Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zapomeňte na utahování, pro dluhopisy bude v Jackson Hole nejdůležitější nerovnost

Zapomeňte na utahování, pro dluhopisy bude v Jackson Hole nejdůležitější nerovnost

18.08.2021 10:40
Autor: Redakce, Patria.cz

Podle jednoho tržního veterána bude na srpnovém sympoziu v Jackson Hole záležet zejména na tom, co budou tvůrci politik říkat k ekonomické nerovnosti. Vedoucí výzkumu dluhopisů u HSBC Holdings Steven Major uvedl, že opatření k řešení rostoucího rozdílu mezi bohatými a chudými by mohla zvrátit klíčovou hybnou sílu podporující několik dekád trvajícího býka na dluhopisech - to, že bohatí spíše investují své přebytečné peníze do dluhopisů, než aby je utratili.

A to je podle něj riziko, které mnozí investoři před výroční konferencí centrálních bankéřů přehlížejí. Podotýká, že oficiálním tématem letošní akce je „Hospodářská politika v nerovné ekonomice“. Doposud byl hledáček nastaven na očekávání možného snížení tempa nákupu dluhopisů americkým Fedem. "Investoři by si měli být jisti, že nejde jen řeči o utažení, kterým by měli věnovat pozornost," napsal Major v úterním komentáři. "Rostoucí ekonomická nerovnost je pro dluhopisy důležitá, protože je to jeden z dlouhodobějších strukturálních faktorů, které přispěly k tomu, že sazby jsou tak nízké."

1

Majorova výzva přichází v době, kdy tvůrci politik čím dál více dohlížejí na to, jak roky ultra uvolněné monetární politiky nafukují ceny aktiv na rekordní hodnoty a současně rozšiřují společenské rozdíly. Giniho index měřící příjmovou nerovnost ukazuje, že rozdíl v bohatství mezi bohatými a chudými v USA je nyní téměř nejvyšší od doby, kdy se začal zaznamenávat, tj. od konce šedesátých let minulého století.

Předseda amerického Fedu Jerome Powell mezitím čelí odporu některých progresivců, podle kterých nedělá dost pro dopad centrálního bankovnictví na rozdělení příjmů. I program nákupu aktiv Bank of England kritizují britští zákonodárci za to, že z něj mají prospěch bohatí.

V této souvislosti analytici Deutsche Bank zaznamenali skok v projevech centrálních bankéřů u zmínek o „nerovnosti“, což je posun oproti jejich předchozímu zaměření se na inflaci. Investoři si toho také všímají, částečně kvůli plnění environmentálních, sociálních a správních povinností (ESG), ale také kvůli dopadu rovnosti na tržní výnosy.

Začátkem tohoto roku analytici společnosti Pacific Investment Management patřící do skupiny Allianz uvedli, že vyhlídky na snížení nerovnosti jsou pro valuace akcií potenciální brzdou. "Trhy nenávidí rovnost do té míry, že stojí v cestě rychlému růstu zisků a dividend," napsali.

Major nicméně varuje, že náhlé zvýšení sazeb a konec kvantitativního uvolňování nemusí mít na celkové trendy nerovnosti vliv. Na bohaté to bude mít menší dopad než na ty s minimálními úsporami a velkými dluhy. Rovněž nerovnost mezi zeměmi se může ještě prohloubit, protože rozvíjející se trhy mají vyšší náklady na obsluhu dluhu.

"Vládní politiky by byly pro řešení nerovnosti vhodnější, ale mohou být také rušivé a podněcovat k útěku ke kvalitě a bezpečnějším aktivům, jako jsou vládní dluhopisy."

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Má QE ještě smysl?
04.08.2021 12:27
Politico zveřejnilo zajímavou úvahu o současném programu nákupu aktiv ...
Bývalý člen Fedu: Utněme debatu o tom, jestli je inflace přechodná nebo trvalejší
05.08.2021 5:42
Bývalý prezident Federal Reserve Bank of Philadelphia Charles Plosser ...
Vyšší americká inflace potvrá šest měsíců, rozhodující jsou očekávání, říká bývalý guvernér Fedu
11.08.2021 13:02
Fed se nyní již nesnaží snížit inflaci ve chvíli, kdy se dostane na s...
Růst spotřebitelských cen v USA za červenec zpomalil, možná dosáhl vrcholu
11.08.2021 15:55
Růst spotřebitelských cen v USA se v červenci zpomalil, ale anualizova...
Proč je Jay Powell dobrým šéfem Fedu a kde udělal Fed chybu
17.08.2021 14:19
Monetarista David Beckworth v článku na The New York Times vysvětloval...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data