Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zapomeňte na utahování, pro dluhopisy bude v Jackson Hole nejdůležitější nerovnost

Zapomeňte na utahování, pro dluhopisy bude v Jackson Hole nejdůležitější nerovnost

18.08.2021 10:40
Autor: Redakce, Patria.cz

Podle jednoho tržního veterána bude na srpnovém sympoziu v Jackson Hole záležet zejména na tom, co budou tvůrci politik říkat k ekonomické nerovnosti. Vedoucí výzkumu dluhopisů u HSBC Holdings Steven Major uvedl, že opatření k řešení rostoucího rozdílu mezi bohatými a chudými by mohla zvrátit klíčovou hybnou sílu podporující několik dekád trvajícího býka na dluhopisech - to, že bohatí spíše investují své přebytečné peníze do dluhopisů, než aby je utratili.

A to je podle něj riziko, které mnozí investoři před výroční konferencí centrálních bankéřů přehlížejí. Podotýká, že oficiálním tématem letošní akce je „Hospodářská politika v nerovné ekonomice“. Doposud byl hledáček nastaven na očekávání možného snížení tempa nákupu dluhopisů americkým Fedem. "Investoři by si měli být jisti, že nejde jen řeči o utažení, kterým by měli věnovat pozornost," napsal Major v úterním komentáři. "Rostoucí ekonomická nerovnost je pro dluhopisy důležitá, protože je to jeden z dlouhodobějších strukturálních faktorů, které přispěly k tomu, že sazby jsou tak nízké."

1

Majorova výzva přichází v době, kdy tvůrci politik čím dál více dohlížejí na to, jak roky ultra uvolněné monetární politiky nafukují ceny aktiv na rekordní hodnoty a současně rozšiřují společenské rozdíly. Giniho index měřící příjmovou nerovnost ukazuje, že rozdíl v bohatství mezi bohatými a chudými v USA je nyní téměř nejvyšší od doby, kdy se začal zaznamenávat, tj. od konce šedesátých let minulého století.

Předseda amerického Fedu Jerome Powell mezitím čelí odporu některých progresivců, podle kterých nedělá dost pro dopad centrálního bankovnictví na rozdělení příjmů. I program nákupu aktiv Bank of England kritizují britští zákonodárci za to, že z něj mají prospěch bohatí.

V této souvislosti analytici Deutsche Bank zaznamenali skok v projevech centrálních bankéřů u zmínek o „nerovnosti“, což je posun oproti jejich předchozímu zaměření se na inflaci. Investoři si toho také všímají, částečně kvůli plnění environmentálních, sociálních a správních povinností (ESG), ale také kvůli dopadu rovnosti na tržní výnosy.

Začátkem tohoto roku analytici společnosti Pacific Investment Management patřící do skupiny Allianz uvedli, že vyhlídky na snížení nerovnosti jsou pro valuace akcií potenciální brzdou. "Trhy nenávidí rovnost do té míry, že stojí v cestě rychlému růstu zisků a dividend," napsali.

Major nicméně varuje, že náhlé zvýšení sazeb a konec kvantitativního uvolňování nemusí mít na celkové trendy nerovnosti vliv. Na bohaté to bude mít menší dopad než na ty s minimálními úsporami a velkými dluhy. Rovněž nerovnost mezi zeměmi se může ještě prohloubit, protože rozvíjející se trhy mají vyšší náklady na obsluhu dluhu.

"Vládní politiky by byly pro řešení nerovnosti vhodnější, ale mohou být také rušivé a podněcovat k útěku ke kvalitě a bezpečnějším aktivům, jako jsou vládní dluhopisy."

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Má QE ještě smysl?
04.08.2021 12:27
Politico zveřejnilo zajímavou úvahu o současném programu nákupu aktiv ...
Bývalý člen Fedu: Utněme debatu o tom, jestli je inflace přechodná nebo trvalejší
05.08.2021 5:42
Bývalý prezident Federal Reserve Bank of Philadelphia Charles Plosser ...
Vyšší americká inflace potvrá šest měsíců, rozhodující jsou očekávání, říká bývalý guvernér Fedu
11.08.2021 13:02
Fed se nyní již nesnaží snížit inflaci ve chvíli, kdy se dostane na s...
Růst spotřebitelských cen v USA za červenec zpomalil, možná dosáhl vrcholu
11.08.2021 15:55
Růst spotřebitelských cen v USA se v červenci zpomalil, ale anualizova...
Proč je Jay Powell dobrým šéfem Fedu a kde udělal Fed chybu
17.08.2021 14:19
Monetarista David Beckworth v článku na The New York Times vysvětloval...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2023
10:07Víkendář: Fed nesmí signalizovat, že je hotov
27.05.2023
15:45Relativní návratnost technologií na historických rekordech. Relativní valuace na historickém standardu
8:44Víkendář: Bankovní systém musí být skutečně odolný, ne pouze iluzí stability
26.05.2023
22:00Technologie vytáhly Nasdaq na roční maxima; řešení dluhového stropu se přiblížilo  
17:31Akcie rostou na zprávách o blízkosti dohody o dluhovém stropu  
17:11Zachránil ChatGPT akciový trh?
15:20Ark Invest: AI zvýší konkurenci firmám, jako je Amazon. Zdaleka nejvíce robotů má Tesla
13:24Perly týdne: Jestřábí pauza ve zvedání sazeb a opakování boomu dvacátých let
11:30Nejlepší tradeři všech dob: Mark Minervini aneb jak vydělat 33.500 procent za pár let
10:54Cena plynu pro evropský trh pokračuje v poklesu na nové dvouleté minimum
10:49Bílý dům a republikáni se blíží dohodě o navýšení dluhového stropu, píší média
9:53Kariérní příležitost: Staň se součástí týmu Patria.cz, který vytváří nejen investiční zpravodajství a inspiraci
9:05Premiér Fiala: Euro není tématem tohoto volebního období. Po prosazení úspor se zaměříme na velké strategické projekty
9:03Rozbřesk: Navýšení dluhového stropu - o krok blíž k dohodě
8:59Trhy jsou v závěru týdne nejisté kvůli americkému dluhovému stropu. PPF kupuje hráče v samoobslužné logistice a ecommerce, euro v Česku podle Fialy není tématem tohoto volebního období  
6:15Neprávem opomíjené japonské akcie? Buffett ukazuje, „jak levné to místo je“
25.05.2023
22:02Nvidia svými výsledky zvedla Nasdaq o 1,7 %  
18:34Férová hodnota amerických akcií podle Bank of America. Něco pro valuační fajnšmekry
16:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu konanou dne 28.06.2023
16:45WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejnění Výroční finanční zprávy za rok 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data