatím se nic moc neděje
08.03.2019 17:30
Spojené státy a Čína jsou ekonomicky úzce propojeny s tím, že tato vaz...
Vývoz z Číny v únoru klesl nejvíce za tři roky
08.03.2019 8:44
Vývoz z Číny v únoru klesl nejvíce za tři roky a dovoz se snížil třetí...
Jaký velký strach má Čína z bublin?
08.03.2019 14:43
Rozpoutalo to jediné doporučení k prodeji jediného akciového titulu. A...
Útlum čínské ekonomiky dopadá na zaměstnanost, objevují se známky zotavení
14.03.2019 12:55
Zpomalení čínské ekonomiky se během prvních dvou měsíců roku prohloubi...
Proč to Čína s uhlím tak přehnala?
26.03.2019 5:47
Čína se sice snaží masivně investovat do čistých energií, ale zároveň ...
Rozvíjející se trhy se opět začínají přepalovat
25.03.2019 10:29
Přehnaná honba za zisky na rozvíjejících se trzích je zpět. Tvrdí to a...
Čínský průmysl spravil náladu investorům, futures se zelenají
01.04.2019 8:53
Pražská burza uzavřela minulý týden přírůstkem o 0,16 %. Nejvíce z pra...
Jak dopadne německá sázka na Čínu?
05.04.2019 17:28
Německo je exportní velmocí. K tomu přispívá (vnímaný) poměr ceny a kv...

Váš názor
  • China versus Sibylino proroctví
    08.04.2019 14:36

    Interaktivní graf spotřeby je v tomto pojetí fascinující.....až hrozivý. V Číně jsem žila od roku 1985 do roku 1995. Následně jsem až do roku 2012 jsem několikrát ročně v této zemi pobývala. Když jsem na tomto webu od roku 2005 uváděla, že Čína si za několik málo let "ochočí i ty nejchytřejší lišky" nechal mě zde provozovatel tohoto webu veřejně kamenovat, at prý nepropaguji ten "kolos na hliněných nohou". Dalších několik let uběhlo a alespoň někteří již se touto tématikou začalo vážně zaobírat. Stále se Čína ještě zplna nerozvinula....její boom, momentálně nabírající čas oddechu, bude vystřídán za několik let opět mocným nádechem, teprve potom začnou i ty "Tomášové " Sibylu proklínat.
    AMN
    • Re: China versus Sibylino proroctví
      08.04.2019 14:41

      Tak, tak. Zdravím. I já jsem si vytrpěla kvůli realistickému vidění Číny své. Nepomohlo varování čínským příslovím, že podceňování nepřítele je jistou cestou k porážce...
      Kalka.
  •  
    08.04.2019 11:26

    Pěkná a názorná grafika.
    kajetam
Aktuální komentáře
20.06.2019
14:50Jak zaplatit sociální stát bez zvyšování daní
14:41Britská nervozita: Růst sazeb ani ekonomiky se nekoná, libra padá
14:16ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:56V části ropovodu Družba byla zjištěna nová kontaminace ropy
12:54Analýza Petersonova institutu: Čína snižuje cla zemím kromě USA
12:49Investor Ben Carlson: Kdy trh nejvíce roste? Možná budete překvapeni
11:58Fed je rozpolcený, ale směřuje k uvolnění politiky a to trhům vyhovuje. Dnes se do tábora holubic může přidat BoE  
11:30Zlato je na pětiletém maximu, unce je za více než 1380 dolarů
11:07FT: Aliance Renault-Nissan se po Ghosnově odchodu tiše rozpadá
10:36Pro export jsou podle firem nejrizikovější kurzy a cena dopravy
10:30Ministerstvo financí chystá další dluhopisy pro občany, nově také s pevným výnosem
9:19Rozbřesk: Fed úroky nesnížil, ale ztrácí trpělivost s nízkou inflací. Na konci července to může být jinak
9:04Trump věří, že může odvolat šéfa Fedu
8:58Akciové futures a zlato po Fedu rostou, dluhopisy s dolarem ztrácejí půdu pod nohama  
8:43Mexiko ratifikovalo smlouvu o volném obchodu s USA a Kanadou
8:25Airbus získal další velké objednávky na nový letoun
6:43The Economist: Moc státních investičních fondů roste, v mnohém ale zaostávají
19.06.2019
22:01Fed pomohl Wall Street k růstu
21:45Fed úroky zatím nesnižuje, ale ztrácí trpělivost s nízkou inflací
20:21Fed nemění sazby a nečeká jejich snížení v letošním roce. Trh ano

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.